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1. LINEPAY 營運摘要
- 2025 年營運表現穩健：2025 年合併營收達新臺幣 78.7 億元，年增 25%。全年交易量突破 8,680 億元，用戶數達 1,360 萬。然而，受新業務電子支付籌備及上線初期資源投入影響，全年淨利為 5.9 億元，淨利率為 7.5%，呈現階段性壓力。
- 電子支付業務正式營運：「連加電子支付股份有限公司」於 2025 年 12 月 3 日正式營運。截至 2026 年 1 月底，僅兩個月用戶數已突破 298 萬，單月轉帳與儲值金額已居全臺支付業者之冠，展現強勁的市場滲透力。
- 2026 年展望樂觀，挑戰兆元交易量：公司展望 2026 年將維持過往成長趨勢，目標交易量突破 1 兆元里程碑，用戶數達 1,460 萬，臺灣支付據點擴張至 74 萬處。預期隨著電子支付業務貢獻提升，獲利結構將更趨健康。
- 股利政策：為兼顧股東回饋與公司長期發展，董事會決議 2025 年度配發現金股利每股 1.5 元及股票股利每股 0.5 元。現金股利維持去年水準，股票股利則旨在優化資本結構，增加市場流通性。
2. LINEPAY 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司以第三方支付為核心，發展出完整的行動支付生態圈。業務版圖橫跨 B2B2C 與 B2B 兩大領域。
- 支付事業 (B2B2C)：提供第三方支付與電子支付服務。電子支付業務上線後，服務範圍擴大至帳戶儲值、轉帳及生活繳費，為用戶及商戶提供更全面的金流解決方案。
- 電子商務事業 (B2B2C)：透過與銀行合作發行聯名卡與點數回饋卡，並結合 LINE POINTS 點數生態圈提高用戶黏著度。同時，為商店提供票券發行與銷售服務，協助導客並創造多元營收。
- 金融與廣告事業 (B2B)：此為公司高毛利業務與未來發展重點。透過 LINE Pay 金融平台協助金融機構推廣信用卡、保險、貸款等產品。同時，運用 AI 技術提供精準的數位廣告解決方案，協助各規模店家觸及目標客群。
3. LINEPAY 財務表現
- 關鍵財務數據：
- 營業收入：2025 年營收為 78.7 億元，年增 25%。其中，手續費收入為 64 億元，金融推廣合作收入為 11 億元。截至 2026 年 2 月底，累計營收為 14 億元，年增約 15%。
- 營業淨利：2025 年全年淨利為 5.9 億元，淨利率 7.5%。相較 2024 年，淨利表現因電子支付業務的初期投入而承壓。
- 費用結構：2025 年電子支付相關的初期建置及營運費用佔整體費用的 28%，包含資料中心建置、研發人力、行銷支出及法規遵循等一次性或初期較高的成本。
- 資產負債表：截至 2025 年底，公司總資產達 205 億元，現金餘額為 96 億元，流動比率 223%，財務結構穩健。信託資產餘額達 62 億元，反映平台金流規模持續擴大。
- 驅動與挑戰：
- 營收成長：主要由交易量持續增長帶動。2026 年初營收年增率放緩，主因是結束與先前合作夥伴的合約並啟動自有電子支付服務所產生的暫時性缺口。然而，核心的手續費收入年增率仍維持超過 20% 的穩健水準。
- 獲利挑戰：2025 年淨利率下滑主要來自電子支付業務的前期投資。相關成本與費用壓力預計集中於 2025Q4 及 2026Q1，隨著用戶獲取趨於穩定，費用將逐步收斂，淨利率有望自低點回升。
4. LINEPAY 市場與產品發展動態
- AI 技術應用：
- AI 升級好夥伴 App：為商店端推出 AI 智慧小幫手，提供結合天氣、節假日等大數據的 AI 分析報告，並具備 AI 語音摘要與 AI 行銷小幫手功能，一鍵完成活動設定，協助中小型店家提升營運效率。
- 用戶體驗升級：
- 好康地圖 2.0：導入 AR 技術，用戶開啟相機即可在真實街景中看到店家的評論與優惠資訊，提供更直覺的消費探索體驗。
- 互動式廣告平台：將廣告遊戲化，透過「城市尋寶」等人氣投票、智慧傳單等互動工具，提升用戶參與度並將流量直接導引至實體店家。
- 全球市場布局：
- 深化韓國市場：在韓國市場成功驗證海外商業模式後，將持續深化經營。截至 2025 年底，韓國支付據點已超過 8 萬個，交易額近 15 億元。
- 拓展新市場：2026 年將版圖擴張至日本、新加坡與香港。策略上將複製韓國成功經驗，鎖定臺灣旅客常去的藥妝店、便利商店、免稅店等高價值消費場景，並結合內容平台進行導流。
5. LINEPAY 營運策略與未來發展
- 提升服務覆蓋率：透過電子支付擴展乘車碼、生活繳費等場景。
- 多元行銷活動：創造具吸引力的點數回饋，提升支付附加價值。
- 強化用戶黏著度：以廣泛場景和回饋機制提高消費頻次。
- 深化點數生態圈：強化與發卡行的戰略合作，鞏固領導地位。
- 發揮數據價值：運用數據優勢，與金融機構合作提供高價值金融產品。
- 落實內容驅動支付：打造消費與資訊導流的關鍵入口，將資訊瀏覽轉化為交易動能。
競爭定位：公司的策略並非殺價競爭，而是憑藉龐大的用戶基礎，提供行銷、票券發行等差異化附加服務，與商戶建立更深的合作關係，維持穩定的手續費率與獲利能力。
長期目標：以臺灣為起點，串聯全球支付與行銷場景，打破國界，致力成為全球支付行銷生態圈的新標竿。公司亦隨時評估符合策略發展的投資或併購機會。
6. LINEPAY 展望與指引
- 2026 年財務目標：
- 交易量：目標突破 1 兆 100 億元 (1.01 兆)。
- 用戶數：目標達到 1,460 萬。
- 支付據點：目標擴張至 74 萬處。
- 營收與獲利展望：
- 預期全年營收成長率將逐步回升至過往 20% 以上的水準。
- 電子支付的初期費用高峰預計落在 2025Q4 至 2026Q1。隨著用戶成長趨於穩定，費用將明顯收斂，且電子支付業務本身具備較高的毛利率，預期將帶動整體淨利率自低點逐步回升。
- Agent Commerce 趨勢：公司已完成對 AI 代理支付（Agent Commerce）的技術準備與評估，確保在未來的 AI 支付時代中，LINE Pay 仍能成為優先被選擇的支付工具。預計 2026Q2 開始進行內部技術驗證。
7. LINEPAY Q&A 重點
Q：2026 年初營收成長放緩，是短期現象或成長受限？今年營收成長率是否能維持 20-30%？
A：此為短期現象。主因是公司於 2025 年 12 月啟動自有電子支付服務，結束了與先前合作夥伴的合約，產生暫時性營收缺口。單看核心的手續費收入，年增率仍維持超過 20%。隨著電子支付業務快速成長，預計全年度的成長率將逐步回升至過往水準。
Q：電子支付上線初期獲客成本高，預計何時收斂？公司預期何時達成損益兩平？
A：初期成本較高，包含一次性的 KYC 驗證費用、為滿足未來最大量能而建置的資訊系統與機房費用。這些費用多集中在前三、四個月。由於 LINE Pay 是將已獲利的第三方支付業務（代理收付）移轉至電子支付公司，基礎穩固，因此電子支付子公司達成獲利不會是太大的問題，公司對此表示樂觀。
Q：去年因電子支付投入導致淨利率下降，公司如何看待今年的淨利率展望？
A：成本與費用壓力主要集中在 2025Q4 和 2026Q1。隨著用戶數及服務趨於穩定，獲客成本將隨之縮減。預計淨利率將從這兩季的低點逐步回升。長期來看，電子支付是毛利較高的商業模式，將成為未來獲利成長的動能。
Q：全球支付龍頭已佈局 Agent Commerce，公司如何應對？
A：公司已完成相關技術準備與評估，確保 LINE Pay 在 AI 進行支付決策時能被優先選擇。同時，公司正密切關注全球在 AI 責任歸屬等議題上的標準制定，以確保服務的安全性。預計 2026Q2 將以集團內部服務情境為基礎，展開技術驗證。
Q：關於一次性建置費用、費用控管、庫藏股及電子支付對財務的具體影響？
A：
- 一次性費用：去年投入的電子支付建置費用中，至少有 20% 至 30% 屬於已結束的一次性成本（如管理顧問費、IDC 初期建置費）。
- 費用控管：2025 年的費用投入對應的營收在年底才開始產生，導致利潤率受影響。隨著電子支付營收貢獻提升，毛利與淨利將會改善。
- 庫藏股：公司有將庫藏股納入考量，但目前公司股票流通性較低，執行庫藏股可能進一步降低流動性。因此，現階段優先選擇透過配發股票股利的方式來提升流通性，以更直接地實現股東價值。
- 電子支付財務影響：初期成本將在頭幾個月反映完畢。未來，錢包交易與生活繳費將帶來新的收入，其手續費結構與信用卡不同，長期將對集團帶來正面的財務效益。
Q：今年的毛利率與費用率展望？電子支付業務預估何時獲利？
A：
- 毛利率：短期內，因部分研發費用轉列為營業成本，毛利率會暫時下降，建議以淨利率觀察較為準確。長期來看，電子支付的商業模式（無須支付每筆交易的收單手續費）毛利率較高，將帶動整體毛利率上揚。
- 電子支付獲利：公司對此表示樂觀，但未提供具體時間表。
Q：2026 年資本支出計畫？未來是否提高股利配發率？手續費業務是否因同業競爭影響毛利率？
A：
- 資本支出：大型的資料中心已建置完成，短期內無明確的大規模擴充計畫，將謹慎管理資本投入。
- 股利配發率：公司仍處於成長階段，需要資金進行投資。未來將努力提升獲利，並隨之提高對股東的現金回饋。
- 競爭影響：市場一直很競爭。LINE Pay 的策略不是價格戰，而是提供行銷等附加價值服務，因此並不擔心競爭對毛利率的侵蝕。
Q：2026 年 OPM（營業利益率）有望恢復至 8% 以上嗎？今年是否有重大投資或併購計畫？
A：
- OPM 恢復：一次性及初期費用高峰預計在 2026Q1 結束，後續費用將大幅下降。隨著高毛利的電子支付業務規模擴大，淨利率與營業利益率有望持續回升。
- 投資併購：公司隨時關注符合策略發展的投資或併購機會，若有重大決策將依規定程序對外公告。
免責聲明
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