【正道法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260923【正道法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260923

1. 正道營運摘要

• 2026Q2 營運概況: 2026 年第二季合併營收為 3.25 億新台幣，較第一季的 2.9 億有所成長。然而，受到原物料成本上漲及新事業表現不如預期影響，毛利率由第一季的 17% 下滑至 11%，稅前淨損為 2,300 萬元。
• 主要挑戰與應對: 公司指出金屬加工業務的獲利受到 LME 鋁價大幅上漲的侵蝕，已啟動與客戶的價格協商。同時，系統櫥櫃新事業因央行房市政策影響，表現未達預期。
• 未來展望: 針對金屬加工業務，公司預期在與客戶完成價格調整後，後續獲利能力將會好轉。系統櫥櫃業務的發展則與房市景氣連動。
• 策略發展: 公司持續深化金屬加工本業的技術能力，特別是輕量化趨勢下的「鐵件改鋁件」製程，並利用與大成鋼集團的綜效，拓展系統櫥櫃新事業。

2. 正道主要業務與產品組合

• 核心業務: 正道工業以金屬加工為本業，主要分為兩大事業體：金屬加工與系統櫥櫃。生產據點位於臺灣臺南與馬來西亞吉隆坡。
• 金屬加工事業:
  • 產品應用: 產品涵蓋發動機零件 (活塞、連桿)、轉向系統、底盤/懸吊系統、冷凍壓縮機零件及工業用零件。
  • 製程能力: 擁有重力鑄造、低壓鑄造、鍛造及精密的 CNC 加工能力。臺南廠設有 16 條活塞加工線、16 條鋁件加工線及 10 條鐵件加工線。
  • 客戶群: 客戶遍及全球，包含國內外汽車 OE 廠 (如裕隆、PROTON)、Tier 1 供應商 (如 ZF)、工業集團 (如 Ingersoll Rand、EMERSON)，以及休閒車輛與機車品牌 (如 POLARIS、BRP、DUCATI)。
• 系統櫥櫃事業:
  • 背景: 2022 年加入大成鋼集團後，於 2023 年啟動的新事業，旨在提供居家及辦公室裝修所需之系統櫥櫃。
  • 服務模式: 提供三種服務模式，包括來料加工 (客戶供料，正道加工)、進料加工 (正道採購板材並加工)，以及從現場丈量、設計、工廠製造到府安裝的一條龍服務。
  • 產品特色: 強調施工快速、低粉塵、低甲醛，且產品可拆遷再利用。擁有業界領先的門板生產技術，可製作多樣化與複雜的門板樣式，如藤編門板、格柵門板及 J 型門板等。

3. 正道財務表現

• 2026Q2 關鍵財務數據:
  • 營收: 3.25 億元，季增 12%。
  • 毛利率: 11%，較 2026Q1 的 17% 下滑 6 個百分點。
  • 稅前淨利: 稅前淨損 2,300 萬元，相較 2026Q1 的稅前淨利 700 萬元轉虧。
• 影響獲利之主要因素:
  • 金屬加工業務: 公司說明，受到地緣政治衝突影響，主要原料 LME 鋁價自 2026 年初的每噸 2,800 美金，一路上漲至 6 月的 3,700 美金，漲幅巨大，直接衝擊產品毛利。公司已著手與客戶協調漲價，以轉嫁成本壓力。
  • 系統櫥櫃業務: 此新事業的表現與房市景氣高度相關。受到央行政策影響，房市交易趨緩，導致系統櫥櫃業務的營收與獲利表現未如公司預期。

4. 正道市場與產品發展動態

• 輕量化技術: 為順應全球車輛節能減碳及電動車續航力需求，正道積極投入輕量化技術開發，專注於將傳統鐵鑄件改為鋁鍛造件。
  • 案例分享一 (鋁重鑄改鋁鍛)：成功為客戶將產品改為鋁鍛造，不僅表面缺陷大幅降低，整體重量減輕 7%，強度更提升 20%。
  • 案例分享二 (焊接件改鋁鍛)：成功將鐵焊接件改為鋁鍛造，實現重量減輕 10%，強度提升 36% 的成果。
• NASA 耐高溫鋁合金活塞:
  • 獨家授權: 正道是美國本土以外，全球唯一獲得 NASA 授權使用其特殊配方耐高溫鋁合金的工廠，並且是唯一有實際量產經驗的廠商。
  • 產品優勢: 此款活塞在高性能引擎的溫度範圍內，抗拉強度優於傳統活塞合金，屬於公司的利基型產品。
  • 應用廣泛: 每年生產超過 200,000 顆 NASA 鋁合金活塞，應用於重型機車、休閒車輛 (如水上摩托車、雪車)、船舶發動機等。
• 系統櫥櫃技術: 正道在系統櫥櫃門板的生產技術上具備高度競爭力，能製作多種僅有少數同業能完成的複雜造型門板，提供消費者多樣化的選擇。

5. 正道營運策略與未來發展

• 長期發展策略:
  • 本業深化: 持續強化金屬加工領域的工程開發與製造能力，鞏固在汽車、工業與休閒車輛市場的地位。
  • 多元化經營: 藉由大成鋼集團的資源，積極拓展系統櫥櫃事業，尋求新的成長動能，並提供從設計到安裝的完整解決方案。
• 競爭優勢:
  • 金屬加工: 擁有從模具設計、模流分析到量產的完整開發能力，以及 NASA 授權的獨家材料技術。
  • 系統櫥櫃: 建立自動化桶身廠與專業門板廠，提供業界最完善的加工服務，並擁有自有安裝團隊，確保一條龍服務的品質。
• 風險與應對:
  • 原物料波動: 面對金屬價格波動風險，公司採取與客戶協商調整價格的策略來減緩成本壓力。
  • 市場景氣: 系統櫥櫃業務受房市景氣影響，公司透過提供多樣化產品與一站式服務，爭取市場份額。

6. 正道展望與指引

• 金屬加工業務展望: 公司表示，已和客戶進行價格調漲協商。待價格調整落實後，預期後續獲利將會好轉，逐步擺脫原物料成本上漲的衝擊。
• 系統櫥櫃業務展望: 該業務的未來表現將視國內房地產市場景氣而定。公司將持續 leveraging 大成鋼集團的通路與資源，提升市場能見度與接單量。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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