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本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
岱宇國際主要從事健身器材的生產製造與銷售，產品涵蓋有氧及重訓器材，並涉獵商用及輕商用領域。公司目前股本為 16.71 億元（2025 年）。
2024 年相較於 2023 年，公司展現了大幅度的營運結構優化，主要體現在毛利率及營業利益率的顯著成長。營運也從 2023 年的虧損轉為 2024 年的獲利，每股盈餘從 2023 年的 -0.88 元提升至 2024 年的 0.45 元。
公司積極佈局商用健身器材市場、推動電輔車業務，並拓展全球銷售通路。為因應美國對中國產品的關稅政策，公司已將大部分輸美產品產能移回臺灣生產，並與客戶協商進行產品價格調整。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 健身器材的生產製造與銷售，涵蓋有氧、重訓、商用、輕商用及復健醫療產品。
- 主要品牌:
- SOLE: 主要家用健身器材品牌，銷售以北美為主，主打中高階產品。
- XTERRA: 中低階家用健身器材品牌，強調高 CP 值，銷售通路包含 Costco、亞馬遜、Walmart 等量販店。2024 年佔比略有縮小，因低價產品銷售受市場趨勢變動影響較大。
- SPIRIT: 商用健身器材品牌，過往偏重輕商用市場（建案、社區），近期積極擴展商用健身房市場。
- 其他產品線:
- Medical/復健醫療: 近年積極發展，毛利率相較家用及商用產品高出甚多，2024 年佔比提升至 1.12%。
- UFC: 格鬥品牌產品，包含拳擊手套、沙袋、啞鈴等。
- CK T: 自有品牌電輔車，屬近期積極開發的新產品線。
- 產品組合 (2024 年):
- 依類別: 家用健身器材佔比最大；商用健身器材佔比顯著成長；復健醫療佔比雖小但提升。
- 依產品別: 跑步機 (電跑) 佔比最大 (55%)；其次為橢圓機及健身車；腳踏車 (電輔車) 佔比約 1%，但預計 2025 年因代組裝業務放大將大幅成長。
- 依品牌別: SOLE 佔比最高 (48%)；SPIRIT 提升至 23%；其他（包含外購品、UFC 等）約佔兩成；XTERRA 佔比略縮小。
- 地區銷售比重 (2024 年):
- 美國: 仍佔比最高，約六到七成。
- 歐洲: 佔比大幅成長至兩成以上，受惠於併購線上銷售平台及積極拓展。
- 其他地區佔比較少。公司認為歐洲市場的成長有助於改善過往過度集中於美國單一市場的風險。
3. 財務表現
（文字敘述，因財報細項數據如營收、毛利率、營業利益率等未在逐字稿中提供具體數字，僅提及成長幅度及趨勢）
岱宇國際在 2024 年的財務表現較 2023 年有顯著改善。
- 營收：逐字稿未提供具體營收數字，但提到 2024 年相較 2023 年的衰退有很大一部分來自戶外傢俱營收的下降。
- 毛利率：2024 年相較 2023 年有所成長，營運結構優化。戶外傢俱的毛利率最低，其營收下降對整體毛利率有正面影響。
- 營業利益率：2024 年相較 2023 年有所成長。
- 稅後淨利：公司在 2024 年實現由虧轉盈。
- 每股盈餘 (EPS)：從 2023 年的 -0.88 元 提升至 2024 年的 0.45 元。需注意 2025 年初因辦理現增及 CB，股本已擴大至 16.71 億元。
驅動因素方面，營運結構的優化、高毛利的復健醫療產品佔比提升，以及商用市場的積極拓展均有助於改善獲利能力。挑戰方面，戶外傢俱市場的衰退影響營收，以及市場趨勢變動對中低階產品銷售造成壓力。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢: 健身器材市場需求有所變化，相較於疫情期間對低價產品的需求，近期市場對中高階產品 (如 SOLE 跑步機) 的接受度較高。商用健身房市場持續發展，特別是小型連鎖健身房是公司積極拓展的對象。復健醫療產品市場具高毛利特性，是公司重點發展領域。
- 產品發展:
- 商用 SPIRIT 品牌積極推廣，CT1000 系列產品獲得臺灣精品獎，並在 TaiSPO、FIBO 等展覽中展出，獲得良好迴饋。
- 電輔車業務中，代組裝是目前主要成長動能，自有品牌 CK T 持續透過廣告、網站優化、參展等方式推廣，但發酵時間較慢。
- 全球通路: 積極拓展歐洲市場，透過併購線上銷售平台並努力拓展，使歐洲地區銷售佔比顯著提升，降低對單一市場的依賴。
- 美國關稅影響及因應: 美國對中國產品關稅政策變動，公司已將大部分輸美產品產能移至臺灣生產，並與客戶達成價格調整協議（SOLE 品牌漲價約 10-20%）。同時，注意到部分原委由中國代工的美國品牌可能面臨高關稅問題，公司已聽到轉單的效益，例如 Amazon 表示對平價跑步機的需求。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 深化商用市場佈局: 以 SPIRIT 品牌主打歐美地區的小型連鎖健身房。
- 推動電輔車業務: 聚焦於代組裝業務的成長，並持續推廣自有品牌 CK T。
- 拓展全球銷售通路: 特別是歐洲市場，強化線上銷售管道。
- 發展高毛利產品線: 持續投入復健醫療產品的琢磨。
- 生產基地調整: 為因應美國關稅並優化供應鏈，將輸美產品產能主力移回臺灣（佔比約八成），中國嘉興廠保留部分產能供應非美國地區。
- 價格策略: 因應臺灣生產成本較高，與客戶協商調漲產品價格，以反映成本並維持獲利能力。
- 擴充產能: 透過 2025 年上半年的現增及 CB 資金，規劃建置臺中大雅二廠，主要用於電輔車車架的烤漆，以解決代組裝業務中車架取得及顏色控制的瓶頸。
- 競爭優勢: 在健身器材領域擁有家用及商用品牌佈局，並跨足高毛利的醫療復健領域。透過生產基地的調整及價格策略，降低關稅風險。電輔車代組裝業務的毛利率因承接高階品牌訂單而相對較高。
6. 展望與指引
- 商用健身器材市場: 預計 2025 年可望有 10-15% 的成長，受惠於積極拓展小型連鎖健身房客戶及參展帶來的新機會。
- 電輔車代組裝業務: 訂單狀況良好，2025 年第一季營收已超過 2024 年全年，預計全年將有顯著的倍數成長，是今年最明確的成長動能。
- 轉單效益: 美國關稅政策可能帶來轉單機會，公司已有所聞並洽談中，若能實現將是額外成長動力。
潛在風險方面，匯率波動（如臺幣升值）可能導致匯兌損失，雖然公司有進行避險，但帳面仍可能受影響。整體而言，公司透過產品組合優化、市場拓展及生產策略調整，力求在變動的市場環境中維持成長動能及獲利能力。
7. Q&A 重點
Q1: 家用、商用、醫療復健、戶外和其他五類產品毛利率的區間跟排序？
A1: 目前毛利率排序為：醫療復健 (最高) > 商用 > 家用。戶外傢俱的毛利最低，其營收衰退是 2024 年營收下降主因之一，但也對整體毛利率有正面影響。
Q2: 2025 年的營收跟毛利率展望？
A2: 今年的主要成長動能為商用健身器材及腳踏車代組裝業務。電輔車代組裝 2025 Q1 營收已超過 2024 年全年。商用部分上半年表現不錯，預計全年可成長約 10-15%。
Q3: 現在的生產基地比重？
A3: 大部分產能會在臺灣，約佔 八成。中國廠保留小部分產線供應非美國地區客戶。
Q4: 轉單的規模可否量化？
A4: 剛從董事長那邊收到訊息，有聽到轉單效益，但仍在洽談階段，規模尚不清楚。
Q5: 說明公司 E-bike 的情況跟計畫，是說自有品牌嗎？
A5: 自有品牌部分持續推廣（廣告、網站、展覽），發酵時間較慢。代組裝業務今年訂單非常滿，是今年比較明確的成長動能，產能能出多少就出多少。
Q6: 自行車代組裝跟自由品牌的比重？
A6: 目前幾乎都是代組裝。目前有貢獻的電輔車營收都可算在代組裝。
Q7: 在自行車的部分，目前除了原本的臺中大甲廠之外，擴產的計畫？
A7: 透過現增及 CB 資金，規劃臺中大雅二廠，主要用於電輔車車架的烤漆，因應組裝業務中車架取得及顏色的需求。
Q8: 2025 年是獲利的嗎？
A8: 今年第一季是獲利的，全年狀況仍待觀察。代組裝業務是穩定的代工業務，基本上不會賠錢，毛利率雖不如自有品牌高，但屬穩定事業。
Q9: 臺灣和中國目前出美國的關稅稅率如何計算？
A9: 中國部分依美國策略而定，目前問報關行回答不一，待確定後再說明。臺灣出美國部分因已調整價格，影響不大。且美國子公司倉庫有庫存可調度。
Q10: 代組裝業務的，自行車代組裝的業務客戶是？
A10: 有一個比較大的客戶，是歐美地區蠻知名的品牌，屬於高階品牌，終端售價換算臺幣約十萬元左右。因合約關係不方便透露具體品牌名稱。
Q11: 想請問 Q2 2025 臺幣升值對於匯率損失的情況？
A11: 第二季應該會面臨到蠻多的匯兌損失，這是比較難控制的一環。公司有做避險，但在會計上多多少少還是會有未實現的匯兌損失。
Q12: 請問代組裝業務的客戶品牌是高階品牌還是中階或低階品牌？
A12: 電輔車代組裝的目前算是高階品牌。
Q13: 營收和成本以美元計價？
A13: 營收大部分以美元計價（六到七成來自美國），但成本因在臺灣製造，所以用臺幣計算。
Q14: 自行車代組裝是出整機還是零件？
A14: 出整機，只做組裝服務。零件（如車架）目前是外購。未來規劃將車架烤漆改為自己執行（在大雅二廠），後續若有機會也會朝提供其他零組件方向努力。
Q15: 自行車代組裝部分毛利率跟利潤大概是多少？
A15: 目前電輔車代組裝的毛利率大約三成左右。這比一般的自行車組裝毛利率（10-20%）高，因為產品是高階的。但仍比健身器材（家用 35-40%）低。利潤率來看，大約是個位數百分比。毛利率較高也受惠於與巨丞（代組裝業務相關實體）共用辦公室及部分人員，節省成本。
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