【法說會備忘錄】中台資源科技 20250328

公司簡介：

中台資源（市：6923）設立於 2001 年 5 月 9 日，公司專注於事業廢棄物的焚化發電綜合處理，並提供從回收貴重金屬、廢電路板回收銅、環境整治等全方位資源循環處理方案，協助企業落實永續經營與環保目標。秉持「利用厚生」的核心理念，致力於推動原料化、材料化及能源化的循環經濟解決方案，致力成為產業界綠色供應鏈的最佳合作夥伴。

觀點：

• 2024 年營收達 17.2 億元，創下歷史新高，年增率約 35%，獲利同步提升至 4 億元。
• 主力成長來自中台一廠的焚化業務擴張與環境整治工程導入，帶動營收結構多元化。
• 預期 2025 年環境工程營收下滑，但焚化與銅粉銷售可望穩健增長，全年獲利有望優於去年。

1. 營運摘要

• 2024 年前全年營收為 17.2 億元，YoY 成長約 35%。稅後淨利為 4 億元，YoY 成長約 57%。
• 營收結構方面，焚化處理占比最高達 37%，其次為環境整治 32%、回收處理 20% 及銅粉銷售 11%。
• 公司預估 2025Q1 表現將略低於去年同期，主要受前期大型整治案收尾與新案遞延影響。

2. 主要業務與產品組合

    核心業務

• 三大廠區座落於桃園觀音，距離近利於整合運作。
• 主營業務包括：焚化處理加上熱能發電、含汞廢棄物與廢燈管回收、廢 PCB 板資源化處理、環境整治工程。

    事業群與業務說明

• 中台一廠：全台最大事業廢棄物焚化發電中心，含 212 項廢棄物代碼許可，具備 4.5MW 發電能力。
• 中台二廠：專精含汞廢棄物與傳統照明回收，汞純度可達 99.99%。
• 中台三廠：廢 PCB 板資源化處理，回收高純度銅粉（純度約 80%）與玻璃纖維。
• 整治工程：導入含汞土壤整治技術，參與如高雄煉油廠整治工程，發展環境工程市場。

3. 財務表現

主要財務數據（單位：百萬元）

財務驅動因素與挑戰

• 2022 年中台一廠投產為營運放量轉捩點，營收與獲利明顯成長。
• 固定成本高，營收提升將放大獲利槓桿效益。

特殊事件

• 2024 年資本支出提升至 1.88 億元（總工程預算達 7 億元），主因為中台一廠二期工程啟動。

4. 市場與產品發展動態

• 台灣工業廢棄物處理供需失衡持續，市場需求穩定成長。
• 2024 年處理量達 36,999 公噸，市占率達焚化類約 20%。
• 廢光源處理市占率近九成，銅粉與回收品銷售受惠於銅價高檔。
• 投資大云永續科技導入雲端廢棄物管理平台，提升客戶透明度與信任度。

5. 營運策略與未來發展

• 推動中台一廠二期計畫，預計於 2026 商轉，擴大固液混燒處理能力。
• 發展廢鋰電池與太陽能板回收、碳捕捉與焚化飛灰資源化技術。
• 強化垂直整合優勢，與集團夥伴如可寧衛能源合作，實現「一條龍」處理鏈。

6. 展望與指引

• 焚化業務：預計 2025 年產能利用率由 5 成升至 6 成，營收有望成長 5~10%。
• 環境整治：2024 年為高峰期，2025 年若標得新案，營收貢獻估落在 1~2 億元。
• 回收與銅粉：預期持平或微幅成長，受惠於國際銅價持穩或走升。
• 整體而言，雖 2025 年營收可能略低於 2024 年，但毛利率及獲利表現可望優於去年。

---

7. Q&A 重點

Q：2025 年營收成長目標？

A：去年營收達 17 億元為高基期，今年焚化產能提升將是主力動能，整治業務因高雄案尾聲，短期營收貢獻降至約 1~2 億元。

Q：整治工程利潤率與不同階段的影響？

A：去年以外包管理為主，毛利較低。今年預期整治案由自營主導，毛利可達 30% 以上，並可與二廠形成綜效整合。

Q：廢棄物可再利用比重？

A：超過 200 種廢棄物許可處理代碼，其中部分可進行資源化回收，如含汞燈管、PCB 板邊料等。服務範圍涵蓋半導體、PCB、醫療、化工等。

Q：與可寧衛合作綜效？

A：中台供應 SRF 燃料予可寧衛能源發電，其底渣與廢灰回到中台處理。可寧衛提供掩埋容量處理中台固化後產物。雙方建立循環鏈條，提升整體效益與控制力。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。若有進一步需求，請查閱 原始影音及 法說會簡報 內容或公司官方公告。