AI 眼鏡放量元年：從無顯示 AI 眼鏡到顯示型智慧眼鏡的投資機會

過去 AI 終端主線多半集中在手機、PC、伺服器與模型應用。但進入 2026 年後，市場開始意識到另一個更貼近使用者的入口：AI 不只需要會回答問題，更需要能看見你所看、聽見你所聽，而且願意讓你戴一整天的終端。

AI 眼鏡的產業挑戰主要來自三件事：

第一，AI 互動入口從手機 App 走向第一人稱視角。 第二，產品世代從 Camera／Audio AI 眼鏡，升級到 Display AI 眼鏡，再往 Full AR 眼鏡推進。 第三，供應鏈從單純鏡框與鏡片，擴張到 SoC、相機、音訊、電池、光機、波導、驗光通路與 AI 平台。

這使得 AI 眼鏡產業從過去「元宇宙展示型硬體」的想像，轉成 AI 終端下半場中更務實的「感測入口」。第一波真正放量的不是笨重全功能 AR，而是相機、音訊與 AI 助理結合的無顯示眼鏡；第二波才是加入顯示、波導與新互動介面的高 ASP 升級。

原始 AI 眼鏡報告指出，2026 年第一季全球 intelligent eyewear 出貨年增 83%，其中無顯示智慧眼鏡年增 210%，AR 眼鏡年增 136%，VR 頭顯則年減 17%。這個分化透露：市場不是不買頭戴裝置，而是更偏好像普通眼鏡、能全天配戴、立即有用的產品。

供給端觀察：全天佩戴工程成為隱性瓶頸

AI 眼鏡不是單一晶片升級題，而是「光、電、熱、AI、時尚、驗光、零售」一起過關的系統工程。規格表越華麗，不代表越容易量產；能不能戴一整天、能不能配度數、能不能在門市調整，反而更接近真正的商業護城河。

無顯示 AI 眼鏡的供給端門檻，在於把相機、麥克風、開放式喇叭、連線、低功耗 AI 與電池放進一般鏡框，同時維持重量、續航、外觀與社會接受度。顯示型 AI 眼鏡則再加入微型顯示、光機、波導與顯示驅動，ASP 提高，但光學良率、散熱與電池壓力也同步提高。

這裡產生一個重要投資訊號：AI 眼鏡的最大瓶頸，短期不是模型不夠聰明，而是工程量產能否讓一般人願意每天戴。

需求端觀察：AI 從手機 App 走向隨身第一視角

過去生成式 AI 的入口主要是手機與電腦。AI 眼鏡的差別，不只是把聊天機器人放到鏡框，而是讓模型取得第一人稱視角、環境聲音與即時位置脈絡。當 AI 能理解使用者正在看什麼、正在做什麼，互動成本就會大幅降低。

Meta 已把產品切成 Camera AI glasses、Display AI glasses 與 Augmented reality glasses；Google 也採取先 audio glasses、再 display glasses 的路線。兩者都沒有一開始就押注最完整的 AR，代表產業共識已形成：先做出使用頻率，再逐步增加顯示與沉浸程度。

需求端觀察：產品分層正在形成，不是同一條賽道

Camera／Audio AI 眼鏡重點在相機、音訊、AI 助理、拍攝與翻譯，2026-2027 年商業化能見度最高，風險在隱私、AI 準確率與品牌力。Display AI 眼鏡加入單眼或雙眼顯示，可提供導航、訊息、翻譯與視覺教學，BOM 與 ASP 較高，但重量、續航與光學良率也更敏感。Full AR 眼鏡則是大視野顯示、空間運算、手勢與環境理解，想像空間最大，但短期仍偏早期。

投資上不能把所有 AR／智慧眼鏡公司放在同一籃子。無顯示眼鏡吃的是量產與配戴頻率；顯示型眼鏡吃的是 ASP 與規格升級；全 AR 眼鏡吃的是長期平台想像。三者的賺錢時間點與股價催化完全不同。

投資結論：分析評估後值得追蹤的產業線

1. Camera／Audio AI 眼鏡量產主線

第一波量產主線來自「品牌／驗光通路 + SoC／NPU／ISP + 相機／音訊 + ODM／電池／FPC」。這一段最接近 2026-2027 年實際出貨，也是市場最快驗證 sell-through、補貨頻率與新品評價的地方。

代表個股 (台股相關供應鏈)：

• A. 宏達電 (2498)：台股終端純度最高，VIVE Eagle 已是可銷售 AI 眼鏡，後續需觀察海外上市、通路補貨、產品評價與降價節奏。
• B. 亞洲光學 (3019)：具相機模組、精密光學與鏡頭量產能力，較接近第一波 Camera AI 眼鏡的相機／光學主線。
• C. 大立光 (3008)：高階鏡頭能力強，若 AI 眼鏡鏡頭規格升級可列入觀察；但客戶與營收占比需以法說或營收證據驗證。
• D. 玉晶光 (3406)：光學鏡頭供應鏈外溢觀察標的，受惠邏輯在穿戴裝置小型化鏡頭與模組需求，但需確認實際訂單。
• E. 先進光 (3362)：中小型光學彈性標的，可觀察穿戴鏡頭、光學件與客戶拉貨變化，波動通常也會比大型光學股更高。
• F. 美律 (2439)／鈺太 (6679)：AI 眼鏡的主要輸出與收音介面是開放式音訊與麥克風陣列，可列為聲學與 MEMS 麥克風相關供應鏈觀察。

2. Display AI 眼鏡規格升級主線

第二波受惠來自光機、波導、MicroLED／MicroOLED／LCoS、顯示驅動與感測器。這一段 ASP 與毛利率彈性較高，但量產時點、良率與佩戴舒適度也最容易成為股價波動來源。

代表個股 (台股相關供應鏈)：

• A. 揚明光 (3504)：具投影光學、光機與 AR／VR 光學能力，較接近 Display AI 眼鏡與光機升級主線。
• B. 富采 (3714)：MicroLED 長線選擇權，若顯示型眼鏡走向更高亮度、更低功耗顯示，具規格升級觀察價值。
• C. 友達 (2409)：顯示與 MicroLED 轉型觀察股，短期財報純度較低，但可列入顯示型眼鏡長線供應鏈。
• D. 群創 (3481)：面板與顯示技術外溢觀察，若智慧眼鏡採用新型近眼顯示或模組整合，需追蹤公司產品布局與量產節奏。
• E. 聯詠 (3034)：顯示驅動 IC 龍頭，若近眼顯示、微型顯示與穿戴螢幕規格提升，可作為顯示驅動端的相關供應鏈觀察。
• F. 原相 (3227)：低功耗感測、滑鼠／手勢控制與影像感測外溢觀察標的，若新互動介面成為標配，題材彈性會更明確。

3. AI 入口平台與處方通路主線

AI 眼鏡不是只賣硬體，也在爭奪下一代 AI 入口。誰能讓使用者長時間配戴、穩定使用 AI 助理、同時打通處方鏡片與門市服務，誰就更接近從「題材」走向「日用品」的關鍵轉折。

代表個股 (台股相關供應鏈)：

• A. 聯發科 (2454)：低功耗邊緣 AI、連線與多媒體處理平台選擇權，體質佳，但短期 AI 眼鏡財報純度仍需驗證。
• B. 瑞昱 (2379)：藍牙、Wi-Fi、音訊與邊緣連線晶片相關，若 AI 眼鏡走向多品牌放量，可列入連線／音訊 IC 觀察池。
• C. 矽力-KY (6415)／力智 (6719)／通嘉 (3588)：低功耗 PMIC、電源控制與充電管理相關供應鏈，AI 眼鏡要全天配戴，電源效率會比規格口號更實在。
• D. 新普 (6121)／AES-KY (6781)／順達 (3211)：電池模組與電源管理相關，若穿戴裝置續航與充電盒規格升級，可作為電池供應鏈觀察。
• E. 台郡 (6269)／臻鼎-KY (4958)：FPC／軟板與高密度連接相關，AI 眼鏡內部空間小，對輕薄化、折疊走線與模組連接要求高。
• F. 和碩 (4938)／廣達 (2382)／鴻海 (2317)：整機組裝、系統整合與穿戴裝置 ODM 相關觀察；若品牌端新品放量，組裝端可能先反映訂單節奏。

【富果量化指標應用評分】雙核心策略

本研究結合富果平台兩項核心工具：「基本面三環表」與「三多風向圖」納入後段量化框架。基本面三環表主要用來評估「這家公司值不值得研究」；三多風向圖則用來判斷「這檔股票目前是否具備轉強機會」。

兩項工具搭配使用，可避免投資人只看到 AI 眼鏡題材，卻忽略公司體質，或是在趨勢尚未明朗前過早進場。AI 眼鏡最大的陷阱，就是把「看起來相關」誤以為「EPS 會長出來」；這一段就像幫投資邏輯裝上安全帶，不然題材車一催油門，很容易甩出去。

基本面三環表的訂閱連結

三多風向圖的訂閱連結

三環表評分機制

本研究透過富果「三環表」工具，將營收環與價值環的分數表現加以整合，並轉換為 1 至 5 分的量化評等，作為個股基本面評估依據，詳見表二。

表二、營收環、價值環加總後的量化對照表

範例 1：

若 宏達電 (2498) 的價值環與營收環加總為 16 分，帶入表二得出的量化評估為 4.5 分。實際分數仍須以評分當日富果三環表為準。

基本面三環表的訂閱連結

範例 2：

若 亞洲光學 (3019) 的價值環與營收環加總為 14 分，帶入表二得出的量化評估為 4 分。若營收環未跟上 AI 眼鏡題材，則三環表分數需下修。

基本面三環表的訂閱連結

日 K 三多風向圖評分機制

本評分體系係藉由富果工具「三多風向圖」的日 K 圖進行量化評估。分析方式將根據個股當前所處的技術階段及趨勢結構，進行細部評分微調。

1. W 階段：底部盤整期 (W-Stage)

此階段重點在於監測趨勢的築底進程。透過觀察多線與長多線的收斂程度，判定籌碼與價格是否進入穩定區間。基準評分為 3 分；若收斂型態扎實可加 0.5 分，若指標散亂則減 0.5 分。

2. T 階段：趨勢起漲期 (T-Stage)

當股價脫離盤整區，三多線指標呈現同步轉向向上且 K 線力道顯著偏向多方時，視為進入起漲階段。評分區間為 3 至 5 分。

3. O 階段：趨勢轉強期 (O-Stage)

個股經歷築底與起漲後，若進一步突破整理區高點，即確認趨勢進入強勢擴張階段。評分區間為 2 至 4 分，並需觀察量價配合。

4. O2 階段：波段過熱期 (O2-Stage)

當股價已產生顯著漲幅，且價格與均線體系產生正乖離過大現象時，列為過熱警戒。評分標準為 1 分，需參考三多圖 HC 過熱指標。

範例 1：

揚明光 (3504) 的階段為 W 階段 (底部盤整期)，即使產業純度高，三多圖仍可能只給 3 分。此時適合等待日 K 進入 T 階段 (趨勢起漲期)，而不是用題材硬追。

三多風向圖的訂閱連結

範例 2：

玉晶光 (3406) 的階段為 W 階段 (底部盤整期)，即使產業純度高，三多圖仍可能只給 3 分。此時適合等待日 K 進入 T 階段 (趨勢起漲期)，而不是用題材硬追。

三多風向圖的訂閱連結

整合三多風向圖的三多線趨勢指標 (日 K) 及營收／價值綜合評分 (三環表)，可對個別公司進行綜合量化評比，藉此篩選兼具產業動能與股價強勢度的標的。

表四、長予研究團隊對 AI 眼鏡代表股量化評估

備註：評分日期：115.7.20，以總分基數為 5 分作評分。

【結論：從手機入口到「第一視角入口」，AI 眼鏡的終端重估潮】

AI 眼鏡的投資機會，本質上不是元宇宙行情重來一次，而是 AI 終端從「手上的 App」轉向「臉上的感測入口」。過去市場願意為 GPU、HBM、先進封裝重估，是因為它們是 AI 算力瓶頸；接下來若 AI 眼鏡能放量，市場重估的將是第一視角感測、低功耗運算、微型顯示、光學模組與驗光通路。

這波主線最重要的順序是：先看無顯示 AI 眼鏡是否真正放量，再看顯示型 AI 眼鏡是否拉高 ASP，最後才看 Full AR 是否形成平台生態。若一開始就把所有公司都用全 AR 夢想估值，很容易把三年後的故事拿來買今天的股價，這是最需要避免的地方。

未來最具結構性紅利的五大方向包含：品牌／驗光通路、AI 眼鏡 SoC／NPU／ISP、相機與開放式音訊、光機／波導／微型顯示，以及 AI 模型／OS／開發者平台。台股觀察則以 宏達電、亞洲光學、揚明光 為產業純度核心；聯發科、瑞昱、大立光 偏公司體質與平台能力；富采、友達、聯詠、原相 偏長線規格選擇權；新普、AES-KY、順達、台郡、臻鼎、和碩、廣達、鴻海 則偏電池、FPC 與 ODM 組裝供應鏈觀察。

將這些產業方向經過三多風向圖與三環表量化評分，搭配月營收、毛利率、客戶驗證與 PL 位階，才能選出真正適合操作的觀察股。量化評分不是一張貼上去就永久有效的標籤，而是要隨三多圖訊號重新排名，才能即時貼合市場行情。

長予最後一句：最好的 AI 眼鏡台股供應鏈，不是公司簡報上寫著 AI，而是能靠出貨、規格升級或客戶放量，讓 EPS 一季一季長出來。產業方向對，不代表今天的價格也對；題材很香，但若追高也是會踩雷。

【免責聲明】

本報告所載之資料僅供研究與教學參考，並不構成任何投資建議、邀約或要約。報告內容係根據本團隊認為可靠之資訊來源與既有研究框架彙整而成，惟不保證其完整性、即時性或正確性。

公司與產業分數為長予式分析框架的研究者判斷，目的在比較產業純度、商業化能見度、護城河、公司體質與催化劑，不等同目標價或買賣建議。台灣供應鏈若客戶未公開，本報告以驗證等級或產業推演標示，不以市場傳聞作為已確認訂單。

投資人應審慎評估個人投資風險與財務狀況，並對投資決定自負盈虧。市場價格、公司營運、法規與產品時程可能快速變動；投資人應以公司公告、財報與主管機關資訊為準。本團隊不就因使用本報告資料而產生之任何直接或間接損失負擔法律責任。