【福興法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251205【福興法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251205

1. 福興營運摘要

台灣福興 (9924) 為全球主要門鎖供應商，成立至今已 68 年。公司 2025 年第三季及前三季營運受新台幣對美元大幅升值影響，導致獲利表現下滑，但本業營運維持穩健，財務結構依然健康。

• 2025Q3 營運表現：合併營收為 19.77 億元，季增 2.6%，年減 11.1%。毛利率 20.4%，營業淨利率 9.5%，均低於前一季及去年同期，主因為新台幣匯率大幅升值。然因業外有匯兌收益回沖近 7,000 萬元，稅後 EPS 依減資後股本計算為 1.42 元。
• 2025 前三季累計表現：合併營收 56.74 億元，年減 7%。營業毛利與營業淨利分別年減 13.7% 及 19.8%。累計匯兌損失達 1.9 億元，是影響獲利的關鍵因素。
• 重大發展：
  • 現金減資：已於 2025 年 10 月 4 日完成，減資後實收資本額降為 15 億元。
  • 泰國新廠：廠房主體結構已封頂，但因當地政府認證程序較預期繁複，量產時程預計將推遲一季至 2026 年第二季。
• 未來展望：公司認為美國房市最壞狀況已過，市場普遍預期聯準會將降息，可望刺激消費動能回升。公司將持續強化本業競爭力，並積極拓展北美以外市場，以降低對單一市場的依賴。

2. 福興主要業務與產品組合

• 核心業務：福興為專業的門鎖製造商，產品涵蓋家用與商用門鎖、智慧電子鎖、關門器、防火平推鎖及天地鉸鏈等。
• 市場分佈：營收有 70% 來自北美地區，特別是美國市場，因此美國房市景氣對公司營運有顯著影響。
• 近期變化：公司營運重心在於應對外部環境挑戰，如高利率、高關稅對美國終端消費市場的影響，客戶下單趨於保守，導致庫存去化速度變慢。公司策略上正透過建立泰國新廠來進行生產基地的多元化佈局。

3. 福興財務表現

• 關鍵財務指標 (2025Q3)：
  • 合併營收：19.77 億元 (季增 2.6%，年減 11.1%)
  • 毛利率：20.4% (較去年同期減少 5.0 個百分點)
  • 營業淨利率：9.5% (較去年同期減少 5.3 個百分點)
  • 稅後每股盈餘 (EPS)：1.42 元
• 關鍵財務指標 (2025 前三季)：
  • 合併營收：56.74 億元 (年減 7.0%)
  • 毛利率：22.1% (較去年同期減少 1.7 個百分點)
  • 營業淨利率：10.7% (較去年同期減少 1.7 個百分點)
  • 稅後每股盈餘 (EPS)：2.14 元
• 驅動與挑戰因素：
  • 匯率衝擊：2025 年前三季新台幣對美元平均匯率較去年同期升值，是影響毛利率與獲利的最關鍵因素。累計匯兌損失達 1.9 億元，而去年同期為匯兌收益 6,600 萬元，兩者相差達 2.5 億元。
  • 市場需求：美國市場因高利率與關稅政策壓抑消費力道，導致營收下滑。
  • 成本控制：公司透過審慎評估專案啟動與採取節流措施，使 2025 前三季營業費用較去年同期減少 5,000 萬元。
• 財務結構：截至 2025Q3 底，總資產 88.49 億元，負債比率 23%，財務結構穩健。期末帳上現金為 17.78 億元，若加計三個月以上定存及貨幣型基金，整體約當現金部位約 26.8 億元。

4. 福興市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 美國房地產市場呈現疲軟跡象，成屋庫存居高不下，新屋開工趨勢向下。
  • 管理層引用美國財政部長貝森特的說法，指出房地產等對利率敏感的行業確實出現疲軟。
  • 公司認為市場最壞情況已過，若聯準會如預期降息，可望刺激經濟與消費，對整體營運將是正面幫助。
• 營運重點：
  • 泰國廠建置：此為現階段最急迫的工作項目。廠房主體已完工，設備陸續到位，目標是盡快完成當地認證程序，於 2026 年第二季開始量產出貨。

5. 福興營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 拓展海外市場：積極拓展北美以外的市場，以分散風險，降低對單一市場的依賴。
  • 強化本業競爭力：持續提升產品與營運效率，為股東創造長期穩定的價值。
• 風險與應對：
  • 市場風險：主要風險來自美國市場的景氣波動與消費力道。公司透過建立泰國生產基地進行產能分散。
  • 匯率風險：公司超過九成營收以美金計價，對新台幣匯率極為敏感。近期匯率回穩有助於營運穩定。
  • 關稅風險：目前台灣出口至美國的產品面臨 20% 的關稅，公司正透過海外設廠等策略應對。

6. 福興展望與指引

• 短期展望：管理層未提供具體的財務預測數據。不過，隨著新台幣匯率回穩，對公司營運有正面助益。
• 市場動能：後續消費市場的動能，將取決於美國聯準會的利率決策是否能有效刺激經濟。
• 泰國廠進度：泰國新廠預計於 2026 年第二季開始量產，初期產能佔比不高，預計在 20% 以內，後續將視客戶驗廠、學習曲線及市場需求逐步提升。

7. 福興 Q&A 重點

Q1: 關於美國的關稅問題，客戶是否有要求福興共同分攤？

A1: 目前台灣與美國之間的對等關稅是 20%。截至目前，公司尚未接到客戶要求分攤關稅的請求。

Q2: 可否多說明泰國廠的規劃？明年 (2026 年) 對美國的出貨量趨勢與產能佔比大概如何？

A2: 泰國廠的產能將會是逐步爬坡的過程，初期產量較低。考量到客戶驗廠與學習曲線，預計明年 (2026 年) 其產能佔福興集團總產能的比例不會超過 20%。未來的產能建置水準，還需視其運作情況以及屆時美國的關稅政策等大環境變化再做評估。

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本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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