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法說會備忘錄
富果研究部
法說會助理法說會助理

【華榮法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260521【華榮法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260521

發布日:2026/05/21
本文已於 2026/08/22 22:14 更新

1. 華榮營運摘要

華榮 (1608) 於 2026 年第一季營運表現穩健,主要受惠於銅價上漲及低壓電力電纜出貨暢旺。

  • 營收與獲利:2026Q1 合併營收為 34.5 億元,年增 22%;營業毛利 4.84 億元,年增 20%;本期淨利 2.03 億元,年增 33%。歸屬於母公司業主淨利為 1.57 億元,與去年同期持平,基本每股盈餘 (EPS) 為 0.37 元。
  • 主要成長動能:營收成長主要來自銅價基期墊高約 25-30% 及低壓電力電纜業務增長。線材部門獲利表現突出,第一季貢獻超過 1 億元。
  • 未來展望:公司看好國家電網韌性建設計畫、綠色能源、AI 資料中心及半導體建廠需求,將持續帶動電力電纜業務。目前超高壓電力電纜在手訂單飽滿,能見度高。公司將持續投資設備更新,提升自動化與生產效益,以鞏固市場地位。
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2. 華榮主要業務與產品組合

華榮集團核心業務包含三大事業部門:無氧銅線、電線電纜及統包工程,產品線完整,並提供設計、生產至施工的整合服務。

  • 核心業務:
    • 無氧銅線 (線材部門):專注於高階、高附加價值產品,避免低價競爭。2026Q1 獲利達 1.02 億元,表現亮眼。
    • 電線電纜部門:產品涵蓋低壓、中壓、超高壓及橡膠電纜,為營收主要來源。受惠於台電電網強韌計畫,超高壓電纜訂單能見度長。
    • 銅品部門:主要為子公司第一銅的業務,2026Q1 貢獻營業利益約 0.9 億元。
  • 2026Q1 各類產品銷售組合:
    • 銅商品:32%
    • 電力中高壓:32%
    • 電力小電 (低壓):31%
    • 工程及其他:4%
    • 通信光纖:1%
    • 整體產品組合在銅、低壓、中高壓三大領域呈現均衡發展,各佔約三分之一。

3. 華榮財務表現

  • 2026Q1 關鍵財務指標 (與 2025Q1 同期比較):
    • 營業收入:34.53 億元,年增 22%。主因是銅價上漲及銷量增加。
    • 營業毛利:4.84 億元,年增 20%。毛利率維持在 14% 水準。
    • 營業淨利:4.19 億元,年增 21%。
    • 稅前淨利:2.71 億元,年增 25%。
    • 本期淨利:2.03 億元,年增 33%。
    • 歸屬母公司淨利:1.57 億元,年增 1%。
    • 基本每股盈餘 (EPS):0.37 元,與去年同期持平。
  • 財務驅動與挑戰:
    • 正面因素:銅價維持高檔,低壓電力電纜業務量放大,帶動營收與毛利增長。
    • 負面因素:營業外支出主要來自金融資產評價損失,第一季虧損 1.49 億元,但管理層表示相關虧損已於四月回轉,預計將反映在第二季財報。

4. 華榮市場與產品發展動態

  • 銅商品市場趨勢:
    • 需求面:受 AI 資料中心建置、全球電力系統升級及綠色能源轉型三大長期趨勢推動,銅的需求持續旺盛。
    • 供給面:礦山因環保、開採成本增加等因素減產,導致供應緊張,TC/RC (粗煉/精煉費) 甚至轉為負值,支撐銅價維持高檔。
    • 華榮優勢:擁有自有銅爐及長約,在原料供應方面較具韌性。
  • 電力電纜發展:
    • 低壓電纜:受惠於半導體建廠需求,在手訂單約 13.74 億元。公司持續投入設備電控更新與擴充產能,提升自動化程度以應對市場需求。
    • 超高壓電纜:配合台電電網強韌計畫,生產排程已滿。在手訂單(製造中)4.74 億元,累計待製造合約高達 77 億元。
    • 供應鏈管理:針對 345kV 高壓器材原供應商日本 NGK 停產問題,已啟動新品相容性試驗,預計七月完成認證。同時積極開發新的超高壓 XLPE 絕緣材料供應商,強化供應鏈穩定性。
  • 通信光纜動態:
    • 市場現況:雖處於營運低谷,但 AI 算力需求爆發導致光纖絲嚴重短缺,康寧 (Corning) 產能被 Meta、NVIDIA 包下,原料「鍺」也受管制。
    • 未來佈局:公司看好未來潛力,準備投入新型高芯數蛛網光纜 (WTR) 生產設備,並更新既有產線,以迎接下一波成長。目前累計合約金額約 2.05 億元。

5. 華榮營運策略與未來發展

  • 長期發展計畫:
    • 鞏固核心業務:持續配合國家電力基礎建設與能源政策,掌握大型標案機會,將公司定位於「重電股」族群。
    • 技術與產能升級:每年投入約 1.5 至 2 億元進行設備電控更新,特別是低壓電纜產線,目標是提升全自動化生產效益,爭取高階市場如半導體建廠訂單。
    • 市場導向創新:關注 AI 及電動車 (EV) 發展趨勢,加強研發與品質,並積極培訓技術人才。
  • 競爭優勢:
    • 垂直整合:從上游無氧銅到下游電線電纜及統包工程,具備一貫化生產與品質管理能力。
    • 穩固的客戶關係:長期承攬台灣電力公司大型工程,具備亮麗實績與市場信譽。
  • 供應鏈韌性:透過多元供應商認證與自有銅爐,降低原料斷鏈風險。
  • 風險與應對:
    • 原料價格波動:銅價及石化原料 (PE, PVC) 價格高漲,公司將審慎控管庫存與採購成本。
    • 市場競爭:低壓電纜市場競爭激烈,公司透過提升自動化與產品品質,聚焦高毛利市場以維持競爭力。
  • 6. 華榮展望與指引

    • 短期展望:2026Q1 的營運高峰希望能持續維持。低壓電纜需求強勁,超高壓電纜訂單能見度高,生產排程已確定,預期將穩定貢獻營收。
    • 長期展望:公司認為未來數年將是電線電纜產業的良好時機。受惠於全球對電力的龐大需求,包括電網更新、再生能源建置及 AI 算力擴充,相關產品線成長潛力巨大。
    • 在手訂單:
      • 超高壓電力電纜:累計待製造合約 77.01 億元。
      • 低壓電力電纜:累積訂單約 13.74 億元。
      • 中壓電力電纜:累計合約 10.32 億元。
      • 橡膠電纜:訂單合計 1.55 億元。
      • 通信光纜:累計合約 2.05 億元。

    免責聲明

    本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望,內容僅供參考,不構成任何投資建議。

    本摘要僅供參考,若有進一步需求,請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。


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