【法說會備忘錄】91APP*-KY 2024Q4【法說會備忘錄】91APP*-KY 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

• 2024 年全年營收達 16.2 億新台幣，年增率達 17%，遠高於台灣整體零售業及電商同業的成長率。稅後淨利 5 億新台幣，年增率 25%，淨利率 31%，每股盈餘 (EPS) 4.22 元。
• 公司持續看好台灣電商市場，預期將持續向上成長，其中 實體電商 (D2C) 為主要成長動能。
• 虛實融合 (OMO) 是驅動實體電商成長的核心，因其滿足了消費者的需求並提升了消費金額與頻次。
• 電商已成為台灣零售產業中最大的通路類別。
• 公司預期未來電商滲透率將持續提高，並透過深化既有客戶服務、拓展新客戶及發展新產品/服務來維持成長動能。

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2. 主要業務與產品組合

• 核心業務： 91APP 是一家協助實體零售品牌與通路進行數位轉型，提供 D2C 零售解決方案的服務商，主要聚焦於中大型客戶。業務範圍涵蓋線上與線下業績增長、門市數位化及虛實融合。
• 主要產品與服務：
  • 電子商務解決方案： 協助客戶處理交易問題，包含自有品牌官網 (Web) 與 APP 建置、OMO 相關產品、以及全通路庫存管理系統 (IMS)。
  • 數位行銷解決方案： 協助客戶解決流量問題，提供 CRM、CDP、DMP、RMN 等產品，並整合 AI 技術於廣告及數位行銷工具中。
• 服務加值： 在產品基礎上提供加值服務，包括電商業績成長顧問、行銷數據顧問，以及提供品牌代運營與全媒體代運營服務。
• 近期發展： 推出 IMS (庫存管理系統) 以整合線上線下庫存，並積極將 AI 技術導入產品與服務中，例如 AI SEO、AI 數據分析、AI 文案/圖片生成、AI 推薦與廣告，並規劃發展 AI Agent。
• 客戶類型： 主要服務中大型實體 B2C 品牌與通路，涵蓋跨國性零售品牌 (如 VF 旗下品牌、Adidas、L'Oréal 旗下品牌等) 及台灣本地通路品牌 (如康是美、寶雅、全家等)。

3. 財務表現

• 2024 年全年財務數據 (新台幣 百萬)：
  • 營收：1,620 (年增 17%)
  • 營業毛利：1,200 (年增 16%)
  • 毛利率：75%
  • 稅後淨利：500 (年增 25%)
  • 淨利率：31% (年增 2 個百分點)
  • 每股盈餘 (EPS)：4.22 元
• 營收組成 (2024 年)：
  • 產品收入：約佔 70% (包含系統使用費及訂閱費)
  • 服務收入：約佔 16% (年增超過 30%)
  • 專案收入：約佔 8%
• 營收成長動能： 訂閱費及服務收入年增均超過 30%，主要來自於數位行銷解決方案 (Marketing Solution) 的貢獻擴大，其佔總營收比重從 2023 年的約 5% 提高至 2024 年的約 10%。
• 成本與費用 (2024 年第四季)：
  • 營業成本率：約 23%。成本主要為工程師薪酬 (約 70%) 及雲端成本 (約 30%)。成本增加主要受年度調薪及新產品測試環境所需的 IT 投入影響。
  • 營業費用率：約 37%，較去年同期減少 7 個百分點。
• 財務紀律： 公司表示將持續控管成本與費用，使其維持在穩定區間 (成本率約 25%，費用率約 42-44%)，以確保獲利增長快於營收增長 (bottomline 增數大於 topline)。
• 經常性收入： 產品與服務收入合計佔總營收約 90%，顯示營收結構穩固。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢：
  • 台灣電商市場持續向上，2024 年第四季電商滲透率創下近八個季度新高。
  • 實體電商 D2C 是電商市場的主要成長動能，2024 年第四季實體電商年增率達 7.7%，而一般電商則持平。
  • 電商已超越百貨、超市、便利店、量販等類別，成為台灣零售產業中最大的通路。
  • 虛實融合 OMO 消費者已是市場主流，且中高年齡層 (40-65 歲) 在疫情後虛實融合的進展遠大於年輕人。政府推動電子支付等數位環境的改善有助於推進 OMO。
  • 對比美國市場，電商滲透率已創新高，且電商年增率持續大於實體零售，顯示台灣市場仍有追趕及成長空間。
• 產品發展：
  • OMO 解決方案： 協助客戶整合「人、場、貨」的虛實融合，提升消費者跨通路的購物體驗一致性，並整合多元數據進行洞察。
  • 庫存管理系統 (IMS)： 解決實體零售客戶全通路庫存整合問題，實現多平台上下架、訂單同步處理、線上線下與倉儲配送整合，並導入 AI 技術進行智慧配庫，目標是協助客戶達到「貨暢其流」。
  • AI 技術應用： 逐步導入分辨式 AI (會員分類、購買意圖模型)、生成式 AI (AI SEO、AI 數據分析、文案/圖片生成) 及預測式 AI (AI 推薦、AI 廣告)，以提升客戶營運效率及行銷精準度，並規劃未來發展 AI Agent。

5. 營運策略與未來發展

• 成長策略：
  • 深耕既有客戶： 藉由新技術 (如 AI) 賦能，協助既有客戶提升電商滲透率，預期現有客戶的電商滲透率仍有大幅成長空間 (目標 20-30% 以上)。
  • 產品與服務升級 (Upsell)： 持續推出新產品與服務 (如 Marketing Solution, IMS)，提供既有客戶加購機會。
  • 拓展新客戶： 積極爭取新的中大型實體品牌及通路客戶，並透過數位行銷服務吸引非電商客戶。
  • 專案服務： 針對大型客戶的複雜及特殊需求，提供專案服務。
• 競爭優勢： 專注於中大型實體零售客戶，提供整合性的 OMO 解決方案，具備深厚的產業知識及技術實力 (特別是 AI 應用及系統擴充彈性)，能協助客戶解決虛實整合及全通路營運的複雜問題。
• 財務策略： 保持穩固的財務結構及充足的現金儲備，以因應未來市場變化並支持公司有效成長及策略擴張。

6. 展望與指引

• 市場展望： 台灣電商市場及實體電商 D2C 預期將持續向上成長。
• 公司增長： 預計透過既有客戶電商滲透率提升、新產品/服務的 Upsell、新增中大型客戶 (例如提到 OKMart 將成為客戶) 以及專案服務，持續推動公司營收增長。
• 潛在機會： 中大型實體品牌及通路客戶的電商滲透率及線上營收佔比仍有顯著提升空間；市場對 OMO、全通路庫存管理及 AI 應用的需求持續增長。
• 未來發展： 持續投入產品研發 (特別是 AI 及 IMS)，並尋求策略合作機會以擴大市場影響力。考慮以庫藏股等方式提升股東權益。

7. Q&A 重點

Q1: 公司現金儲備高 (第四季結束有 16 億)，未來除了美元定存外，是否有其他功用或打算提高配息率？

A1: 高現金儲備是用於面對未來變局及創造更多效益，並非過高。定存是短期運作，長期目標是擴張公司有效成長。公司正洽談許多策略合作，希望未來一年有具體成果。公司目前處於發展前期，未來仍有很大發展空間，現金可增加策略執行的彈性。公司本月已執行庫藏股，今天 (3/12) 是最後一天執行日。公司認為直接配發現金股利對長期股東不利，將考慮採行庫藏股方式來增進投資者權益。

Q2: 子公司 Omnichat 持續虧損，未來香港或其他地區是否有切入可能？

A2: Omnichat 主要業績在台灣 (第一大)，其次是香港 (第二大)，第三是東南亞其他地區。財報上以權益法認列虧損，但其實公司營運正面，收入持續破新高。其收入認列是逐月而非一次性。以現金流來看已轉正，營收年增率也很好。帳面看起來不太漂亮，但營運健康。

Q3: 目前公司在中大型品牌客戶的滲透率如何？還有多少中大型品牌尚未加入或加入其他陣營？

A3: 公司內部估計，以百貨公司約 2000 個品牌為對標，公司目前滲透率不到 20%。就這些客戶本身而言，其線上營收滲透率可能不到 10%，認為好的一個滲透率應達到兩成甚至三成。因此，無論是品牌滲透率還是客戶本身的電商滲透率，市場空間都還很大。

Q4: 數位行銷廣告營收去年佔比接近 10%，今年展望如何？目前約有多少客戶參與？

A4: 數位廣告業務將持續成長。目前約有 100 家客戶。公司從 D2C 出發，注重成效及轉換，在廣告業務上獲得客戶好評。正在拓展非電商客戶，並將與市場上更大型的廣告代理公司合作，提供客戶更完整服務。認為此市場廣大，公司已具相當規模。

免責聲明

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