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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 富鼎營運摘要
富鼎（市：8261） 2025 年第三季營運表現穩健，營收與獲利均有成長。單季營收為新台幣 8.3 億元，季增 1.5%，年增 3%。然而，毛利率較上一季微幅下滑 1.1 個百分點至 36.8%。受惠於業外匯兌損失減少，稅後淨利達 2.28 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.93 元，較上一季的 0.67 元大幅成長 188%。＝
展望未來，公司預期第四季將進入傳統淡季，客戶拉貨動能趨緩。2026 年則將以電源供應器市場為主要成長動能，並搭配 PC 及周邊應用新產品的導入，目標維持營收的持續成長。
2. 富鼎主要業務與產品組合
富鼎的核心業務為 MOSFET 的研發與銷售，產品主要應用於各類電源相關領域。
- 產品電壓組合：
- 低壓產品：為營收主力，佔比約 50%。
- 中壓產品：佔比約 32%。
- 高壓產品：佔比約 16%，近年因同業競爭加劇，比重呈現下滑趨勢。
- 其他 (IGBT)：佔比約 2%，主要應用於閃光燈等利基市場。
- 產品應用組合：
- 風扇散熱 (DC FAN)：為近期最主要的成長動能，營收佔比自 2023 年的 5% 大幅攀升至 2025Q3 的 36%。此產品組合的優化也是公司整體毛利率提升的關鍵因素。
- 電源供應器 (SPS)：為公司的核心應用領域，2025Q3 營收佔比為 35%，但受高壓產品線競爭及國際大廠 LTA (長期合約) 影響，佔比較去年同期下滑。
- 電腦運算 (Computing)：主要為低壓產品應用，2025Q3 營收佔比為 18%。近期因中國電競 PC 市場需求較弱而有所下滑。
3. 富鼎財務表現
- 2025Q3 關鍵財務數據 (與 2025Q2 比較)：
- 營收：8.3 億元，較上一季 8.18 億元成長 1.5%。
- 毛利率：36.8%，較上一季 37.9% 下滑 1.1 個百分點。
- 營業淨利：2.09 億元，較上一季 2.19 億元下滑。
- 稅後淨利：2.28 億元，較上一季 7,900 萬元大幅成長。
- EPS：1.93 元，較上一季 0.67 元成長 188%。主要因第二季有較大額的匯兌損失，而第三季匯率回穩所致。
- 2025Q3 關鍵財務數據 (與 2024Q3 比較)：
- 營收：年增 3% (8.3 億元 vs. 8.07 億元)。
- 毛利率：年增 5 個百分點 (36.8% vs. 31.8%)。
- EPS：年增 47% (1.93 元 vs. 1.31 元)。
- 2025 前三季累計財務表現 (與 2024 前三季比較)：
- 營收：26.64 億元，較去年同期 23 億元成長。
- 毛利率：37.2%，較去年同期 26.7% 大幅提升 10.5 個百分點。
- 營業淨利：5.99 億元，較去年同期 3.04 億元顯著成長。
- EPS：4.05 元，較去年同期 3.2 元成長約 27%。
4. 富鼎市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- 風扇散熱應用市場需求強勁，已成為公司最主要的成長引擎與毛利貢獻來源。2025Q3 該應用營收達 3.1 億元，年增率高達 287%。
- 公司規劃推出新產品，預計 2026 年在台灣及中國的 PC 與周邊客戶市場逐步發酵，挹注成長動能。
- 挑戰與競爭：
- 高壓產品線面臨歐美 IDM 大廠的強力競爭，壓縮了在電源供應器市場的表現。
- 部分客戶與國際大廠簽訂 LTA，影響對富鼎的拉貨意願。
- IDM 廠將資源集中於車用及工業產品，導致中低壓 MOSFET 市場在 2025 年呈現「殺戮市場」的價格競爭態勢。
- 中國地區的 PC 市場（特別是電競領域）需求疲軟，影響 Computing 產品線的出貨。
5. 富鼎營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 聚焦電源供應器市場：公司已備妥新產品，計畫在 2026 年重新奪回市佔率，將其作為最重要的成長動能。
- 拓展 PC 及周邊應用：針對台灣及中國的 PC 與周邊客戶，已有多項新產品在規劃中，預期明年開始貢獻營收。
- 優化產品組合：持續推動如風扇散熱等高毛利產品的比重，以改善整體獲利結構。
- 競爭定位：
- 面對 IDM 大廠在標準型產品的競爭，富鼎透過調整產品組合，轉向利基型、高成長的應用市場，以維持獲利能力。
- 利用在台灣與中國市場的佈局，深化與當地 PC 及周邊品牌客戶的合作關係。
6. 富鼎展望與指引
- 短期展望 (2025Q4)：
- 公司預期第四季將遵循產業慣例，進入傳統淡季。
- 主要原因有二：一是客戶在年底會減緩拉貨力道，等待新年度的價格與產能重新商議；二是部分客戶因應先前貿易戰關稅議題已在第二、三季提前建立庫存，第四季需求將回歸正常水位。
- 中期展望 (2026 年)：
- 公司內部目標為營收持續成長。
- 主要成長動能將來自電源供應器業務的復甦與成長，預期在經歷 2024-2025 年的低谷後將有較大的反彈空間。
- 次要成長動能來自於針對 PC 及周邊市場開發的新產品，預計在台灣及中國市場逐步發酵。
7. 富鼎 Q&A 重點
- Q1: 請問公司對 2025Q4 的展望？A1: 結論與往年相似，第四季是產業的淡季。主要原因有兩點：
- 季節性因素：客戶通常會在第四季放緩下單與拉貨力道，等待第一季新年度的價格和分配方案重新商議。
- 庫存調整：今年第二季起因貿易戰關稅議題，部分客戶（尤其在風扇散熱領域）為避免供應鏈中斷而提前建立了成品庫存。在第三季已將安全庫存補至健康水位後，第四季的拉貨需求將回歸到較為合理的正常水準。
- Q2: 請問 2026 年的成長趨勢及成長動能為何？A2: 公司內部目標是 2026 年營收持續成長。主要成長動能來自以下兩方面：
- 電源供應器市場：這是我們最看重的成長領域。過去兩年（2024-2025），我們在此領域表現較疲軟，一方面是高壓產品受到歐美 IDM 大廠的強勢競爭，另一方面是部分客戶受 LTA 合約限制。目前我們的新產品已準備到位，預期 2026 年在電源供應器市場能有較大的成長。
- PC 及周邊客戶：我們今年已針對台灣的 PC 及周邊客戶規劃了多款新產品，預期明年會開始發酵，帶動台灣客戶群的營收成長。同樣的產品佈局也會在中國市場展開，因為中國市場的設計能力與客戶群規模不容小覷。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
