【關鍵報告】5G 換機潮｜台灣超薄均熱板（VC） 成為全球主流的可能性

受惠於智慧型手機、5G 基地台、伺服器的成長，散熱需求也隨之成長，其中 5G 手機為了負荷運算晶片所帶來的大量熱能，新一代散熱方案：超薄均熱板 VC， 在近期（2019 Q3）成為市場關注的焦點，相關概念股也有不少漲幅。看完這篇文章，你將了解下面幾件事：

1.散熱市場概況，超薄熱導管及 VC 的比較

2. 5G 手機時代下，VC 是否僅僅是曇花一現？

3.掌握全球 VC 市場 70% 以上市佔率的台廠，相關個股還值得投資嗎？

散熱，一個成熟卻走在大趨勢浪潮的產業

散熱早已是一個穩健成長的成熟型產業，但近期因為 5G 手機的出現，再次為整個產業帶來了成長契機。根據前瞻產業研究院預估， 2018 - 2023 年散熱產業 CAGR（年複合成長率）+8%，而智能手機散熱 CAGR 則高達 26%。

散熱主要應用在以下幾個領域：手機、電腦、伺服器、網通，目前伺服器是帶動散熱成長的主要動能，5G 手機則是接下來成長關鍵。

 

伺服器散熱：穩健成長但缺乏爆點

伺服器以每年約 6% 的 CAGR 成長， 2022 年出貨量預計可達 1,700 萬台，需求穩定成長。然伺服器雖然運算量大、耗能高，卻不用刻意要求輕薄，因此有足夠的空間能採用功能強大的散熱模組（體積大、 平均客單價 ASP 最高）或是自然風冷，所以應用在伺服器的散熱模組早已經發展成熟，各供應商的技術差異不大。因此散熱廠的出貨量主要是隨著伺服器數量穩健成長，ASP 也逐年小幅下滑，很難再有爆發性的成長。

 

5G 手機的出現：新散熱方案從無到有的成長

相較於伺服器，智慧型手機就不同了，除了無線充電、快充、多鏡頭、AI運算等新功能出現，加上機身輕薄化而一再壓縮零件的空間，隨著 5G 手機的 5G 射頻及基頻晶片的導入，以往的石墨散熱片方案已經逐漸不能負荷，所以超薄型 VC 在近期開始受到關注，智慧型手機平均一年出貨量約為 14 億台，而 5G 手機目前占比僅不到 1%，因此 5G 手機若真的非用 VC 散熱不可，那這就是一個從無到有的爆發性的需求成長，是一個非常具有想像空間的商機。

 

智慧型手機散熱演進史 : 強，還要更強 ; 薄，還要更薄

一般的人工石墨片由於導熱性能好，水平導熱係數可達 1,500 W/m‧k，是銅的四倍，能有效地把聚集的熱量分散，再加上可以做得很輕薄、大面積，因此以往大部分手機都是採用這種散熱方式，甚至在最新的 iPhone 11 也依舊採用了此技術。下圖可看到 iPhone 11 正是透過數層石墨膜將熱能從 SoC（系統單晶片）直接散發到外殼上。

 

然而隨著手機功耗越