【法說會備忘錄】中宇 2024Q4

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1. 營運摘要

中宇環保工程股份有限公司於 2025 年 4 月 25 日舉辦法人說明會，由胡立民副總經理進行簡報。公司 2024 年整體業務量達 108.5 億元，相較 2022 年的 88.4 億元，成長幅度超過 20%。營運項目包含機電工程、綠能及環保工程、代營運及操作維護、耐火材料工程以及生技工程。

公司 2024 年的合併營收為 108.5 億元，較前一年成長 11%。本期淨利為 5.01 億元，較前一年衰退 10%，主要受到業外轉投資公司中鋼機械收入減少影響。2024 年每股盈餘為 4.06 元。公司秉持穩定股利政策，近十年股利配發率均高於 70%，並預計配發 3 元現金股利。

未來經營展望聚焦於四大面向：發展循環經濟、擴大業務範疇、發展數位轉型及強化核心技術，以爭取中鋼集團內外大型工程及公共工程商機，並發展節能減碳、再生水、儲能等綠能相關業務。

2. 主要業務與產品組合

中宇的營運項目涵蓋多元領域，主要包括：

• 機電工程：提供高品質機電整合服務及客製化整體解決方案，擴增承攬範疇並爭取 EPC 統包工程。2024 年第一季主要在建工程包括中龍一號高爐、一二號燒結汰舊換新、中鋼一二階煉焦爐汰舊換新、中鋼 Y5 PLCM 新建、中鋼動力工場新建工程及臺灣保理塑膠液晶高分子建廠工程。此類工程佔公司業務量最大宗。
• 綠能及環保工程：爭取空污防治（脫硫、脫硝、集塵）、太陽能光電、廢污水處理、淨水工程、循環經濟、減碳工程及焚化爐轉型再生能源廠工程。2024 年第一季主要在建工程包括中鋼集團太陽光電案場、中鋼儲能系統及微電網、中鋼集塵設備更新、中鋼動力工場統包、草屯淨水廠新建及中龍福田再生水廠新建工程。
• 代營運及操作維護：藉由中鋼、中龍等集團公司駐廠維護及代操作，提供穩定收益。同時承攬公共工程污水、淨水及再生水廠的代操作及維護。2024 年第一季主要在建工程包括中鋼固雜料前處理場、中鋼資源回收場運轉、中鋼工業廢水純化廠操作維護、中鋼光能太陽光電系統維護、中龍水處理工場營運管理、澄清湖及金門太湖水廠代操作維護。
• 耐火材料工程：爭取集團內外耐材業務，擴大供料合一統包工程。設置研發實驗室及工廠，開發技術並培植施工團隊。2024 年第一季主要在建工程包括中鋼一二階煉焦爐汰舊換新之築爐、中龍耐火材料爐襯修護、中龍 14 號熱風爐築爐、中龍高爐內襯碳磚更新及光和耐火公司隧道窯耐材更新及燃氣改善工程。
• 生技工程：依據豐富的生技產業工廠設廠經驗，提供全方位服務，包括設計、施工、設備安裝、試車及確效驗證。2024 年第一季主要在建工程包括宇世博臺北生技園區 GMP 廠追加、國邑藥品科技臺北生技園區 GMP 充填廠設計、臺灣百濟氣冷式主機系統年度維護、自信生技臺北生技園區建廠及萬年生技屏東農科園區建廠工程。

依據 2024 年業務量分析，機電工程佔比最高，其次為代營運及操作、綠能及環保工程、耐火材料工程，生技及其他工程各佔約 2%。

3. 財務表現

中宇 2024 年合併綜合損益數據如下：

• 營業收入：108.5 億元，較去年同期成長 11%。
• 營業毛利：10.1 億元，較去年同期成長 4%。
• 營業淨利：4.8 億元，較去年同期成長 3%。
• 稅前淨利：6.25 億元，較去年衰退 9%。衰退主因係業外轉投資公司中鋼機械收入減少。
• 本期淨利：5.01 億元，較去年衰退 10%。
• 每股盈餘 (EPS)：4.06 元 (經會計師查覈簽證)。

公司股利政策穩定，自 2015 年至 2024 年股利配發率均高於 70%。董事會已通過 2024 年度預計配發 3 元現金股利，將提報 2025 年股東會承認。

4. 市場與產品發展動態

公司積極掌握市場趨勢與商機：

• 機電工程：持續爭取中鋼煉焦爐汰舊更新、原物料輸送流程改善、新建焦碳調控流程、中龍一號高爐及燒結大修、電廠輸送系統等集團內大型工程。
• 綠能環保：聚焦空污防治（集塵、脫硫、脫硝）、公共工程（淨水廠、再生水廠新建）、太陽能光電設置、儲能系統工程、中鋼焦化廠煙氣碳捕捉工程以及焚化廠轉型再生能源廠及智能焚化廠等領域。
• 生技工程：鎖定臺北生技園區、新竹生物醫學園區、南部智慧生醫產業園區及屏東農業生物科技園區等地的建廠商機。
• 耐火材料：爭取中鋼、中龍的熱風爐、加熱爐、轉爐耐材更新及集團外高溫隧道窯、冷卻機改造工程。
• 代營運及操作維護：穩固中鋼集團駐廠維護、資源回收廠、固雜料前處理廠操作維護，並拓展水廠代操作業務（中鋼、中龍、澄清湖、金門）。
• 銷售業務：拓展工業產品銷售（LED 燈具、耐火材料、水處理藥劑、鎮靜材、測溫指管、生技設備代理）及民生消費產品（空氣清淨機、寵物商品），尋求新的營運成長動能。新代理的生技設備包括滅菌機、高壓蒸氣滅菌機、凍乾機、發酵槽等。

5. 營運策略與未來發展

中宇的經營策略聚焦於四大面向：

• 發展循環經濟：參與中鋼焦化廠碳捕捉工程、發展再生水工程、爭取智能焚化爐及轉型再生能源廠、拓展儲能及太陽能設置工程，並推廣節能減碳銷售業務。
• 擴大業務範疇：結合集團研發能量，精進空污、水污技術，參與集團設計整合並提升自主設計比例，推動耐火工程供料合一。
• 發展數位轉型：導入工程用智慧穿戴裝置、優化配管及物料管理、導入智慧物料資源管理、導入工安、防災、科技智慧管理。
• 強化核心技術：強化專業技術能力，引進關鍵技術團隊並培養專業技術人力。

公司藉由深耕工程技術、擴展業務範圍及強化內部管理，以應對市場變化並提升競爭力。

6. 展望與指引

展望未來，中宇將持續深耕工程本業，並積極爭取集團內外工程案源，特別是與循環經濟、綠能、環保相關的項目，如碳捕捉、再生水、儲能、太陽能及智能焚化廠等。同時，公司也看好生技產業園區的建廠需求。透過擴大業務範疇、提升自主設計能力及推動數位轉型，以期提升營收及獲利。銷售業務方面，將拓展工業及民生消費產品線，尋求新的成長機會。

7. Q&A 重點

本次法說會未提供 Q&A 問答內容。

免責聲明

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