【關鍵報告】從看懂台積電，到預測台股的 2020 年（上）

台積電 （2330）做為全球最大的晶圓代工廠，市佔率高達 50% 以上，舉凡 Apple、高通、華為、AMD、博通、NVIDIA 等世界級公司都是他的客戶，不但如此，它掌握著將近 500 間公司的訂單，因此對整個半導體業可以說是牽一髮動全身。同時 台積電 也佔了 台股 加權指數近 24% 權重，甚至在 ETF 0050 當中，台積電更是佔了約 40% 的權重，所以有興趣投資 0050 的各位更應該要瞭解。

今天我們藉由分析台積電就可以了解 2020 年整體半導體產業的展望及加權指數、0050 的走勢。在這個系列我們將會分兩篇文章來深入分析台積電，上篇會聚焦於半導體產業的分析，下篇則藉由廠房、客戶及財務面來分析它的營運展望。

在開始前，你可能會想先看過「用白話文看懂 IC 產業！加碼5G時代的潛力IC封測名單」。

接著看完本篇文章你將會了解：

1. 台積電 的股權結構和經營團隊分析
2. IC 製程中的微影製程（photolithography）是什麼？
   淺談 EUV 在 5 奈米時代後的重要性
3. 如何分析 台積電 的競爭優勢
4. 台積電未來繼續稱霸市場的可能性

台積電（TSMC）由張忠謀先生於 1987 年成立，其總部位於台灣新竹科學園區。主要從事晶圓代工及先進封裝業務，也是目前全球唯一將進入 5nm 量產的廠商。2019 年所代工的產品應用佔比約為 Smart Phone 45%、 HPC 32%、IoT 8%、車用 5%。客戶遍佈北美洲（60%）、中國（20%）及歐亞（20%）等全球各地。

台積電股本大，但股權結構穩定

2019 年底台積電總股本約為 2,590 億元新台幣，股權結構方面，約有 77% 股份集中在外資手上，第一大股東為花旗託管台積電存託憑證專戶（ADR，美國存託憑證，亦即在美國發行的台積電股票，投資人多半為外資）持股 20%，第二大股東為行政院國發基金，持有約 6.4% 股份。另外以持股多寡來看，有 90% 以上的股份都集中在千張以上大戶的手中，由以上資訊可知台積電股權的幾個特色：

1. 外資的動向將主導著台積電股價走勢，因此參考外資券商報告的產業觀點相對重要
2. 可以用前一日 ADR 的股價漲跌作為預測台積電股價走勢的參考
3. 台積電背後有國發、勞退等國家基金在撐腰
4. 股權集中，籌碼穩定，持有 400 張以上大戶持股比超過 92%，且個人持有之比例僅佔 8%。

經營團隊資歷完整

台積電的經營團隊大多都擁有多年的半導體產業相關經驗，多數班底為張忠謀時代即培養多年之老將，董監及經營團隊合計持股比約為 0.4%（已扣除國發基金）。

製程微縮至 10nm 以下技術