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1. 亞力營運摘要
亞力電機 (1514) 公布 2025 年全年營運成果，合併營收達 105.7 億元，較前一年度成長 19.07%，首次突破百億大關。稅後純益達 8.1 億元，年增 11.89%，每股盈餘 (EPS) 為 3.3 元。
公司營運成長的主要動能來自臺電強韌電網計畫、半導體產業建廠及 AI/IDC 機房電力設備需求的大幅增加。在手訂單能見度高，公司為因應半導體客戶海外擴廠需求，董事會已通過將於美國設立子公司，就近提供服務，預期將進一步帶動海外業績成長。未來公司將持續深耕半導體、AI、綠能及軌道交通等高成長市場，並積極開拓海外業務。
2. 亞力主要業務與產品組合
亞力電機為台灣重電設備及電力電子產品的領導廠商，主要生產基地包含楊梅總廠、新莊廠及汐止子公司雅瑞科技。
- 楊梅廠：為生產主力，佔地約 11,000 坪，主要生產配電盤 (GIS、高低壓開關櫃)、變壓器 (模塑型、油浸式、非晶質) 及強韌電網相關的輸配電器材。
- 新莊廠：佔地約 3,600 坪，專注於電力電子產品，包括通訊電源系統 (SMR)、不斷電系統 (UPS)、太陽光電變流器 (PV Inverter) 及各類充電樁 (電動巴士、電動車、軌道車輛)。
- 汐止廠 (雅瑞科技)：為 100% 持股子公司，生產特殊用途及規格之不斷電系統 (UPS)。
根據 2025 年營收結構，各產品組合比重如下：
- 機電工程：24.48%
- 電力電子/通訊電源：23.31%
- 配電盤：18.80%
- 變壓器：13.28%
- 輸配電器材：10.01%
- 其他代理：10.12%
3. 亞力財務表現
- 2025 全年度財務表現：
- 合併營收：105.7 億元，年增 19.07%。
- 營業毛利：較 2024 年增加約 2.79 億元 (+16.39%)，主要受惠於營收成長。
- 毛利率：較 2024 年微幅下滑 0.43 個百分點。
- 稅後純益：8.1 億元，年增 11.89%。
- 每股盈餘 (EPS)：3.3 元 (2024 年為 3.04 元)。
- 財務表現驅動因素與挑戰：
- 營收成長動能：主要來自臺電強韌電網計畫、半導體擴廠及 AI 相關基礎設施建置的需求。
- 毛利率變化：2025 年毛利率略有下滑，主要原因是毛利較低的工程類業務佔比從 15.07% 提高至 24.48%。然而，因其他自製產品的毛利率有所提升，整體毛利率的下降幅度有限。
- 稅後淨利差異：淨利成長主要由營業利益增加約 1.7 億元所貢獻，但部分被所得稅增加 4,700 萬元及因匯兌損失導致營業外收支減少 2,650 萬元所抵銷。
- 資本與籌資：
- 公司於 2023 年 8 月發行之 10 億元可轉換公司債已全數轉換為股本。
- 於 2025 年 1 月發行第二次可轉換公司債，金額為 12 億元，目前尚未轉換。
- 截至 2026 年 1 月，實收資本額為 27.31 億元。
4. 亞力市場與產品發展動態
亞力電機聚焦於五大技術領域，緊抓市場趨勢與機會。
- 領域一：臺電強韌電網計畫
- 智慧開關：自動四路氣封開關 (2B2S) 等產品，每年穩定貢獻約 10 億元訂單。
- 變壓器：新建的變壓器二廠，預計每年可爭取 10 至 15 億元的亭置式變壓器訂單，目前產能主要供應半導體客戶。
- 氣體絕緣開關設備 (GIS)：亞力及關係企業每年約可取得 10 至 15 億元訂單，並逐年成長。
- 靜態同步補償器 (STATCOM)：已取得臺電 20 億元統包案，預計 2026 年完工。未來市場仍有六所變電所需求，總市場規模約 150 至 160 億元。
- 領域二：太陽能光電與儲能
- 配合政府 2026 年太陽能建置達 20GW 的目標，已推出 110KW、136KW 及 225KW 等大型太陽能變流器。
- 儲能方面，以 20 呎及 40 呎貨櫃模式與國內大廠結盟，共同拓展海內外市場。
- 領域三：軌道工業
- 公司為國內最早進入軌道領域的重電廠家，與日本信號合作超過 20 年。
- 近期與日本信號共同取得臺鐵第三代行車控制中心 (CTC) 系統標案，總金額 48.56 億元，亞力約佔 30%，預計分三年認列。
- 軌道用架空懸臂 (OCS) 裝置及工程，近年已累積取得超過 50 億元訂單。
- 領域四：資通訊、AI/IDC 及電動車充電
- AI/IDC 機房：因應 AI 產業高耗能特性，相關電力設備需求激增。2024 年已接獲電信及電子大廠超過 10 億元訂單。
- 電動車充電樁：自主研發 160kW 及 240kW 直流快充樁，同時代理西班牙 Wall Box 交流慢充樁，產品線完整。
- 軌道車輛充電設備：為國內獨家開發廠商，已出貨給臺鐵、捷運及上海城際列車等，累計超過 3,000 台。
- 領域五：智慧電網
- 具備配電智慧化設備的整合能力，可實現電力系統的自動偵測、隔離、保護與復電，並已應用於臺鐵 CTC 升級等專案。
5. 亞力營運策略與未來發展
- 深耕半導體市場：作為國內半導體大廠的重要供應鏈夥伴，將隨客戶腳步拓展海外市場，已規劃於美國設立子公司，以支援客戶在美國、日本、德國等地的擴廠計畫。
- 掌握 AI 商機：AI 資料中心對穩定且龐大的電力需求，將帶動變電所、GIS 及變壓器等重電設備的新一波商機。亞力憑藉過去為中華電信建置 IDC 機房的經驗，具備市場競爭優勢。
- 配合強韌電網計畫：政府要求臺電將十年計畫提前至 2028 年完成，此舉將加速相關設備的採購與建置，為公司帶來穩定的成長動能。
- 推廣綠能解決方案：積極推廣太陽能、儲能及充電樁產品。同時，結合自行開發的能源管理系統 (EMS) 與自製重電設備，發展 0.5MW 至 5MW 的工商級微電網系統，協助企業實現淨零轉型。
- 鞏固軌道市場領導地位：持續參與高鐵、臺鐵、捷運、輕軌的新建工程及設備汰舊換新計畫，發揮在 OCS 工程、變電所設備等領域的技術強項。
- 積極開拓海外市場：除了配合半導體客戶赴美設廠外，也將具競爭力的產品技術，透過代理及策略聯盟方式，快速拓展東南亞等新興市場。
6. 亞力展望與指引
展望未來，亞力電機的成長動能清晰。臺電強韌電網計畫的加速推動、全球半導體產業的擴張，以及 AI 發展帶動的資料中心建置潮，將是驅動公司營收與獲利持續成長的三大引擎。
公司已成功切入高毛利的半導體供應鏈，並將業務觸角延伸至海外，尤其美國子公司的設立將是開拓國際市場的重要里程碑。在綠能與軌道交通領域，亞力憑藉完整的產品線與豐富的實績，預期將持續掌握市場商機。整體而言，公司對未來數年的營運表現抱持樂觀看法。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
