【中砂法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260811

1. 中砂營運摘要

中砂 (1560) 於 2026 年 8 月 11 日舉行法說會，說明 2026 年第二季及上半年營運概況與未來展望。公司第二季受惠於三大事業部同步增長，營收與毛利率均創下近期新高。

• 2026Q2 財務表現：
  • 合併營收 NT$ 24.9 億，季增 8.7%，年增 17.9%。
  • 毛利率達 40.1%，較上一季增加 5.1 個百分點，為 2022 年後首次接近 40% 水準。
  • 稅後每股盈餘 (EPS) 為 3.49 元。
• 2026 上半年財務表現：
  • 合併營收 NT$ 47.9 億，年增 23.1%。
  • 平均毛利率為 37.6%，較去年同期增加 6.1 個百分點。
  • 稅後每股盈餘 (EPS) 累計為 6.44 元。
• 重大發展與展望：
  • 鑽石碟 (DBU)：受惠於 2/1.6 奈米先進製程出貨強勁，且 1.4 奈米產品已開始貢獻營收，年底月產能目標上修至 7 萬顆。
  • 晶圓事業部 (SBU)：12 吋晶圓月產能於 6 月底已達 40 萬片滿載，高階產品組合優化帶動毛利率提升。
  • 砂輪事業部 (ABU)：傳統機械與工具機產業需求回溫，產能滿載，預期 2026 全年營收將有雙位數以上成長。
  • 公司因員工認股憑證與 CB1 轉換，於 2026 年 8 月 11 日增資基準日後，實收資本額增至 NT$ 15.03 億。

2. 中砂主要業務與產品組合

中砂核心業務以「研磨」技術為基礎，涵蓋傳統機械與半導體兩大領域。2025 年半導體相關營收佔比約 80%。

• 砂輪事業部 (ABU) 及子公司：
  • 產品： 傳統砂輪、鑽石砂輪、CVD 鑽石鍍膜等。
  • 2026Q2 表現： 營收季增 16.3%。傳統機械與工具機產業自 2026Q1 開始復甦，第二季需求持續增強，目前產能已完全滿載。CVD 鑽石鍍膜客戶亦持續增加，帶動毛利率回升至約 25%。
• 鑽石事業部 (DBU)：
  • 產品： 化學機械拋光 (CMP) 製程所需之鑽石碟。
  • 2026Q2 表現： 營收季增 9.1%，年增 26.1%，為三大事業部中同比增長最高者。主要成長動能來自 2 奈米及 1.6 奈米製程出貨量大幅增加 84%。
• 晶圓事業部 (SBU)：
  • 產品： 測試晶圓、再生晶圓及特殊晶圓。
  • 2026Q2 表現： 營收季增 4.4%。12 吋產能投入自 36 萬片提升，並於 6 月底達到 40 萬片滿載。營收增長主要由特殊晶圓出貨增加所貢獻。透過優化產品組合，單月毛利率已可達到近 40% 的水準。

3. 中砂財務表現

• 關鍵財務指標 (2026Q2)：
  • 合併營收： NT$ 24.9 億
  • 毛利率： 40.1%
  • 營業利益率： 24.2%
  • 稅後淨利 (歸屬母公司)： NT$ 5.23 億
  • 每股盈餘 (EPS)： 3.49 元
• 關鍵財務指標 (2026 上半年)：
  • 合併營收： NT$ 47.9 億
  • 毛利率： 37.6%
  • 營業利益率： 21.9%
  • 稅後淨利 (歸屬母公司)： NT$ 9.6 億
  • 每股盈餘 (EPS)： 6.44 元
• 驅動因素與挑戰：
  • 成長動能： 主要來自 DBU 在先進製程的高市佔率、SBU 產能擴充與高階產品比重提升，以及 ABU 傳統產業需求的顯著回溫。
  • 業外表現： 2026Q2 業外收入約 NT$ 6,000 萬，其中主要來自業外投資獲利貢獻 NT$ 4,400 萬。

4. 中砂市場與產品發展動態

• DBU 鑽石碟市場動態：
  • 客戶結構： 2026Q2 台灣最大單一客戶（包含其海外廠區）營收佔比約 63%。海外客戶（含美系記憶體及 IDM 客戶）佔比持續提升至 25% 以上。
  • 先進製程佈局：
    • 在 3 奈米及以下先進製程市佔率高達 70% 至 80%。
    • 2/1.6 奈米製程營收季增 84%，已與 3 奈米營收規模相當，預期下半年將成為最主要出貨節點。
    • 1.4 奈米製程已開始出貨並貢獻營收，佔 DBU 銷售約 1.2%，顯示公司與客戶在早期技術節點的緊密合作。
  • 海外客戶拓展： 在美系記憶體客戶的市佔率目標由過去的 20-30% 提升至 50%；在美系 IDM 客戶方面，多項產品已通過驗證，市佔率持續提高。
• SBU 晶圓產品發展：
  • 2026Q2 營收增長主要來自 12 吋測試晶圓與特殊晶圓，金額季增約 NT$ 3,000 萬。
  • 公司持續優化產品組合，維持高階再生晶圓比重，並增加記憶體客戶的特殊晶圓出貨。

5. 中砂營運策略與未來發展

• 產能擴充計畫：
  • DBU 鑽石碟：
    • 月產能已於 2026 年 7 月提前達到 6 萬顆。
    • 2026 年底月產能目標由 6 萬顆上修至 7 萬顆以上。
    • 規劃 2027 年底月產能達到 9.5 萬顆。
  • SBU 晶圓 (12 吋)：
    • 月產能於 2026 年 6 月已達 40 萬片。
    • 規劃透過製程去瓶頸，於 2027 年將月產能提升至 43 萬片。
• 資本支出：
  • 2026 年資本支出預算為 NT$ 15 億。
  • 其中 70% 至 80% 用於 DBU 鑽石碟的產能擴充，其餘則為 SBU 第二期擴產的尾款與設備支出。
• 競爭優勢與定位：
  • 技術領先： 在先進製程鑽石碟市場具備寡佔地位，並已成功切入下一世代 1.4 奈米製程供應鏈。
  • 產品組合優化： SBU 透過提升高階產品比重，成功將毛利率拉升至與 DBU 相當的水準。
  • 併購綜效： 積極整合 MKS (日本) 及 MGT (泰國) 子公司，拓展日本與東南亞市場，合併綜效將陸續顯現。

6. 中砂展望與指引

• ABU 砂輪事業部：
  • 受惠於終端需求回溫及子公司併購效益，2026 年營收目標較 2025 年成長 20% 以上。
• DBU 鑽石事業部：
  • 預期下半年先進製程及先進封裝的需求將逐季增加，力求每月營收創高。
  • 在美系記憶體及 IDM 客戶的市佔率將持續提升並逐季放量。
• SBU 晶圓事業部：
  • 12 吋 40 萬片月產能將滿載至 2026 年底，新增產能以高階再生晶圓為主。
  • 2027 年產能將微幅提升至 43 萬片，並持續優化高階產品組合以提升毛利率。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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