【法說會備忘錄】合機 2024Q4【法說會備忘錄】合機 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

本次法說會主要說明合機公司 2023 年 (112 年) 的整年度營運狀況，並展望 2024 年 (113 年) 及未來營運。

2024 年 (113 年) 合機的合併營收為 46.74 億元，較 2023 年 (112 年) 成長約 4%。營運表現顯著提升，主要受惠於 超高壓電纜 交貨數量增加，帶動毛利額及毛利率明顯成長。此外，業外收益因 2023 年 (112 年) 廠房報廢損失消失、股利收入及黃金存摺未實現評價利益增加而大幅成長。這些因素共同推升 2024 年 (113 年) 稅後淨利及每股盈餘 (EPS) 較 2023 年 (112 年) 大幅成長。

公司指出，營運成長的主要動能來自於 臺電的強韌電網計畫，陸續接到客戶的交貨通知，超高壓電纜的交貨數量及佔營收比重上升，直接反映在獲利表現上。

展望 2025 年 (114 年)，公司期許營運能維持與 2024 年 (113 年) 平穩相當 的水準，並持續努力開發新市場與客戶。

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2. 主要業務與產品組合

合機公司 (股票代碼 1618) 成立於 1968 年，實收資本額 19.27 億元，主要生產據點位於桃園觀音工業區。公司主要產品涵蓋多種類型的電線電纜：

• 交連 PE 電纜：這是公司最主要的產品，包括高壓電力電纜 (6~35KV) 及超高壓電力電纜 (69KV 以上)，佔營收比重最高。
• 超高壓電纜接續器材與安裝工程：提供超高壓電纜的附屬器材銷售及接續安裝工程服務。
• PVC 絕緣電纜：包括 1KV 以下的 PVC 絕緣被覆電纜、IV 線、控制線等。
• 鋁導體電線：包括裸鋁線、PVC 被覆鋁線，主要產品有耐熱鋼心鋁線、耐熱鋁包鋼心鋁線、鋁紮線等。
• 電信通信電纜：包括光纜 (如中華電信網路使用的光纜) 及通信銅纜 (如市纜、污纜、網路線等)。

產品組合變化 (2024 年 vs 2023 年)：

公司產品結構在 2024 年 (113 年) 與 2023 年 (112 年) 相比變化不大，但 交連 PE 電纜 的營收比重顯著提升。

• 2024 年 (113 年)：交連 PE 電纜佔營收比重 67%。
• 2023 年 (112 年)：交連 PE 電纜佔營收比重 59%。

此比重上升主要歸因於 超高壓電纜 的交貨數量在 2024 年 (113 年) 較 2023 年 (112 年) 成長約 20%，特別是 161KV 及 345KV 電纜的驗收與營收入帳。

3. 財務表現

以下為合機公司 2024 年 (113 年) 及 2023 年 (112 年) 主要財務數據摘要：

• 合併營收：
  • 2024 年 (113 年)：46.74 億元
  • 2023 年 (112 年)：約 44.94 億元 (根據 46.74 億元較去年同期成長 4% 反推)
  • YoY 成長：約 4%
• 營業毛利：
  • 2024 年 (113 年)：9.05 億元
  • 2023 年 (112 年)：約 5.76 億元 (根據 9.05 億元較去年同期成長 57% 反推)
  • YoY 成長：約 57%
  • 毛利率顯著成長，主要受惠於超高壓電纜營收增加及交貨數量成長約 20%。
• 營業費用：1.5 億元 (佔總營業額約 3%，與以往年度相當)
• 營業淨利：7.53 億元
• 營業外淨收益：
  • 2024 年 (113 年)：1.38 億元
  • 2023 年 (112 年)：約 0.28 億元 (根據 1.38 億元較去年同期成長 386% 反推)
  • YoY 成長：386%
  • 主要原因：
    • 2023 年 (112 年) 有一筆約 3964 萬元廠房報廢損失，2024 年 (113 年) 無此損失。
    • 2024 年 (113 年) 轉投資股利收入約 6069 萬元。
    • 2024 年 (113 年) 黃金存摺未實現評價利益約 6921 萬元。
    • 上述後兩項合計約 1.3 億元，較 2023 年 (112 年) 同期利益增加約 5929 萬元。
• 稅前淨利：8.91 億元
• 稅後淨利：7.14 億元
• 每股盈餘 (EPS)：3.71 元

財務表現驅動因素：

• 營收成長：主要由超高壓電纜交貨量增加所貢獻。
• 毛利大幅成長：超高壓電纜營收比重及交貨量增加，該產品毛利率較高，顯著提升整體獲利。
• 業外收益顯著提升：受惠於沒有 2023 年 (112 年) 的廠房報廢損失，且股利收入及黃金存摺評價利益增加。
• 綜合上述，2024 年 (113 年) 整體毛利金額及稅後淨利金額較 2023 年 (112 年) 大幅成長。

季度營收表現 (2024 年 vs 2023 年)：

• 2024 年 (113 年) 第一季營收較 2023 年 (112 年) 明顯差異。
• 2024 年 (113 年) 第二至第四季營收與 2023 年 (112 年) 相較差異不大。
• 全年營收總計較 2023 年 (112 年) 成長約 4%。

4. 市場與產品發展動態

市場焦點：

• 合機公司的銷售市場以 國內市場 為主，在 2024 年 (113 年) 佔整體營業額約 95%。
• 國內營收主要動能來自 臺電的強韌電網計畫，特別是超高壓電力電纜 (161KV, 345KV) 的需求與交貨。這包含電纜材料銷售、附屬器材銷售以及接續工程服務所帶來的營收。

國際市場：

• 國際市場營收佔比不高。以 2024 年 (113 年) 為例，美洲市場營收佔比約 1%。
• 目前國際市場關注議題為 關稅。公司表示，由於美洲市場營收佔比低，目前的關稅議題對合機公司營收影響不大，也尚未聽到美國地區客戶有延遲訂單的狀況，出貨正常。公司將持續追蹤關稅議題及客戶動向。

產品趨勢：

• 超高壓電力電纜是公司目前及未來幾年營收與獲利的主要來源。

5. 營運策略與未來發展

核心策略：

• 持續專注於國內市場，特別是與 臺電強韌電網計畫 相關的超高壓電纜訂單。公司將持續關注臺電釋出超高壓電纜訂單的狀況。

未來發展方向：

• 積極尋找新的市場與客戶，持續努力開拓新的業績來源，以期獲得更好的獲利成果。

資產利用：

• 先前報廢拆除的舊廠房目前已改作為倉儲使用，用於存放及包裝大型電纜 (如超高壓電纜)，部分空間也用於品保試驗。

6. 展望與指引

營運展望 (2025 年)：

• 公司期許 2025 年 (114 年) 的營運狀況能維持與 2024 年 (113 年) 平穩相當 的水準。

機會與風險：

• 機會：持續受惠於臺電的強韌電網計畫帶來的超高壓電纜需求；積極開發新市場及客戶帶來的潛在成長。
• 風險：需持續關注國際市場的關稅議題及其潛在影響；國內市場訂單釋出狀況的不確定性。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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