【弘裕法說會重點內容備忘錄】20231104【弘裕法說會重點內容備忘錄】20231104

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 弘裕營運摘要

弘裕公司 2023 上半年本業實現獲利，毛利率顯著提升，但因第二季新台幣快速升值及美國關稅衝擊，品牌商採購趨於保守，導致整體獲利及全年營收表現可能不如預期。展望未來，公司預期下半年毛利率將優於去年同期，並看好美國預期降息及 2024 年運動賽事可能帶來的拉貨效應，期待第四季紡織產業景氣能持續復甦。

• 2023 上半年財務表現：
  • 營收 14.4 億元，年減 6%。
  • 毛利率 13%，較去年同期的 9% 大幅成長。
  • 營業利益 1,300 萬餘元，由去年同期的虧損 3,900 萬元轉虧為盈。
  • 每股盈餘 (EPS) 為 0.14 元，低於去年同期的 0.79 元，主因為去年同期有業外補償金收入。
• 2023 前三季累計營收：
  • 累計營收為 21.68 億元，較去年同期衰退 5.47%。
• 未來展望：
  • 公司將持續運用中國大陸的低價原料資源策略，以提升集團整體獲利。
  • 因應中美貿易戰，位於中國的九江廠擴產計畫可能將延後。
  • 近期產業景氣已擺脫關稅及淡季陰霾，製造業景氣燈號亦終結連續衰退，公司期待第四季景氣能有效回升。

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2. 弘裕主要業務與產品組合

弘裕集團在紡織產業鏈中定位於中游，生產據點橫跨台灣、中國大陸及越南。公司產品應用廣泛，分為四大類別，其中家飾用布因高毛利新品效益顯現，營收佔比與毛利率均顯著成長，成為重要的成長動能。

• 核心業務與據點：
  • 台灣：總部位於彰化伸港，另有和美廠、全興廠及染整廠（預展新創）。
  • 中國大陸：浙江與江西九江設有織布廠。
  • 越南：轉投資大豪紡織公司。
• 四大產品應用領域：
  1. 工業袋材面料：佔營收 65%，毛利率 11%（去年同期為 8%）。應用於行李箱、背包、軍用裝備、帳篷等。毛利率提升主因是運用了中國及越南的低價原料。
  2. 成衣面料：佔營收 14%，毛利率 9%。應用於羽絨衣、瑜伽服、衝鋒衣等。
  3. 家飾面料：佔營收 11%（去年同期為 6%），毛利率高達 38%（去年同期為 33%）。應用於沙發、抱枕、戶外陽傘、捲簾等。此類別因高毛利新產品效益顯現，營收與毛利率雙雙成長，預期下半年及明年仍有成長潛力。
  4. 醫療紡織品：應用於病床用品、醫師服、手術衣等。

3. 弘裕財務表現

2023 上半年，弘裕在本業成功轉虧為盈，毛利率亦顯著改善。然而，整體營收受大環境需求低迷影響而下滑，且 EPS 因去年同期有高額業外收入墊高基期而呈現衰退。

• 關鍵財務指標 (2023 上半年)：
  • 營業收入：14.4 億元，較去年同期的 15.34 億元衰退 6%。
  • 毛利率：13%，較去年同期的 9% 顯著提升。
  • 營業利益：1,300 萬餘元，相較去年同期虧損 3,900 萬元，本業營運狀況大幅改善。
  • 每股盈餘 (EPS)：0.14 元，低於去年同期的 0.79 元，主因為去年有業外補償金收入。
• 累計營收 (2023 前三季)：
  • 營業收入：21.68 億元，較去年同期的 22.94 億元衰退 5.47%。
• 驅動與挑戰因素：
  • 正面驅動：成功運用中國大陸及越南的低價原料，提升了工業用布的毛利率；家飾用布高毛利新產品的市場反應良好，帶動該類別營收與毛利率成長。
  • 負面挑戰：全球終端需求疲軟、美國關稅衝擊導致品牌客戶下單謹慎、以及第二季新台幣升值對獲利造成影響。

4. 弘裕市場與產品發展動態

弘裕積極佈局永續環保產品，以「零廢設計」與「循環再生」為核心策略，開發出來自海洋、紡織及玻璃廢料的再生紡織品，並已在國際展會上獲得肯定，成功吸引歐美日等知名品牌客戶的關注。

• 永續產品研發策略：
  • 核心主軸：專注於三大廢料轉換項目，將廢棄材料高值化為機能性紡織品。
    1. 海洋廢料再造：使用回收的廢棄漁網、寶特瓶等，並搭配單一材質（Mono-material）設計，以利未來再次回收。
    2. 紡織品廢料再生 (T2T)：推動閉環循環，回收產線上的廢布料及消費後的廢棄成衣，實現資源再生。
    3. 廢棄玻璃再生：創新地回收廢棄玻璃中的 PVB 膠膜，經材料改質後製成功能性布料。
• 市場肯定與行銷推廣：
  • 公司多項產品入選 2023 年 10 月德國功能性紡織品展的形象區，包括環保回收仿棉成衣面料，以及使用漁網回收、紡織品回收材料製成的袋包裝備面料。
  • 積極參加國內外商洽會與展覽，如紡拓會主辦的採購洽談會及台北紡織展，成功對接東南亞成衣集團與歐、美、加、日等地的知名運動及戶外品牌。
  • 新推出的回收材料與單一材質產品獲得買主高度關注。

5. 弘裕營運策略與未來發展

面對全球市場的不確定性，弘裕的策略重心在於深化永續產品的開發，同時靈活運用跨國生產據點的優勢來控制成本，以鞏固其在環保紡織領域的競爭地位。

• 長期發展計畫：
  • 產品面：持續投入研發，聚焦於永續循環及高附加價值產品，滿足品牌客戶對環保材料的需求。
  • 生產面：雖然中國九江廠的擴產計畫因貿易戰可能延後，但將持續利用中國大陸的低價原料優勢，以優化集團整體的獲利結構。
• 競爭優勢：
  • 公司在永續循環及環保再生紡織品的開發能力，已成為其核心競爭力。總經理指出，當前許多國際品牌在尋找相關材料時，台灣是首選的合作對象，這為公司帶來了重要的商機。
• 風險與應對：
  • 市場風險：應對全球需求放緩，公司將強化高毛利產品（如家飾布）的銷售，並透過創新環保產品開拓新市場。
  • 地緣政治風險：中美貿易戰影響中國廠區的擴張，公司將審慎評估投資計畫，並靈活調配各生產基地的產能。

6. 弘裕展望與指引

公司對短期營運持審慎看法，但認為產業最壞的狀況可能已經過去。隨著庫存去化及市場信心回溫，加上永續產品的趨勢明確，弘裕對第四季及明年的復甦抱持期待。

• 財務預測：
  • 2023 下半年：預估整體毛利率有機會優於去年同期水準。
  • 2023 全年度：全年營收可能無法達到年初的預期目標。
• 市場機會：
  • 宏觀經濟：美國預期進入降息循環，有助於刺激消費。
  • 終端需求：2024 年世界級運動賽事有望帶動相關產品的備貨需求。
  • 產業趨勢：品牌商對 T2T (Textile-to-Textile) 循環材料的需求持續增長，為台灣供應鏈帶來利基。
• 潛在風險：
  • 全球經濟復甦力道的不確定性及地緣政治（如中美貿易戰）的持續影響，仍是主要挑戰。

7. 弘裕 Q&A 重點

Q: 目前發展 T2T（紡織品回收再生）或環保再生產品是一個趨勢，這是否會增加公司的成本？成本增加多少？對銷售有何影響？

A: (總經理 郭正佩 回應)

成本影響：這類環保再生產品的成本確實會增加，增幅可能在 50% 到一倍之間，因為原料取得較為不易。

銷售與趨勢：儘管成本較高，但這是品牌客戶要求的循環趨勢，公司必須配合。目前這類產品的需求量持續在成長中。市場趨勢正從過去的 B2T（寶特瓶回收）轉向 T2T（紡織品回收），許多品牌從今、明年開始都已要求使用 T2T 材料。

台灣的機會：這是台灣目前最有優勢的地方。許多國際品牌只要談到永續循環、環保再生，肯定會找台灣的供應商。因此，雖然成本增加是挑戰，但同時也為公司帶來了巨大的商機。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。