【全國法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251117

1. 全國營運摘要

全國加油站 (9937) 於 2025 年 11 月 17 日舉行法人說明會，說明公司營運成果與未來展望。2025 年前三季合併營收為 169.99 億元，稅後淨利為 5.39 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.74 元，與去年同期的 1.76 元大致持平，顯示公司營運穩健。

公司持續執行「汰弱留強」策略優化加油站點，並積極應對能源轉型趨勢。目前已在全台 5 個站點建置自營的電動車快充服務「特急電」，並計劃再增設 5 站。同時，為應對汽油需求下滑，公司加強商用柴油客戶經營，2025 年前 10 個月柴油銷量年增 2.74%。公司亦投入再生能源，已建置屋頂型太陽能發電設施，展現多角化經營與永續發展的決心。

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2. 全國主要業務與產品組合

• 核心業務: 主要從事 92、95、98 無鉛汽油及超級柴油之銷售，油品供應商為臺塑石化。截至 2025 年 10 月底，全台共有 112 個營運據點，通路市佔率約 4.5%，發油量市佔率為 6.82%。業務 100% 為內銷，據點佈局以都會區及交通要道為主。
• 附屬服務: 提供人工與自助加油、洗車服務及會員換禮中心。
• 電動車充電服務:
  • 因應電動車趨勢，已於 5 個站點（臺北交流道、臺北港前路、五股交流道、臺中文心、屏東南州）設置自營的「特急電」快充站，採加油站與充電站複合經營模式。
  • 充電樁功率為 200kW，同時配備 CCS1 與 CCS2 規格，並支援 TPC 轉接頭。
  • 公司自行開發「特急電 APP」作為交易、結算與行銷工具，並結合 EV VIP 洗車服務，建立會員忠誠度。
• 資產活化: 公司擁有 41 座自有土地加油站，除了自用外，也出租給便利商店、速食店、驗車中心等業者，進行多角化經營。

3. 全國財務表現

• 關鍵財務數據 (2025 前三季):
  • 合併營收: 169 億 9,982 萬元
  • 營業毛利: 20 億 5,229 萬元
  • 本期淨利: 5 億 3,924 萬元
  • 每股盈餘 (EPS): 1.74 元 (2024 年同期為 1.76 元，2024 全年為 2.39 元)
• 財務結構與償債能力 (截至 2025Q3):
  • 總資產: 119.76 億元
  • 總負債: 63.17 億元
  • 權益總額: 56.59 億元
  • 利息保障倍數為 32.53 倍，現金流量比率為 16.11%，權益報酬率為 9.5%。相關財務比率均維持在穩健水準，顯示公司獲利能力足以支應利息支出，短期償債能力無虞，財務風險低。
• 股利政策:
  • 公司歷年來經營穩健，每股盈餘多維持在 2.3 元以上。
  • 股利政策以最大化股東回報為考量，配息率多維持在 80% 至 89% 之間。
  • 2020 年配發現金股利 2.3 元，2021 年至 2024 年每年皆配發 2.1 元。

4. 全國市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 台灣傳統燃油車與油電車合計佔比仍高達 97.22% (截至 2025 年 9 月)，加油與洗車仍為市場剛性需求。
  • 全台約有 1,000 座加油站日均發油量低於 10 公秉，佔總數四成，在全球減碳趨勢下，這些站點面臨較高的淘汰風險，為全國等大型業者帶來市場整合機會。
• 會員經營與數據應用:
  • 公司透過聯名卡、大利會員卡及 APP 三大平台經營客戶關係。截至 2025 年 10 月，聯名卡發卡量 57.7 萬張，大利卡會員 171.3 萬人，APP 會員 87.2 萬人。
  • 會員貢獻營收穩定，聯名卡與大利卡會員合計佔總營收約 37%。
  • 公司運用大數據分析客戶消費行為，進行精準行銷，會員迴流率約達五成，主要來自 APP 加油券的驅動。
• 再生能源發展:
  • 為響應淨零轉型，公司已在高雄鳥松站建置屋頂型太陽能發電設施 (裝置容量 58.11kW)，所發綠電全數售予台電。截至 2025 年 10 月底，累計發電量 15.3 萬度。
  • 第二座太陽能設施 (裝置容量 19.89kW) 已獲台電核准，正在施工中。此舉不僅增加業外收益，也為公司未來綠電需求預做準備。

5. 全國營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 核心本業: 持續採取「汰弱留強」策略，鞏固並開發地點優良的加油站。公司旗下站點日均發油量約 24 公秉，遠高於同業後段班，具備顯著的競爭優勢。
  • 能源轉型: 穩步推進電動車充電站的建置，初期規劃 10 座快充站，並將視市場發展調整開發進度，為未來的運具轉換預先佈局會員經營基礎。
  • 多角化經營: 積極活化旗下 41 處自有土地資產，這些土地多位於交通要道，具備高度開發潛力，是公司未來轉型的重要基石。
• 競爭定位:
  • 憑藉 37 年的經營經驗，在加油站的選址上具備優勢。
  • 擁有龐大且忠誠的會員基礎，透過數據分析優化行銷效益，穩定營收來源。
  • 領先同業佈局自營充電站網絡，並結合既有服務，建立差異化優勢。

6. 全國展望與指引

• 展望:
  • 雖然整體車用汽油市場需求略有下滑，但公司透過強化商用柴油銷售成功彌補缺口，展現經營韌性。
  • 台灣電動車市佔率雖僅 1.39% (截至 2025 年 9 月)，且面臨公共充電樁不足與里程焦慮等挑戰，但長期電動化趨勢不變。公司已提前佈局，以應對未來市場變化。
• 機會與風險:
  • 機會: 市場上低效能加油站的自然淘汰，將有助於市佔率提升；自有土地資產提供未來轉型開發的龐大潛力；早期佈局充電樁可望掌握市場先機。
  • 風險: 長期而言，燃油車市場將因能源轉型而萎縮；電動車基礎設施的投資回報週期可能較長，需視市場普及速度而定。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。