【潤泰材法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251203【潤泰材法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251203

1. 潤泰材營運摘要

• 2025 年前三季營運穩健成長：潤泰材 (8463) 2025 年前三季合併營收達 53.8 億元，稅前淨利 4.65 億元，年增 52%。歸屬於母公司業主淨利為 2.76 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.84 元。2025 年 1 至 10 月累計營收達 59.75 億元，年增 11%。
• 核心業務與轉投資雙引擎：本業受惠於水泥及「泰固美特耐」預拌泥作砂漿的產銷穩定，營運動能良好。此外，轉投資事業潤德設計 (持股 31.66%) 與德欣先進 (持股 35%) 的收益挹注，亦帶動整體獲利呈現正向成長。
• 未來展望：公司將持續推動循環經濟與節能減碳，深耕預拌泥作砂漿市場，並透過代理高品質建材（如 NIHON FLUSH 木門）擴大產品組合。同時，將強化利基型產品如輕質微珠、UHPC 超高性能混凝土及風電相關材料的研發與市場應用，以多元化發展策略應對市場變化。

2. 潤泰材主要業務與產品組合

• 核心事業體：
  • 水泥產品：以「潤泰水泥」為品牌，生產銷售卜特蘭水泥、混合水泥，並已成功開發低碳水泥（卜特蘭石灰石水泥）。
  • 泥作材料與建材代理：以「泰固美特耐」為品牌，提供預拌式泥作砂漿、自平泥、隔熱砂漿等產品。近年積極拓展建材代理業務，引進日本 NIHON FLUSH 室內木門。
• 轉投資事業：
  • 潤德設計 (6881)：持股 31.66% 的子公司，專營室內設計、景觀設計與施工，客戶群涵蓋科技、金融、精品等多個領域，2024 年 5 月已上櫃。
  • 德欣先進：持股 35% 的關聯企業，主要生產電線桿、預鑄構件、基樁、軌枕等水泥製品，在台灣電線桿市場佔有率高。
• 生產與銷售網絡：
  • 公司在宜蘭冬山與屏東里港設有兩大生產基地。
  • 透過全台超過 80 家經銷商及零售通路（如特力屋）進行銷售與服務，並積極拓展小包裝產品市場。

3. 潤泰材財務表現

• 關鍵財務數據 (2025 年前三季)：
  • 合併營業收入：53.84 億元
  • 營業毛利：6.45 億元
  • 營業利益：3.55 億元
  • 稅前淨利：4.65 億元 (較 2024 年同期成長 52%)
  • 歸屬母公司淨利：2.76 億元
  • 基本每股盈餘 (EPS)：1.84 元
• 成長動能：
  • 本業穩定：水泥與預拌泥作砂漿業務產銷穩定，為營收主要貢獻來源。
  • 轉投資收益：2025 年前三季認列德欣先進投資收益約 1.47 億元，為獲利重要支柱。潤德設計的營收與獲利亦持續成長。
• 資產狀況 (截至 2025Q3)：
  • 資產總計約 99.4 億元。
  • 歸屬於母公司業主之權益約 24.5 億元。

4. 潤泰材市場與產品發展動態

• 循環經濟與綠建材：
  • 減碳目標：以 2023 年為基準年，目標於 2030 年達成減碳 15%。透過原料替代（如鋼鐵副產物）、燃料替代（氣化爐系統）及能資源整合（水泥窯餘熱烘砂，年減碳 3,000 噸）等方式推動。
  • 低碳水泥：已取得 CNS15286 國家標準，開發出可減碳 10% 至 15% 的卜特蘭石灰石水泥。
  • 隔熱砂漿：新一代產品優化後，熱傳導係數由 0.14 降至 0.11 W/m·K，客戶用量可節省 10%。
• 利基型與高附加價值產品：
  • 輕質微珠：利用回收廢玻璃開發的專利產品，具輕質、隔音、隔熱、防火特性。應用於隔音地坪可降低樓板衝擊音達 25 分貝以上；應用於防火披覆材料可提升降溫效果 25-30°C。
  • UHPC (超高性能混凝土)：高強度、高耐久性材料，可應用於高科技廠房抗微振結構、橋梁濕接縫及薄型外牆裝飾板。
  • 風電砂漿：為台灣唯一具備離岸風電實績的導熱泥漿 (T508) 供應商，並持續開發水下基礎灌漿料 (U799) 等產品。
• 建材代理業務：
  • 代理日本 NIHON FLUSH 木門，迄今已簽訂超過 100 個建案，累計超過 50,000 樘，合作對象包含國泰、冠德、元利等知名建商。

5. 潤泰材營運策略與未來發展

• 多元化發展策略：面對水泥市場的激烈競爭及公司無自有礦山的挑戰，採取三大策略：
  1. 發展其他事業：深耕預拌泥作砂漿市場，並透過建材代理擴大營收。
  2. 分散獲利來源：藉由投資潤德設計與德欣先進，建立穩定的業外收益。
  3. 強化研發：大力投入研發，開發如輕質微珠、UHPC 等高附加價值產品，創造市場差異化。
• 產能與供應鏈優化：
  • 因應預拌泥作砂漿年均 19% 的銷售量成長，已在冬山廠擴充倉儲空間、提升產線稼動率，並優化南北廠區運輸調度，以確保穩定供貨。
• 市場滲透與推廣：
  • 針對市場缺工趨勢，開發省工、高效率的機噴式產品（如地坪灌漿料、噴塗批土材）。
  • 透過舉辦研討會、工廠參訪及與通路（如特力屋）合作手作活動，提升品牌知名度與產品滲透率。

6. 潤泰材展望與指引

• 建材代理：預計 2026 年木門出貨及安裝量將接近 10,000 樘。目前已簽約的 50,000 樘訂單，出貨高峰預計落在 2027 年，部分案場可能延伸至 2028 年。
• 水泥與泥作砂漿：國內住宅開工量縮減對前端的水泥業務已造成影響，但因公司市佔率不高且客戶穩定，衝擊有限。後端的泥作砂漿業務雖感受到市場需求趨緩，但透過爭取傳統工法轉換的客戶，2025 年銷量仍維持成長，預期市場放緩的影響在 2026 年會較為明顯。
• 德欣先進展望：目前三座工廠產能全滿，正規劃興建第四座廠，專門用於生產預鑄構件，以滿足潤弘等客戶的需求。待新廠落成後，現有產能將調回生產基樁。其電線桿業務在台灣市佔率穩固，預拌混凝土業務也將受惠於潤弘承攬的台大雲林分院工程。

7. 潤泰材 Q&A 重點

Q1: 國內住宅新建案開工量縮減，對公司建材業務的影響為何？

A1: 水泥業務屬於前端材料，確實感受到北部市場開案量減少的影響，但因公司市佔率不高且客戶群穩定，衝擊相對有限。預拌泥作砂漿屬於後端裝修材料，2025 年下半年感受到市場需求放緩、客戶叫貨不再急促，但整體銷量仍較 2024 年成長。公司的策略是持續推廣預拌式產品，爭取仍在採用傳統水泥砂工法的客戶，以彌補市場景氣下滑的缺口。

Q2: 代理木門業務的出貨展望如何？目前 5 萬樘的簽約量預計何時出貨完畢？

A2: 2025 年出貨進度符合預期。預估 2026 年的出貨與安裝量約 10,000 樘。目前在手的訂單，出貨高峰預計落在 2027 年，部分案子可能延續至 2028 年。公司仍持續接案，訂單量會動態增減。

Q3: 德欣先進第四廠的建廠進度與規劃？

A3: 德欣先進土地充足，目前主要瓶頸在於人力短缺。現有二、三廠主要支援潤弘的預鑄構件訂單，一廠生產電線桿。規劃中的第四廠將專門生產預鑄構件，屆時第三廠將可恢復基樁的生產。德欣先進也將為潤弘承攬的台大雲林分院工程供應預拌混凝土。

Q4: 如何應對越南、日本等進口水泥的低價競爭？

A4: 潤泰材在水泥市場的市佔率約 7%，屬於小型業者，受進口水泥的直接衝擊較大廠小。公司的策略是穩固現有客戶，並透過差異化來競爭。面對水泥產業的挑戰，公司的主要應對方式是多元化經營（發展泥作砂漿、投資德欣與潤德）和強化研發（開發輕質微珠、UHPC 等高毛利產品），以分散單一市場的風險。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。