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1. 亞力營運摘要
亞力 (1514) 於 2026 年第一季表現穩健，營收與獲利均較去年同期成長。公司表示，第一季通常為營運淡季，但今年表現亮眼，對後續季度展望樂觀。
- 2026Q1 財務表現：
- 合併營收達 25.26 億元，年增 25.25%。
- 稅後淨利為 2.0 億元，年增 21.51%。
- 每股盈餘 (EPS) 為 0.73 元。
- 毛利率為 17.57%，較去年同期微幅下降，主因是毛利較低的工程案佔比提高。
- 重要營運發展：
- 產能擴充：為因應滿載訂單，公司已額外租賃近 4,000 坪 廠房，預計可提升 15-20% 的產值，以解決現有產能瓶頸。另有購入的 4,500 坪 土地正在進行變更程序。
- 成本轉嫁：為應對原物料上漲，已於第一季針對部分產品調高售價 10-15%，未來將持續視情況反應成本。
- 未來展望：
- 公司對全年營運成長保持樂觀，主要成長動能來自半導體產業的持續擴廠以及 AI 數據中心 (IDC) 帶來的電力設備需求。
- 臺電強韌電網計畫、軌道建設及海外市場拓展亦是支撐未來成長的關鍵。
2. 亞力主要業務與產品組合
亞力電機為台灣重電設備與電力電子產品的主要供應商，業務涵蓋電力能源、半導體、資通訊、公共工程及軌道交通等多個領域。
- 核心業務與生產基地：
- 楊梅廠 (約 11,000 坪)：主要生產重電產品，如配電盤、變壓器及輸配電器材。
- 新莊廠 (約 3,600 坪)：主力為電力電子產品，包含通訊電源 (SMR)、不斷電系統 (UPS)、太陽光電變流器等。
- 汐止廠 (雅瑞科技)：專注於特殊用途的不斷電系統 (UPS)，近期受惠於 AI 數據中心機房冷卻系統需求而訂單增長。
- 2026Q1 產品組合營收佔比：
- 電力電子/通訊電源: 33.71%
- 機電工程: 18.77%
- 配電盤: 15.57%
- 變壓器: 14.76%
- 輸配電器材: 10.58%
- 其他代理: 6.60%
- 主要客戶群：
- 公用事業：台灣電力公司、桃園國際機場、高鐵、臺鐵、捷運等。
- 高科技產業：台積電、聯電、Micron 等半導體大廠。
- 通訊市場：中華電信、台灣大哥大、遠傳電信等。
3. 亞力財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 營業額：25.26 億元，較去年同期增加 25.25%。
- 營業毛利：4.44 億元，較去年同期增加 17.54%。
- 毛利率：17.57%，較去年同期的 18.73% 減少 1.16 個百分點。主要原因是本季工程類營收佔比從去年同期的 13.22% 提高至 18.77%，影響整體毛利率。
- 稅後淨利：2.0 億元，較去年同期增加 21.51%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.73 元。
- 財務驅動與挑戰：
- 成長動能：2026 年前四個月營收年增近 29%，主要由半導體產業需求帶動。半導體業務佔營收比重已從過去的 25% 提升至近 40%。
- 臺電專案影響：去年因認列一項 20 億元 的 STATCOM 大案（約佔 60%，即 12 億元），導致基期較高。今年該案預計僅認列約 25%（約 4-5 億元），產生的營收缺口需由其他臺電加速採購的案件彌補。因此，公司對今年臺電業務的看法較為保守，目標是維持與去年相當的水平。
4. 亞力市場與產品發展動態
亞力積極佈局高成長市場，並透過技術研發強化產品競爭力。
- 市場趨勢與機會：
- 半導體產業：作為國內半導體廠的重要供應鏈廠商，隨著客戶於海內外（美國、日本、新加坡）的擴廠計畫，亞力的變壓器與配電盤等產品外銷業績也顯著成長。公司預期半導體產業鏈的需求在未來 3-5 年仍將保持樂觀。
- AI 與 IDC 機房：AI 產業的高耗能特性帶動了對電力基礎設施的龐大需求。亞力憑藉過去為中華電信建置多所 IDC 變電所的經驗，已接獲來自電信公司及電子大廠約 10 億元的訂單，未來成長潛力巨大。
- 臺電強韌電網計畫：政府加速推動總額達 5,645 億元的十年計畫，為亞力的 GIS、智慧開關、變壓器及 STATCOM 等產品帶來長期穩定的訂單來源。
- 軌道工業：公司深耕軌道市場逾 20 年，在臺鐵、高鐵、捷運等基礎建設的汰舊換新與新建工程中持續獲取訂單，如臺鐵第三代行控中心 (CTC) 46 億元標案中，亞力可提供約 30% 的產品與服務。
- 產品與合作：
- 儲能系統：已開發標準化 20 呎與 40 呎貨櫃型儲能系統，並與國內知名電子大廠結盟，共同拓展海內外市場。
- 微電網：整合自有 EMS 能源管理系統、GIS 及非晶質變壓器，結合夥伴的電池與儲能系統，提供 0.5MW 至 5MW 的工商級微電網服務，協助企業實現 ESG 目標。
5. 亞力營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 深耕半導體市場：跟隨國內半導體大廠全球擴廠腳步，拓展海外業務。
- 把握 AI 商機：專注於 IDC 機房所需的高規格電力設備。
- 配合臺電強韌電網計畫：提供變電站、智慧配電等關鍵產品。
- 推廣綠能產品：發展太陽能、儲能及電動車充電樁。
- 鞏固軌道市場：憑藉技術優勢，爭取新建與維護更新商機。
- 開拓國外市場：強化歐美、東南亞及中南美等地的經銷體系，特別是針對東南亞基礎建設與美國市場的汰換需求。
- 競爭優勢：
- 擁有從重電設備到電力電子、工程統包的完整解決方案能力。
- 與半導體、電信及軌道交通等關鍵領域的龍頭客戶建立了長期穩固的合作關係。
- 在軌道工業領域具備同業少有的深厚實績與技術能力。
6. 亞力展望與指引
- 營收展望：公司表示，受主管機關規定，無法提供明確的財務預測數字。然而，基於在手訂單飽滿，且第一季為傳統淡季，對全年營收成長抱持樂觀態度，預期將優於去年。
- 成長機會：
- 半導體：國內外大廠持續的資本支出是未來幾年最主要的成長引擎。
- AI 數據中心：AI 應用爆發將驅動電力設備需求呈指數級增長。
- 潛在風險：
- 原物料價格波動：公司表示將透過調高售價來轉嫁成本壓力。
- 大型專案認列時程：臺電大型專案的營收認列高峰已過，今年需仰賴其他新案彌補，對臺電業務的看法相對保守。
7. 亞力 Q&A 重點
Q：公司如何應對原物料漲價的問題？
A：我們在 2026Q1 已針對部分產品調漲售價 10-15%，以反映成本上漲。未來若因戰爭或能源問題導致成本持續增加，我們會繼續將漲幅轉嫁給客戶。目前產能滿載，訂單能見度高，因此在價格上有一定的話語權。
Q：第一季調漲價格的急單佔營收比重多少？
A：第一季營收中，來自價格較好的急單金額約 2 億元，佔比接近 10%。
Q：第一季來自臺電的營收佔比約多少？
A：約為 35%。
Q：目前訂單滿載，公司如何提升產能以增加營收？
A：我們兩年前已購入楊梅廠旁的 4,500 坪土地，但政府變更程序仍在進行中。為因應近兩年快速成長的訂單，我們先租賃了附近的廠房，並於上個月擴大至近 4,000 坪。透過將部分半成品加工與測試移至新租賃的廠房，預計可增加 15-20% 的產值，有效緩解產能瓶頸。
Q：今年半導體產業的訂單接完後，明年的展望如何？
A：對明後年展望非常樂觀。今年 1-4 月公司營收年增近三成，主要動能來自半導體產業，其營收佔比已從過去的 25% 提升至近 40%，略為超過臺電。主要動能包括「護國神山」在北中南的十幾個廠區仍在建置，以及先進封裝廠的訂單。此外，國際記憶體大廠也在台灣持續進行資本支出，其未來 10 年在新加坡亦有高達 240 億美元的投資計畫。因此，我們預期半導體相關需求在未來 3-5 年將持續強勁。
Q：公司對於臺電業務的展望為何保守評估為「與去年持平就不錯」？
A：主要是因為去年有一個 20 億元的 STATCOM 大案，去年認列了高峰期的六成（約 12 億元）。今年該案預計只剩下約 25%（約 4-5 億元）可認列，這中間產生了約 6 億元的營收缺口。這個缺口需要靠臺電今年加速採購的其他中小型案件來彌補。因此，我們保守評估，若能補足這個缺口，使全年臺電營收與去年持平，就已經是相當不錯的表現。
Q：可否提供更明確的全年展望數字？
A：根據主管機關規定，我們不能提供明確的預測數字。只能說，整體展望是樂觀的，預期全年營收會比去年成長。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
