【大亞法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260826

1. 大亞營運摘要

• 2026 上半年營運表現: 大亞 (1609) 2026 上半年合併營收達 177.64 億元，年增 17.2%。歸屬母公司稅後淨利為 17.58 億元，年增 89.6%，每股盈餘 (EPS) 為 2.24 元。營收及獲利成長主因包括國際銅價處於高檔、台電強韌電網計畫持續出貨，以及科技業建廠需求帶動。
• 綠能業務進展: 太陽能業務穩定貢獻營收，總裝置容量達 207MW。儲能業務方面，台中龍井 75MW 的「大蓄能源」儲能案場已於 2026 年 8 月 24 日正式商轉，集團 AFC 儲能建置量接近 200MW。
• 未來展望: 傳統電線電纜業務因台電強韌電網計畫而審慎樂觀。綠能事業將持續開發，重點項目包括台南七股「志光」二期 35MW 太陽能案場，目標 2026 年 9 月取得施工許可；以及學甲「心忠」光儲案場，目標 2026 年底開工，2027 年商轉。

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2. 大亞主要業務與產品組合

• 核心業務: 集團核心業務分為兩大板塊：第一是傳統的電力電纜、漆包線、通信電纜等產品；第二是近年積極發展的再生能源，包括太陽能發電及儲能系統服務。公司願景為成為「能源串接的領導品牌」，提供從能源產生、傳輸、轉換、儲存到管理的完整能源鏈服務。
• 事業群劃分: 集團下設六大事業群，包括電力通信、漆包線、銅材暨台北管理處、營建、總管理處及企業發展及投資事業群，分工明確。
• 營收結構 (2026 上半年):
  • 電線電纜相關業務佔總營收 94.02%。
  • 太陽能及儲能等綠能業務佔 5.98%，佔比略有提升。
• 產品組合 (2026 上半年):
  • 以銷售金額計：電力線纜佔 69.94%，漆包線佔 13.65%，裸銅線佔 10.47%。
  • 以銷售重量計：電力線纜佔 72%，漆包線佔 12%，裸銅線佔 10%。

3. 大亞財務表現

• 2026 上半年關鍵指標 (與 2025 年同期比較):
  • 合併營收: 177.64 億元，年增 17.2%。
  • 營業毛利: 33.19 億元，年增 49.5%，毛利率由 14.7% 提升至 18.7%。
  • 營業利益: 22.99 億元，年增 62.0%。
  • 歸屬母公司稅後淨利: 17.58 億元，年增 89.6%。
  • EPS: 2.24 元 (去年同期為 1.18 元)。
• 成長驅動因素:
  • 銅價上漲: 國際銅價位於歷史高檔，推升產品單價與營收。
  • 台電強韌電網計畫: 中高壓、特高壓電纜出貨穩定，貢獻較高毛利。
  • 科技業建廠: 國內電資產業建廠需求強勁。
  • 綠能事業貢獻: 太陽能與儲能營收增加，其毛利相對較高。
• 費用與業外:
  • 營業費用較去年同期增加，主因為獲利提升，依內部規定提列的員工紅利獎金增加。
  • 營業外收支由虧轉盈，相較 2025 年同期因有價證券評價損失，2026 年金融操作表現相對改善。

4. 大亞市場與產品發展動態

• 太陽能業務:
  • 目前共持有 70 座太陽能電廠，總裝置容量 207MW，主要集中於日照時數長的台南地區 (187MW)。
  • 志光能源 (七股漁電共生): 一期 85MW 已穩定發電。二期 35MW 已取得台南市農業局許可，正向能源署申請施工許可，目標 2026 年 9 月動工。
  • 2026 上半年太陽能發電收入: 集團太陽能總發電量 1.42 億度，電業收入達 10.19 億元，其中志光案場貢獻超過六成。
• 儲能業務:
  • 大型儲能案場: 位於台中龍井的 100MW「智璞儲能」已於 2025 年 9 月啟用；75MW「大蓄能源」已於 2026 年 8 月 24 日正式加入商轉服務。
  • 市場現況: 目前儲能市場因綠電供給不足、競標者眾多，AFC (調頻備轉輔助服務) 平台標價不甚理想，導致儲能收入不如預期。
• 光儲合一業務:
  • 此為政府當前推動重點，公司積極參與投標。
  • 志光光儲案: 35MW 太陽能搭配 23.3MW 儲能，已於 2024 年 6 月上線商轉。
  • 心忠光儲案: 11.97MW 太陽能搭配 7.98MW 儲能，因涉及地目變更，程序較繁瑣，目前正申請籌設許可，預計 2026 年底動工，2027 年上線。

5. 大亞營運策略與未來發展

• 長期策略: 堅定朝綠能方向發展，即使當前儲能市場環境不佳，公司仍將持續投入太陽能、儲能、綠電交易，並關注小水力、地熱等其他再生能源機會。
• 競爭優勢:
  • 既有案場活化: 積極參與台電 AFC 平台競標，確保穩定收入。
  • 嚴謹的投資評估: 面對不友善的市場環境，對新開發案場將進行更嚴格的內部評估。
  • 健全的財務結構: 相較於其他同業，穩健的財務是公司推動大型專案的競爭優勢。
• 風險與應對: 認知到目前儲能市場的挑戰，以及政府對綠能案場審批日趨嚴格且時程拉長。公司策略上將以更審慎的態度應對，並積極配合政策方向，如投入「光儲合一」標案。

6. 大亞展望與指引

• 傳統本業展望: 對於電線電纜銷售持審慎樂觀態度，主要動能來自台電強韌電網計畫的持續推動，出貨量預期與過去一兩年狀況相仿。
• 綠能項目進度:
  • 志光二期 (35MW 太陽能): 目標 2026 年 9 月取得施工許可，並於 2027 年完工併網。
  • 大蓄儲能 (75MW 儲能): 已於 2026 年 8 月 24 日正式商轉，加入台電電力交易平台。
  • 心忠光儲案: 目標 2026 年底順利開工，2027 年完工加入服務。
• 整體策略: 公司對綠能發展方向不變，將持續努力，但坦言許多開發案的時程難以精準預測，因受政府審批流程影響甚鉅。

7. 大亞 Q&A 重點

Q: 關於儲能市場收入減少，主因是綠能供應不足且競爭激烈，公司預期何時能改善？

A: 很難預估具體時間點。儲能市場的改善與綠電的發電成效息息相關，而綠電發展又受政府政策與日趨嚴格的審批法規影響。目前公司應對策略是，在開發新案場時，內部評估會更加嚴謹，以應對當前不友善的市場環境。

Q: 公司的發展方向是否會更偏重「光儲合一」的案場？

A: 是的，由於政府目前釋出許多「光加儲」的標案，公司會朝此方向努力。同時，地面型太陽能案場也持續在開發，但很難提出確切的時間表，因為政府的審批流程相當嚴格且耗時。

Q: 許多同業也跨入能源領域，請問公司的差異化競爭優勢在哪？

A: 我們的競爭優勢主要有三點：

• 活化現有資產：我們會盡力去爭取台電 AFC 平台的標案，以確保既有案場有穩定的收入。
• 嚴謹的開發評估：在開發新案源時，我們的評估會更加嚴謹。
• 健全的財務結構：相較於其他公司，我們擁有健全的財務結構，這也是我們的競爭優勢之一。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。