【泰藝法說會重點內容備忘錄】20261112【泰藝法說會重點內容備忘錄】20261112

1. 泰藝營運摘要

• 2026 年前三季營運表現強勁：泰藝 8289 2026 年前三季累計營收達 16 億元，年增 22%。毛利率為 24.32%，較去年同期成長。每股盈餘 (EPS) 由 2025 年同期的負數轉正為 1.28 元，顯示營運狀況顯著提升。
• 策略性擴展非中國產能：為因應美國客戶對非紅色供應鏈及產能彈性的要求，公司在菲律賓設立合資工廠。此舉已成功 확보低軌衛星相關業務訂單，能見度已達 2027 年底。
• 第四季與全年展望正向：公司預期第四季營收將優於原先預期，全年營收成長率可望維持與前三季相近的 20% 以上水準。同時，第四季毛利率預期將持續成長。
• 高階產品與利基市場為成長動能：資料中心、工業自動化及車用電子為主要成長驅動力。特別是高頻 312.5 MHz 產品已開始量產出貨，訂單能見度至少到 2027 年中。此外，海底探勘等特殊利基型專案營收貢獻顯著，預期 2027 年將持續成長。

2. 泰藝主要業務與產品組合

• 核心業務：公司成立 50 年，為台灣歷史悠久的頻率元件製造商，專精於石英晶體振盪器 (Crystal Oscillator) 等產品。營運據點涵蓋台灣、中國 (二廠一辦事處) 及美國 (子公司 Pletronics)。
• 各應用領域營收佔比 (截至 2026Q3)：
  • 通信與企業應用 (約 50-60%)：此為公司最大營收來源，包含三大塊：
    • 通信設施 (基地台)：佔比因其他業務快速成長而相對下降。
    • 網通設備 (交換器、路由器)：受惠於 2027 年前的企業設備汰換週期，需求穩定。
    • 資料中心：成長最為顯著的領域，佔比從過去的 7-8% 提升至 11% (年初曾達 13%)。受惠於 AI 伺服器、光模組及網路加速卡需求。
  • 工業自動化：與 AI 基礎建設相關的電力及工廠管理需求帶動此領域成長。訂單能見度長，已看到 2027 年 6 月，且毛利率較佳。
  • 車用電子：營收佔比已成長至雙位數。主要動能來自中國市場的電動車 (EV) 應用，並在 ADAS 的售後市場 (aftermarket) 取得不錯的訂單。
  • GNSS / 低軌衛星：營收佔比約 2-4%，持續成長中。因應非紅供應鏈需求，已透過菲律賓新廠 확보 2027 年全年訂單。
  • 消費型應用：公司在此領域佈局較少，主要鎖定筆電、印表機等毛利較佳的特定客戶，不做手機相關業務。

3. 泰藝財務表現

• 關鍵財務指標 (2026 年前三季)：
  • 營收：16 億元，較 2025 年同期成長 22%。
  • 毛利率：24.32%，較 2025 年同期成長。
  • 每股盈餘 (EPS)：1.28 元，相較 2025 年同期的虧損，呈現大幅好轉。
• 財務結構：
  • 負債比：37%。
  • 流動比率：260%。
  • 每股淨值：24.82 元。
  • 公司表示整體財務狀況穩健。
• 股利政策：公司傾向配發股利回饋股東。2025 年儘管 EPS 僅 0.04 元，公司仍由資本公積提撥，配發 0.15 元現金股利。

4. 泰藝市場與產品發展動態

• AI 帶動高階產品需求：
  • 資料中心：產品已導入 AMD Genoa 平台，相關訂單掌握至 2027 年 2-3 月。
  • 光模組：在 800G 及 1.6T 光模組應用中取得顯著進展。其中高單價、高頻的 312.5 MHz 振盪器已獲美國平台客戶認證並開始出貨，訂單能見度達 2027 年 6 月。
• 利基市場成果豐碩：
  • 公司在海底探勘領域的特殊專案取得重大成功，該單一專案 2026 年營收已較 2025 年成長兩倍，預估 2027 年將再成長 20-30%。此專案將持續至 2028 年，且毛利貢獻高。
• 供應鏈策略：
  • 為滿足特定美國客戶需求，設立菲律賓合資廠，以提供「台灣+1」的非紅色供應鏈解決方案，此策略已成功 확보低軌衛星應用的長期訂單。

5. 泰藝營運策略與未來發展

• 長期發展方向：公司將持續深耕三大核心領域：通信與企業應用、車用電子、衛星通信。同時，透過利基市場的特殊專案，提升整體營收與毛利率。
• 研發與產能：
  • 針對高頻晶片，公司目前採取外購策略，但利用過去累積的黃光製程 (Mesa) 知識，與供應商共同開發，扮演供應商的 beta site 角色，以確保技術領先。
  • 透過美國子公司 Pletronics 提供在地生產與技術服務，強化對美國市場的支援能力。
• 應對成本上漲：面對原物料成本上揚的壓力，公司已針對不同產品與地區進行價格調整。ASP (平均銷售單價) 確定會調漲，但實際漲幅取決於與客戶的協商結果，部分產品價格已成功調升。

6. 泰藝展望與指引

• 短期展望 (2026Q4)：營收表現將優於公司原先預期，毛利率預計將持續成長。
• 全年展望 (2026)：全年營收成長率預估將維持在 20% 以上，與前三季表現一致。
• 成長動能：AI 相關的資料中心需求 (特別是高頻光模組)、工業自動化、車用電子以及高毛利的利基市場專案，將是未來主要的成長驅動力。
• 供應鏈狀況：高頻的 312.5 MHz 產品供應緊張，目前是有多少貨就出多少貨。而 156.25 MHz 的供應瓶頸主要來自上游 IC 供應商，因晶圓廠產能排擠問題，預計到 2027 年第二季前可能會有短期供應波動。

7. 泰藝 Q&A 重點

Q：第四季及全年展望如何？

A：第四季狀況不錯，會高於我們自己預計的數字。全年營收成長率將維持在 20% 幾的水平，與前三季累計的 22% 成長率相近。

Q：公司黃光製程 (Mesa) 的進展？

A：我們曾有相關的 RD 線，但考量到經濟規模，目前並未投入量產。現在我們將過去累積的 know-how 用於協助供應商進行開發，擔任其 beta site，高頻晶片主要仍採外購模式。

Q：312.5 MHz 的產品是否已開始出貨？訂單狀況如何？

A：已經正式出貨。目前手上的訂單還不少，能見度最少看到 2027 年 6-7 月。現在的挑戰是快速拉高產能以滿足客戶緊張的交期。

Q：第四季的毛利率是否會成長？

A：根據目前的營收組合與產品配置來看，我們認為第四季的毛利率應該還是會成長。

Q：公司如何因應原物料成本上漲？

A：我們會針對不同產品和地區做相應的價格調整。ASP 肯定會往上調，但幅度取決於客戶的接受程度。目前部分料號已經漲價。

Q：關於 312.5 MHz 與 156.25 MHz 的供需狀況，以及 MEMS 振盪器的競爭看法？

A：

• 312.5 MHz：目前供應吃緊，基本上是有多少貨就出多少貨。
• 156.25 MHz：供應緊張的問題不在我們組裝廠，而在於上游的類比 IC 供應商。由於晶圓廠產能排擠，IC 供應可能在 2027 年第二季前出現短期缺口。
• MEMS 振盪器：我們視其為可敬的對手。MEMS 廠商 (如 SiTime) 在美國市場佔有地緣優勢，但在亞洲市場的服務與生意模式則相對處於劣勢。其市佔率目前仍侷限在特定區塊。

Q：156.25 MHz 與 312.5 MHz 的價格比例大約是多少？

A：目前看起來大約是 1:4。

Q：聽說 800G 光模組有使用 52 MHz 的方案？

A：我們看到的是 62.5 MHz 的方案，不確定是否有 52 MHz 的應用。

Q：SiTime 的 9507 產品在 1.6T 光模組被採用的機會高嗎？

A：這取決於晶片平台商 (如 Broadcom、Marvell) 的選擇，不僅是單一性能參數的問題。據我們所知，該產品正在驗證中。同時，我們自己的 312.5 MHz 產品也正在 Broadcom 的 1.6T 平台進行驗證，大家處於相似的競爭起跑點。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。