【華榮法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260521【華榮法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260521

1. 華榮營運摘要

華榮 (1608) 於 2026 年第一季營運表現穩健，主要受惠於銅價上漲及低壓電力電纜出貨暢旺。

• 營收與獲利：2026Q1 合併營收為 34.5 億元，年增 22%；營業毛利 4.84 億元，年增 20%；本期淨利 2.03 億元，年增 33%。歸屬於母公司業主淨利為 1.57 億元，與去年同期持平，基本每股盈餘 (EPS) 為 0.37 元。
• 主要成長動能：營收成長主要來自銅價基期墊高約 25-30% 及低壓電力電纜業務增長。線材部門獲利表現突出，第一季貢獻超過 1 億元。
• 未來展望：公司看好國家電網韌性建設計畫、綠色能源、AI 資料中心及半導體建廠需求，將持續帶動電力電纜業務。目前超高壓電力電纜在手訂單飽滿，能見度高。公司將持續投資設備更新，提升自動化與生產效益，以鞏固市場地位。

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2. 華榮主要業務與產品組合

華榮集團核心業務包含三大事業部門：無氧銅線、電線電纜及統包工程，產品線完整，並提供設計、生產至施工的整合服務。

• 核心業務：
  • 無氧銅線 (線材部門)：專注於高階、高附加價值產品，避免低價競爭。2026Q1 獲利達 1.02 億元，表現亮眼。
  • 電線電纜部門：產品涵蓋低壓、中壓、超高壓及橡膠電纜，為營收主要來源。受惠於台電電網強韌計畫，超高壓電纜訂單能見度長。
  • 銅品部門：主要為子公司第一銅的業務，2026Q1 貢獻營業利益約 0.9 億元。
• 2026Q1 各類產品銷售組合：
  • 銅商品：32%
  • 電力中高壓：32%
  • 電力小電 (低壓)：31%
  • 工程及其他：4%
  • 通信光纖：1%
  • 整體產品組合在銅、低壓、中高壓三大領域呈現均衡發展，各佔約三分之一。

3. 華榮財務表現

• 2026Q1 關鍵財務指標 (與 2025Q1 同期比較)：
  • 營業收入：34.53 億元，年增 22%。主因是銅價上漲及銷量增加。
  • 營業毛利：4.84 億元，年增 20%。毛利率維持在 14% 水準。
  • 營業淨利：4.19 億元，年增 21%。
  • 稅前淨利：2.71 億元，年增 25%。
  • 本期淨利：2.03 億元，年增 33%。
  • 歸屬母公司淨利：1.57 億元，年增 1%。
  • 基本每股盈餘 (EPS)：0.37 元，與去年同期持平。
• 財務驅動與挑戰：
  • 正面因素：銅價維持高檔，低壓電力電纜業務量放大，帶動營收與毛利增長。
  • 負面因素：營業外支出主要來自金融資產評價損失，第一季虧損 1.49 億元，但管理層表示相關虧損已於四月回轉，預計將反映在第二季財報。

4. 華榮市場與產品發展動態

• 銅商品市場趨勢：
  • 需求面：受 AI 資料中心建置、全球電力系統升級及綠色能源轉型三大長期趨勢推動，銅的需求持續旺盛。
  • 供給面：礦山因環保、開採成本增加等因素減產，導致供應緊張，TC/RC (粗煉/精煉費) 甚至轉為負值，支撐銅價維持高檔。
  • 華榮優勢：擁有自有銅爐及長約，在原料供應方面較具韌性。
• 電力電纜發展：
  • 低壓電纜：受惠於半導體建廠需求，在手訂單約 13.74 億元。公司持續投入設備電控更新與擴充產能，提升自動化程度以應對市場需求。
  • 超高壓電纜：配合台電電網強韌計畫，生產排程已滿。在手訂單（製造中）4.74 億元，累計待製造合約高達 77 億元。
  • 供應鏈管理：針對 345kV 高壓器材原供應商日本 NGK 停產問題，已啟動新品相容性試驗，預計七月完成認證。同時積極開發新的超高壓 XLPE 絕緣材料供應商，強化供應鏈穩定性。
• 通信光纜動態：
  • 市場現況：雖處於營運低谷，但 AI 算力需求爆發導致光纖絲嚴重短缺，康寧 (Corning) 產能被 Meta、NVIDIA 包下，原料「鍺」也受管制。
  • 未來佈局：公司看好未來潛力，準備投入新型高芯數蛛網光纜 (WTR) 生產設備，並更新既有產線，以迎接下一波成長。目前累計合約金額約 2.05 億元。

5. 華榮營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 鞏固核心業務：持續配合國家電力基礎建設與能源政策，掌握大型標案機會，將公司定位於「重電股」族群。
  • 技術與產能升級：每年投入約 1.5 至 2 億元進行設備電控更新，特別是低壓電纜產線，目標是提升全自動化生產效益，爭取高階市場如半導體建廠訂單。
  • 市場導向創新：關注 AI 及電動車 (EV) 發展趨勢，加強研發與品質，並積極培訓技術人才。
• 競爭優勢：
  • 垂直整合：從上游無氧銅到下游電線電纜及統包工程，具備一貫化生產與品質管理能力。
  • 穩固的客戶關係：長期承攬台灣電力公司大型工程，具備亮麗實績與市場信譽。
• 供應鏈韌性：透過多元供應商認證與自有銅爐，降低原料斷鏈風險。

風險與應對：

• 原料價格波動：銅價及石化原料 (PE, PVC) 價格高漲，公司將審慎控管庫存與採購成本。
• 市場競爭：低壓電纜市場競爭激烈，公司透過提升自動化與產品品質，聚焦高毛利市場以維持競爭力。

6. 華榮展望與指引

• 短期展望：2026Q1 的營運高峰希望能持續維持。低壓電纜需求強勁，超高壓電纜訂單能見度高，生產排程已確定，預期將穩定貢獻營收。
• 長期展望：公司認為未來數年將是電線電纜產業的良好時機。受惠於全球對電力的龐大需求，包括電網更新、再生能源建置及 AI 算力擴充，相關產品線成長潛力巨大。
• 在手訂單：
  • 超高壓電力電纜：累計待製造合約 77.01 億元。
  • 低壓電力電纜：累積訂單約 13.74 億元。
  • 中壓電力電纜：累計合約 10.32 億元。
  • 橡膠電纜：訂單合計 1.55 億元。
  • 通信光纜：累計合約 2.05 億元。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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