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1. 亞力營運摘要
- 2025 年前三季營運表現：亞力 (1514) 2025 年前三季合併營收達 74 億元，較 2024 年同期成長 18.42%。稅後淨利年增 3.09%，每股盈餘 (EPS) 為 2.19 元。營收成長主要受惠於臺電強韌電網計畫、半導體產業擴廠及 AI 資料中心建置需求。
- 主要成長動能：公司點出未來三大成長引擎，包含臺電強韌電網計畫、半導體國內外建廠以及 AI 資料中心 (Data Center) 需求。尤其在 STATCOM 靜態同步補償器、GIS 氣體絕緣開關、變壓器及配電盤等產品線，訂單能見度高。
- 2025 年營運亮點：
- STATCOM 工程：竹園變電所 20 億元的 STATCOM 統包工程進入入帳高峰，預計 2025 年認列約六成，金額達 12 億元。
- AI/IDC 訂單：因應 AI 及大數據市場需求，已接獲國內電信及電子大廠約 10 億元的機房重電設備訂單。
- 軌道工程：2025 年 2 月取得臺鐵智慧變電所 10 億元新訂單。
- 未來展望：公司看好 2026 至 2028 年為關鍵成長期。除了持續深化在臺電、半導體及軌道工業的業務，也將積極拓展海外市場，特別是配合半導體客戶前往美國、日本、德國等地設廠的商機，並強化東南亞市場的佈局。
2. 亞力主要業務與產品組合
- 核心業務：亞力為重電設備製造商及機電系統整合工程服務商，擁有超過 50 年的產業經驗。生產基地包含楊梅廠、新莊廠及位於汐止的子公司雅瑞科技。
- 產品組合概況 (2025 年前三季)：
- 機電工程 (佔比 25.71%)：為營收佔比最高的項目，主因為 STATCOM 工程大量入帳。業務範圍涵蓋軌道工業、太陽能發電、IDC 機房及 STATCOM 系統工程。
- 配電盤：包括閉鎖型中置櫃、高低壓盤、馬達控制中心 (MCC) 及氣體絕緣配電盤 (GIS)。
- 變壓器：生產模塑型、非晶質 (節能型) 及油浸式變壓器。楊梅變壓器二廠專注生產臺電及半導體用變壓器。
- 輸配電器材：應用於臺電強韌電網計畫，產品包含亭置式開關、真空斷路器及超高壓架空線路用的複導體間隔器等。
- 電力電子產品：包含通訊電源系統 (SMR)、不斷電系統 (UPS)、太陽光電變流器 (PV Inverter) 及電動車/電巴充電設備。
- 主要客戶群：
- 公用事業：臺灣電力公司、桃園國際機場、高鐵、臺鐵、捷運。
- 高科技及大型產業：臺積電、聯電、Micron、中鋼、臺塑集團、泓德能源、雲豹能源。
- 通訊市場：中華電信、臺灣大哥大、遠傳電信。
3. 亞力財務表現
- 2025 年前三季關鍵財務數據：
- 營業收入：74 億元，較 2024 年同期 62 億元，年增 18.42%。
- 營業毛利：年增 12.59%，達 1.5 億元。
- 毛利率：較 2024 年同期微幅下滑 0.94 個百分點。主要原因是毛利較低的工程類營收佔比從 13.39% 顯著提升至 25.71%，但公司表示自製品的毛利控制得宜，整體影響有限。
- 稅後淨利：年增 3.09%。
- 每股盈餘 (EPS)：2.19 元。
- 歷史財務回顧：
- 2024 年營收為 88.7 億元，EPS 為 3.04 元。當年營收相較 2023 年的 94.8 億元略為衰退，主因是 2023 年為半導體客戶海外建廠高峰，基期較高。
- 2024 年雖然營收下滑，但因產品組合優化，獲利絕對值仍成長，EPS 略降是因發行新股及可轉債轉換致股本增加。
- 資本結構：
- 2023 年發行的 10 億元可轉換公司債已全數轉換。
- 2025 年 1 月發行的 12 億元可轉換公司債目前尚未轉換。
- 目前實收資本額為 27.31 億元。
4. 亞力市場與產品發展動態
- 臺電強韌電網計畫：
- 市場規模：此計畫總預算達 5,645 億元，政府要求加速執行，預計提前完成。
- 預期訂單：
- 配電自動化開關：每年約 10 億元以上。
- 亭置式變壓器：每年約 10 至 15 億元。
- GIS 設備：每年約 10 至 15 億元，並逐年成長。
- STATCOM 商機：已取得竹園 20 億元案場，未來尚有 6 所變電所需求，市場規模約 150 至 160 億元。2026 年初臺電將釋出臺東、寶山、中寮等 3 個案場。
- AI 與 IDC 機房：
- 過去每年穩定貢獻 2 至 3 億元營收。因應 AI 發展帶來的高耗能需求，2025 年相關訂單大幅成長，已接獲約 10 億元訂單，其中包含一筆 6.5 億元的統包變電所案。
- 半導體產業：
- 作為國內半導體大廠重要供應商，隨客戶海外擴廠腳步，已將變壓器、配電盤等產品銷往美國、新加坡等地，帶動外銷業績成長。
- 軌道工業：
- 在手訂單：已取得臺鐵及新北捷運 OCS 架空懸臂裝置等訂單逾 40 億元。花東複線化號誌工程與日本信號合作，亞力佔 10 億元，將於 2026-2028 年迎來入帳高峰。
- 潛在商機：將與日本信號結盟，共同競標預算約 45 至 50 億元的臺鐵第三代 CTC 行控中心，若得標，亞力可佔約 20 億元。此外，高鐵及捷運系統營運多年，設備汰舊換新需求龐大。
- 綠能與電動車：
- 推出 110kW 至 225kW 的大型太陽能變流器，並積極參與案場建置。
- 開發 160kW 及 240kW 直流快充充電樁，並代理西班牙 Wallbox 交流慢充，滿足市場各式需求。
5. 亞力營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 深化半導體供應鏈：鞏固國內市佔率，並配合客戶全球佈局，擴大海外市場，尤其在美國、日本、德國等地尋求商機。
- 掌握 AI/IDC 商機：運用過去在 IDC 變電所的統包經驗，提供 GIS、變壓器等高規格、需特殊認證的重電設備，搶佔 AI 資料中心市場。
- 聚焦臺電計畫：積極參與強韌電網計畫及長期電源開發計畫，提供環保型 GIS、智慧開關及 STATCOM 等關鍵產品與工程服務。
- 拓展綠能應用：結合國內電子大廠的電池與儲能系統，推廣從 0.5MW 到 5MW 的工商級微電網系統，並持續佈局充電樁市場。
- 競爭優勢：
- 四大整合能力：具備重電產製、電力電子技術、電力監控及系統整合工程的綜合能力。
- 客戶基礎穩固：長期與臺電、半導體龍頭、電信業者及軌道營運商合作，建立良好口碑與信譽。
- 技術自主性：擁有自主研發能力，能提供客製化服務，並應對如 AI 資料中心等需要特殊認證的技術門檻。
6. 亞力展望與指引
- 未來成長動能：
- 臺電計畫加速：強韌電網計畫與長期電源開發計畫將是未來數年最穩定的成長基石。
- STATCOM 業務拓展：憑藉竹園案場的成功經驗，將積極爭取後續釋出的 6 個案場，此為高技術門檻的藍海市場。
- 半導體與 AI 雙引擎：半導體海外擴廠與全球 AI 資料中心建置潮，將帶動變壓器、配電盤等客製化重電設備的外銷需求。
- 軌道工程認列高峰：花東複線化等在手工程將於 2026 年後進入主要認列期，為營收提供穩定支撐。
- 2026 年展望：管理層表示，儘管 2025 年有高額的 STATCOM 工程款入帳，但 2026 年工程部門的營運目標仍是持續成長。成長將由金門基隆變電所、花東複線化 OCS 工程、以及其他軌道工程案所支撐，彌補單一案場進入尾聲的影響。
7. 亞力 Q&A 重點
Q: 2025 年 STATCOM 認列近 12 億元，對營收貢獻大。該案將於 2026 年進入尾聲，請問 2026 年的成長動能及毛利率方向？
A: (副董事長 鄭朝賓)
- 成長動能: STATCOM 僅是眾多工程案之一。2026 年工程部分的營運目標依然是追求成長。
- 營收組成: 2026 年仍有約 5 至 6 億元的竹園 STATCOM 案餘款可認列。此外，還有金門基隆變電所、花東複線化 OCS 工程及號誌工程 (與日本信號合作的 10 億元案，2026 年起進入入帳高峰) 等多個案場會持續貢獻營收。
- 新案進度: 公司會積極爭取 2026 年初臺電釋出的新 STATCOM 標案 (如臺東案)，但新案因設計與建廠前期作業，主要營收認列時間點預計會落在 2027 年以後。
- 結論: 公司在手的臺電、臺鐵工程案場多元，足以支撐 2026 年的營運表現，目標維持成長趨勢。
免責聲明
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