【嘉泥法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260331【嘉泥法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260331

1. 嘉泥營運摘要

嘉泥 (1103) 於 2025 年度展現強勁的營運成長，多角化經營策略成效顯著。公司整體財務表現顯著改善，其中歸屬業主淨利達 5.56 億元，年增 74%，基本每股盈餘 (EPS) 提升至 0.84 元，相較 2024 年的 0.48 元大幅成長 75%。

• 營收與獲利：2025 年合併營收為 30.15 億元，年增 1.0%。受惠於旅宿事業持續成長及轉投資收益挹注，合併毛利率自 15% 提升至 16%。
• 主要發展：裝卸倉儲業務因台北港中轉物流量增加，獲利大幅成長；旅宿服務虧損顯著縮減，逐步邁向損益兩平。
• 未來展望：公司對 2026 年營運維持穩健看法，預期各事業體將穩定發展。儘管全球地緣政治帶來不確定性，但公司將透過強化營運韌性與嚴控財務槓桿等措施應對，並看好沖繩旅遊市場的復甦將持續為旅宿事業帶來成長動能。2025 年度盈餘分派案將於 2026 年 5 月 22 日股東常會決議。

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2. 嘉泥主要業務與產品組合

嘉新企業團目前涵蓋四大業務板塊，多角化佈局展現良好經營韌性，有效平衡了單一市場的波動。

• 水泥部門：為集團基礎業務。2025 年營收為 12.33 億元，年減 5.6%。營收小幅下滑主因是受國內進口水泥價格壓力與市場需求波動影響。
• 裝卸倉儲：為 2025 年表現亮眼的業務。營收達 6.36 億元，年增 10.5%，獲利成長更高達 91.6%。主要成長動能來自於台北港的中轉物流量增加。
• 資產管理：以不動產租賃為核心。2025 年營收為 3.11 億元，年增 3.1%。此部門維持穩定的出租率與獲利能力。
• 旅宿服務：營運持續改善。2025 年營收 8.35 億元，年增 4.1%。最關鍵的進展是淨損金額較前一年度大幅縮減 34%，顯示事業正逐步走向收支平衡的軌道。

3. 嘉泥財務表現

嘉泥 2025 年財務結構極為穩健，不僅支撐日常營運，也為未來投資與業務拓展提供充足的財務靈活度。

• 關鍵財務指標 (2025 年度 vs 2024 年度)：
  • 營業收入：30.15 億元，年增約 1%。
  • 營業毛利率：16.2%，較前一年度的 14.6% 提升。
  • 營業淨損：虧損自 1.52 億元大幅縮減 47% 至 0.8 億元。
  • 歸屬業主淨利：5.56 億元，年增 74%。
  • 基本每股盈餘 (EPS)：0.84 元，年增 75%。
• 財務結構指標 (截至 2025 年底)：
  • 負債比率：43%，顯示財務槓桿運用得宜。
  • 長期資金佔不動產、廠房及設備比率：811%，代表長期資金充足，結構穩健。
  • 流動比率：259%，短期償債能力良好。
• 業績驅動因素：獲利成長主要來自三大面向：(1) 水泥與倉儲本業穩健；(2) 旅宿事業毛利率改善；(3) 轉投資事業的股利收入與獲利挹注。

4. 嘉泥市場與產品發展動態

旅宿事業核心資產 HOTEL COLLECTIVE 受惠於沖繩旅遊市場的強勁復甦，營運表現持續向好。

• HOTEL COLLECTIVE 營運指標：
  • 住房率 (OCC)：穩定維持在接近 90% 的高水準。2026 年 1 月及 2 月分別達到 90.8% 與 91.1%。
  • 每日平均房價 (ADR)：穩定維持在 25,000 日圓左右，具市場競爭力。2026 年 2 月 ADR 更提升至 28,605 日圓，呈現向上趨勢。
• 2026 沖繩旅遊市場三大亮點：
  • 旅客人數增長：2025 年上半年入境旅客已達 553 萬人次，預期全年消費總額與旅客人數將超越 2024 年水準。
  • JUNGLIA 主題樂園開幕：位於沖繩北部山原地區的大型主題樂園預計於 2026 年開幕，可望帶動北部觀光並延長旅客停留時間。
  • 首里城修復完工：位於那霸市的世界遺產首里城預計 2026 年完工，將重新強化那霸的文化核心地位，可能引發新一波文化旅遊高峯。

5. 嘉泥營運策略與未來發展

嘉泥持續深化多角化經營，並在永續發展 (ESG) 方面取得多項重要認可，致力為股東、員工與社會創造長期價值。

• 長期計畫：以「From House to Home X Pursuing Quality of Life」為企業願景，透過多角化佈局，在水泥、倉儲、資產管理與旅宿等領域穩健擴展，降低單一產業風險。
• 競爭優勢：穩健的財務結構與多元化的業務組合是公司的核心競爭力，使其在面對外部環境變化時具備高度韌性。
• 風險與應對：公司密切關注全球地緣政治、供應鏈波動、能源成本及金融市場不確定性等風險。應對策略包括強化營運韌性、嚴控財務槓桿、並加強流動性管理，確保在各種外部環境下維持穩健營運。
• 永續經營：2025 年榮獲多項 ESG 相關獎項，包括 HR Asia「亞洲最佳企業雇主」、CDP 中小企業氣候變遷問卷 B 級評等、TSCA 永續報告書白金獎等，體現公司對環境、社會及公司治理的長期承諾。

6. 嘉泥展望與指引

管理層對 2026 年的營運展望保持審慎樂觀，認為公司整體營運穩健，並具備應對外部挑戰的能力。

• 成長動能：裝卸倉儲業務的持續成長、旅宿事業虧損的大幅縮減，以及沖繩旅遊市場的樂觀前景，是未來主要的成長驅動因素。HOTEL COLLECTIVE 的長期發展潛力將持續釋放。
• 風險因素：全球地緣政治緊張、區域衝突、供應鏈波動、能源成本及匯率不確定性是當前主要的外部風險。公司將持續監控相關動態並審慎因應。
• 整體指引：公司將維持穩健的發展步調，各事業體的佈局與成長，包含財務結構，都在穩定的軌道上。

7. 嘉泥 Q&A 重點

Q: 請問管理層對於 2026 的第二季以及 2026 年下半年的一個營運的展望？

A: 公司的營運與財務結構相當穩健，並在持續擴展當中。然而，當前外部環境如地緣政治的緊張局勢變化快速，可能帶來短期波動或長遠影響。公司對此已持續密切關注，並透過強化營運韌性、嚴控財務槓桿等措施來應對。整體而言，我們維持先前的看法，各事業體的成長是穩健的，我們將持續監控外部變化，並適時因應，希望將其對後續營運的影響降至最低。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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