【法說會備忘錄】必應 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

• 2024 年營運回顧：公司 2024 年全年合併營收達 31 億元，年度淨利為 2.84 億元。
• 2025Q1 暨前四月表現：2025 年第一季合併營收為 4.8 億元，稅後淨利為 1851 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.23 元。2025 年 1 至 4 月累計營收為 7.8 億元。第一季營收較去年同期成長，但毛利率因海外專案運輸成本及員工休整導致外發成本增加而有所下滑。
• 市場展望：公司對 2025 年整體演出市場持樂觀態度，預期臺灣演出市場將比 2024 年更為火熱，場地供不應求。中國大陸演出市場亦持續增長，大型演唱會票房表現突出。
• 公司策略：持續深耕演唱會軟硬體整合服務，並拓展主辦業務，期望透過一條龍服務提升營運效率與股東價值。
• 重要發展：臺北大巨蛋於 2024 年底啟用，為市場帶來新的增長動能。公司承接多位知名藝人巡迴演唱會，案量持續增加。

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2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：必應創造提供從麥克風、舞台搭建、燈光設計到演唱會製作設計等全方位服務。公司集結專業技術人才，擁有齊全的設備器材，具備各類節目策劃與大型活動策略整合能力，提供完整的垂直整合軟硬體規劃一條龍服務。服務範圍包括藝人專場演唱會軟硬體、各類晚會與音樂祭的軟體服務及硬體統籌、電視節目錄影設備租賃等。
• 地理佈局：以臺灣為營運核心，並在香港、日本設立子公司，於上海、北京、廣州設有據點。臺灣內部亦成立靚靚股份有限公司、趨光影像、空殼影像、森山山、創造現場以及自勝舞臺結構公司，向上拓展延伸及整合業務。
• 服務模式：必應創造可承接從場地租借、活動主辦執行、演出內容製作設計、技術整合至設備租賃等各項業務。各服務項目可獨立承接，亦可進行統包垂直整合。
• 近期專案：2025 年持續進行的專場演唱會包括林俊傑、陶喆、Tizzy T、周深、王源、孫燕姿、告五人、五月天、李宗盛、光良等藝人的巡迴演出。公司表示，過往承接過的活動類型，今年仍會持續進行。

3. 財務表現

• 關鍵指標 (2024 全年)：
  • 營業收入：3,100 百萬元
  • 年度淨利：284 百萬元
• 關鍵指標 (2025Q1)：
  • 營業收入：480 百萬元 (較去年同期成長)
  • 營業毛利率：8.55% (較去年同期下滑)
  • 稅後淨利：18.51 百萬元
  • 每股盈餘 (EPS)：0.23 元
• 關鍵指標 (2025 年前四月)：
  • 累計營業收入：780 百萬元
• 財務表現驅動與挑戰：
  • 2025Q1 營收成長，但毛利率下滑主要原因有二：其一，部分海外演唱會專案（如美國、澳洲場次）因特殊道具運送產生較高的國際運輸費用；其二，考量員工年度高壓工作，第一季安排員工旅遊休整，導致人事及設備外發成本增加。公司表示此為短期現象，自 4 月起營運已恢復正常。
• 實收資本額：5.8 億元。

4. 市場與產品發展動態

• 臺灣市場趨勢與機會：
  • 根據臺北市政府統計，2024 年臺北市大型場地舉辦超過 530 場演唱會，吸引近 200 萬人參與。
  • 臺北大巨蛋於 2024 年底啟用，周杰倫與張惠妹的演出即吸引 35 萬粉絲。
  • 高雄市 2024 年舉辦超過 157 場演唱會，創造 171 萬人次。
  • 預計 2025 年臺灣演出市場將比 2024 年更為火熱，K-pop、日韓、歐美及華語歌手演出頻繁，各大場館每週甚至週間都供不應求。
  • 「演唱會經濟」效應顯著，各地方政府積極爭取大型演出以帶動觀光與消費。
• 中國大陸市場趨勢與機會：
  • 根據中國演出行業協會數據，2024 年全國營業性演出達 48.84 萬場 (年增 4.85%)，票房收入 579.54 億人民幣，觀演人數 1.7 億人次。
  • 其中，5000 人以上大型演出票房達 296 億人民幣 (佔總票房 51%，年增 66%)，場次 2700 場，觀演人次 3652 萬。
  • 廣東、上海、浙江、北京等省市 2024 年大型演唱會票房均突破 10 億人民幣。上海持續領先，杭州、蘇州、太原擠進票房前十城市。
  • 2025 年第一季，中國大陸演唱會演出 536 場，其中 5000 座以上大型演唱會 280 場，票房收入達 25 億人民幣。跨城觀演熱度持續。
  • 資深歌手如張學友（2025Q1 舉辦 16 場）、陳奕迅（2025Q1 舉辦 12 場）仍具強大市場號召力。
• 公司發展動態：
  • 必應創造持續承接多組知名藝人的巡迴演唱會，包括林俊傑、五月天等。
  • 公司強調其服務範圍涵蓋演出產業鏈的各個環節，能有效整合資源。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：期望成為亞洲演出活動最具創意及最大專業軟體製作與硬體設備租賃的服務業者。將持續廣伸營運觸角，朝主辦業務邁進，透過演出一條龍的服務，更有效率地串接各價值點，創造股東最大價值。
• 核心競爭力：
  • 專業人才：擁有最專業與靈活應變的頂尖技術人才。
  • 設備齊全：擁有品項與數量最齊全的設備與器材。
  • 整合服務：具備創意設計、製作服務、軟硬整合及硬體工程能力，提供一條龍服務。
• 市場定位：華人世界最具規模的軟硬體公司之一，成立至今已 11 年，參與現場演出超過萬場。

6. 展望與指引

• 2025 年展望：
  • 公司預期 2025 年的演出場次不會低於 2024 年（2024 年約承接 8900 場各類活動，包含演唱會、音樂祭、棚內錄影等）。
  • 隨著臺北大巨蛋啟用及市場需求旺盛，預期從 2025 年第二季開始，公司的承接案量將會更大，營收表現預期將優於 2024 年。
• 市場機會：
  • 後疫情時代演唱會市場需求強勁，供不應求的狀況持續。
  • 「演唱會經濟」成為各地政府提振觀光與經濟的重點，有利於產業發展。
  • 不論是韓團、日本藝人或歐美藝人來臺演出頻繁，市場熱度未減。
• 風險：簡報中未明確提及重大風險，但營運成本（如國際運輸、外發成本）的控管仍是影響毛利率的因素。

7. Q&A 重點

Q1: 2025 年第一季營收雖較去年同期成長，但毛利率下滑的原因為何？

A: 主要有兩個原因：

• 部分演唱會專案在海外（如美國、澳洲）執行，其特殊道具產生了較高的國際運輸費用，影響該專案毛利率。
• 公司考量員工在年度高壓及高工作量後，於第一季安排員工旅遊進行休整。因此產生了員工休息調整期間，導致整體外發成本（包含人員外發及設備發包）較高。

自 4 月起已恢復正常營運。

Q2: 公司去年 (2024 年) 全年大概接了幾場演唱會與活動？今年的場次數量預估如何？這將如何換算成今年的營收規模？

A: 2024 年大約承接了 8900 場次的活動，此數字包含藝人演唱會巡迴、活動執行（如跨年、音樂祭）以及棚內錄影節目的設備租賃等。

今年的場次預計不會低於去年。加上去年底大巨蛋啟用，從第二季開始，必應的營運量能和承接案量預期會更大，且案量會持續增加。目前已公佈的藝人巡迴場次僅為一部分，尚有新藝人巡迴未公佈。

因此，預期今年的場次和營收都會比去年來得好。

Q3: 目前觀察到許多演唱會票券仍需抽籤，顯示市場供不應求。公司如何看待今年或明年的市場趨勢？

A: 從疫情後觀察，全球演唱會市場均呈現強勁復甦，「演唱會經濟」成為普遍現象。例如新加坡積極爭取泰勒絲、Lady Gaga 等國際巨星獨家演出，以帶動觀光收入。臺灣高雄市政府也透過免場租、免門票抽成等優惠吸引國際藝人。中國大陸部分地方政府亦將演唱會視為旅遊復甦的重點，提供稅務減免等優惠。

目前來看，市場熱度尚未消退。今年不論是韓團、日本藝人或歐美藝人來臺演出頻繁，各大場館幾乎每週都有演出，熱度持續。此趨勢預計在今年及明年仍會持續。

免責聲明

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