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法說會備忘錄
富果研究部
法說會助理法說會助理

【永光法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260428【永光法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260428

發布日:2026/04/28
本文已於 2026/08/23 06:31 更新

1. 永光營運摘要

  • 2025 年營運回顧:永光 (1711) 2025 年合併營收為新台幣 75.69 億元,年減 7%。受到全球需求下降及台幣升值影響,公司全年由盈轉虧,每股稅後虧損 (EPS) 為 -0.21 元,較 2024 年的 0.44 元大幅減少 0.65 元。
  • 2026Q1 營運轉佳:2026 年第一季 (自結) 營運重回成長軌道,合併營收 20.45 億元,年增 5%。其中 3 月營收達 8.37 億元,年增 28%,帶動單季由虧轉盈。營業利益為 3,000 萬元,年增 26%;稅前淨利為 6,600 萬元,年增 16%。
  • 未來展望與挑戰:管理層對 2026 年下半年全球市場基本面需求持保守看法,認為除了運動賽事可能帶動短期需求外,缺乏強勁的成長動能。目前原料市場因地緣政治風險轉為賣方市場,供應鏈能見度低,確保原料供應穩定成為首要任務。公司策略將聚焦於成本轉嫁、庫存管理,並積極推動高附加價值產品。
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2. 永光主要業務與產品組合

  • 業務結構變化:2025 年,電化事業營收佔比從 21% 提升至 24%,與特化事業並列。至 2026Q1,電化事業營收規模已超越特化事業,成為集團第二大事業體。
  • 各事業部表現與策略:
    • 色料事業:為營收佔比最高的業務 (36%)。2025 年營收年減 8%,2026Q1 續減 2%。市場已轉為賣方市場,策略重點為精準調漲價格以轉嫁上升的原料成本,並善用庫存資產創造利潤。同時,利用此機會積極推廣具環保與品質優勢的高階產品。
    • 電化事業:2025 年營收年增 7%,但因國際代工案採固定價格,受原料與匯率波動影響,獲利年減 53%。2026Q1 營收強勁成長 44%。未來策略為優化國際代工計價模式,改為更具彈性的快速計價方式,以穩定獲利。同時,將持續擴大代工業務,並配合本土化供應鏈趨勢,推廣自有品牌電子化學品。
    • 特化事業:2025 年營收年減 14%,2026Q1 續減 6%。策略是透過差異化競爭與彈性定價守住利潤,並加速開發高附加價值的新產品以優化產品組合。
    • 碳粉事業:營運面臨較大挑戰,2025 年營收年減 14%,2026Q1 再減 11%,虧損擴大。策略為開發低價原料替代方案以優化成本結構。行銷方面,已開始直接投入人力經營終端客戶,強化「最後一哩路」,以期在國際市場取得突破。

3. 永光財務表現

  • 2025 年度關鍵財務數據:
    • 營業收入:75.69 億元 (年減 7%)
    • 營業毛利:14.36 億元 (年減 20%)
    • 營業損失:-1.96 億元 (2024 年為獲利 1.75 億元)
    • 稅前淨損:-1.73 億元 (2024 年為獲利 2.86 億元)
    • 本期淨損:-1.36 億元 (2024 年為獲利 2.53 億元)
    • 每股盈餘 (EPS):-0.21 元
  • 2026Q1 (自結) 關鍵財務數據:
    • 營業收入:20.45 億元 (年增 5%)
    • 營業利益:3,000 萬元 (年增 26%)
    • 稅前淨利:6,600 萬元 (年增 16%)
  • 財務驅動與挑戰:2025 年的虧損主要受外部總體經濟環境影響。2026Q1 的獲利回升,主因是 3 月份營收大幅跳升,色料、電化、特化及醫藥等四大事業營收均向上增長,帶動整體獲利結構改善。

4. 永光市場與產品發展動態

  • 新產品開發成果:
    • 鈣鈦礦太陽能電池封裝膠:永光在此領域為全球領先廠商,其高阻氧、阻水封裝膠技術與英國學者合作,成果發表於國際知名期刊《Nature》,提升了產品能見度並吸引更多廠商洽詢。目前該產業處於早期發展階段,量產規模尚小。
    • 隱形眼鏡抗藍光解決方案:成功開發具結構專利的反應型 UVA 吸收劑,可有效阻隔 400-460nm 波段的藍光。2025 年已獲台灣世界級隱形眼鏡代工大廠訂單並量產出貨,預計 2026 年將持續放量。此產品單價為傳統 UVA 產品的 1000 倍以上,利潤率極高。
  • 半導體材料佈局:
    • 公司鎖定後段先進封裝所需的光阻材料與 PSPI (感光型聚醯亞胺)。
    • 光阻:在先進封裝製程已有許多測試與樣品銷售,但尚未大量供貨。
    • PSPI:永光擁有正型 PSPI 的材料專利,已在車載等特殊應用領域取得技術突破。但在半導體先進封裝領域,客戶仍優先採用日系供應商。永光目前定位為第二或第三供應商,雖已通過認證,但尚未進入主流供應鏈。

5. 永光營運策略與未來發展

  • 資源內部整合與優化:
    • 內部正進行資源重分配,將色料事業等規模縮減部門所釋出的廠房空間與人力,轉移至需求增長的電子化學事業,以支持其產線擴張,達到輕裝簡行的目的。
    • 針對虧損的碳粉事業 (子公司全通科技),已封存其四棟廠房中的一棟,將產能集中以提高稼動率、降低營運成本。同時,積極為封存的廠房尋求轉型機會或合作夥伴。
  • 產能擴充與代工策略:
    • 電子化學品的擴產計畫將優先於桃園廠區進行,以利與現有基礎設施串接。
    • 積極爭取國際大廠代工機會,尤其在後段先進封裝光阻領域,已有國際客戶要求永光配合擴產投資。代工合作對象以日商為主,同時也有美商因應地緣政治因素,洽談合作以服務中國市場。
  • 財務規劃:目前擴廠計畫將以自有資金及銀行借款支應,暫無現金增資或發行可轉換公司債 (CB) 的計畫。

6. 永光展望與指引

  • 短期展望:3 月營收彈升部分來自客戶對地緣政治風險的恐慌性備貨,此心理因素可能延續一段時間。然而,全球終端市場需求基本面依然保守,成長動能有限。
  • 機會與風險:
    • 機會:半導體供應鏈本土化趨勢及國際代工訂單為電化事業帶來成長動能;高毛利的新產品(如隱形眼鏡材料)具備長期發展潛力。
    • 風險:全球經濟不確定性高,原料供應鏈因地緣政治緊張而面臨價格上漲、交期拉長的壓力。公司透過與客戶密切溝通、開發替代貨源及深入分析供應鏈等方式管理風險。

7. 永光 Q&A 重點

Q: 公司是否考慮裁撤或縮編虧損的色料與碳粉事業部,以提升整體獲利能力 (ROE/ROA)?

A: 公司不會直接裁撤事業部,而是從產品組合、產線整併等角度進行優化。我們正將色料事業多餘的資源(如廠房、人力)轉移至成長中的電化事業。對於碳粉事業,已封存其位於竹科的其中一棟廠房以降低成本,並尋求該廠房的轉型機會。虧損部門中仍有利潤好的產品,透過資產重新配置,可使其恢復獲利能力。

Q: 公司在新產品與新客戶開發方面有何進展?

A: 有許多具體成果。例如,我們在鈣鈦礦太陽能電池封裝膠領域是全球領導者,相關研究已發表於《Nature》期刊,吸引眾多廠商洽詢。另外,我們開發出具結構專利的隱形眼鏡抗藍光材料,已獲世界級代工廠大訂單並於 2025 年量產,其單價是傳統產品的 1000 倍以上,利潤極高。不過這些新產品目前佔集團整體營收比重仍偏低。

Q: 在半導體 CoWoS 等先進製程方面,公司的光阻或 PSPI 產品是否有新的佈局或機會?

A: 我們鎖定後段先進封裝所需的光阻與 PSPI。PSPI 因為會永久留在元件上,客戶切換意願極低,仍優先採用日系供應商。永光目前雖已通過認證,但定位為第二或第三供應商,尚未在主流先進封導製程中大量供貨。

Q: 永光是否有產能為國外原廠代工,藉由他們的品牌打入主流大廠?

A: 的確有。光阻是我們的核心技術,持續有國際大廠洽談代工生產,特別是後段先進封裝所需的光阻,已有客戶要求我們擴產投資以應對未來需求,這些業務量會一季一季地增加。除了光阻,也有其他化學品代工項目正在進行。

Q: 擴產計畫的地點為何?未來是否有籌資計畫,如現增或私募?代工客戶是否為日商?

A: 擴產會優先在桃園廠區進行,利用其他事業部釋出的空間,以整合現有設施。目前財務結構穩健,可透過自有資金與銀行借款支應,尚無籌資計畫。代工客戶方面,日商確實較多,同時也有美商來洽談合作。

Q: 3 月營收大幅成長,是否僅是因荷姆茲海峽等地緣政治風險引發的短期拉貨效應?後續是否會下滑?

A: 恐慌心理確實是原因之一,且短期內可能持續。但回到市場基本面,我們與大客戶普遍對今年下半年的全球需求看法較為保守,認為戰爭對基礎設施的破壞會產生中長期影響。除了運動賽事外,目前看不到太多令人興奮的市場需求。

Q: 新聞報導永光名列經濟部推動的「量子電腦國家隊」,請問公司在此領域的具體情況?

A: 這部分沒有什麼相關。

Q: 公司目前的原料庫存狀況如何?是否會受地緣政治影響?

A: 目前市場是「有料就是贏家」。我們不會囤積高價庫存,而是與客戶溝通,採接單後才依最新行情採購原料的模式,共同分擔風險。同時,我們也積極開發替代供應商,並對供應鏈進行深度分析,避免採購到來自高風險地區的原料。目前原料供應尚可。

Q: 經過內部調整後,公司的費用結構與所得稅率如何預估?

A: 調整多為內部資源調動,對整體費用影響不大,費用率會隨營收增加而自然降低。所得稅率方面,若公司恢復獲利,預計將落在 18% 至 20% 左右。

Q: PSPI 等新產品的毛利率區間大概是多少?

A: 公司不單獨公告產品毛利率,但可以說 PSPI 的毛利率比電化事業其他產品的平均毛利率稍高。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望,內容僅供參考,不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考,若有進一步需求,請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。


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