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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2024Q2 營運表現顯著回溫：營收達 新台幣 25.2 億元，季增 23%，年增 4%。受惠於一筆 7.6% 的轉投資收益，稅後淨利達 新台幣 6.9 億元，季增 89%，年增 44%，表現亮眼。毛利率為 46%，與前季持平。
- 市場需求回暖，下半年展望審慎樂觀：公司自 6 月起觀察到消費與工業市場回暖跡象。展望下半年，第三季為傳統資訊產品旺季，第四季為消費性產品旺季，但中美貿易戰的不確定性仍是主要變數。公司目標 2019Q4 營收能實現年對年增長。
- 新技術平台效益顯現：去年推出的第三代技術平台產品，經過近一年的推廣，於 2019Q2 開始顯著放量，預期下半年將持續導入更多新一代消費性產品設計，有助於提升市佔率。
- 長期成長動能明確：公司期望在經歷貿易戰與轉型期的震盪後，自 2020 年起逐步恢復至 每年 20% 至 30% 的長期成長目標。未來成長將由新一代技術平台在消費與工業市場的滲透，以及 汽車電子 與 基礎設施 (Infrastructure) 等新興領域帶動，後者預計在 2021 年 開始對營收產生明顯貢獻。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司主要從事類比 IC 的研發設計與銷售，其中 電源管理晶片 (PMIC) 約佔總營收 80%。公司採用獨特的 Virtual IDM 模式，擁有自主的製造工藝平台及超過 1,000 項授權專利，專注於開發小型化、高效率、智慧化的產品。
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2019 上半年產品組合分析：
- 消費性電子：佔比 43%。受上半年市場疲軟影響，佔比較去年略微下降。
- 工業應用：佔比 38%。同樣受市場影響，比重微幅下滑。
- 資訊產品：佔比 14%。受惠於記憶體價格下跌刺激需求，佔比有所提升。
- 網通產品：佔比 5%。因新產品推出及新客戶開發，近期成長較為顯著。
- 全球化佈局：海外營收（中國大陸以外）佔比已 超過 50%，顯示其全球銷售通路的佈局成效。
3. 財務表現
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2019Q2 關鍵財務數據 (IFRS)：
- 營收：新台幣 25.2 億元，較 2019Q1 的 20.5 億元成長 23%，較 2018Q2 的 24.2 億元成長 4%。
- 毛利率：46%，與前一季持平，較去年同期增加 1 個百分點。
- 稅後淨利：新台幣 6.9 億元，較 2019Q1 的 3.6 億元成長 89%，較 2018Q2 的 4.8 億元成長 44%。
- 淨利率：27%。
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2019 上半年累計財務數據：
- 營收：新台幣 45.8 億元。
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關鍵驅動與挑戰：
- 獲利驅動因素：2019Q2 淨利大幅成長的主要原因是認列一筆 轉投資收益，此筆業外收益對淨利率貢獻約 7.6 個百分點。此收益是根據 IFRS 9 公允價值評價規定，委由第三方鑑價公司評估而來。
- 營運挑戰：2019 上半年消費性及工業應用市場相對疲軟，但公司透過在新產品及新市場的佈局，維持整體營運穩定。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：全球電源管理 IC 市場規模預計在 2019 年將 超過 400 億美元。技術趨勢朝向 面積更小、效率更高、整合度更高 的方向發展，以滿足可攜式產品、雲端運算伺服器及新一代通訊設備的需求。
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重點產品與新興應用：
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基礎設施 (Infrastructure)：為未來兩三年的重要成長引擎，主要聚焦於 5G 通訊設備 與 雲端運算 (資料中心)。
- 5G 應用：產品需滿足 更高功率等級、更高精度及更高可靠性 的要求。公司正透過新一代製程與設計技術應對挑戰，長期目標是使通訊相關應用營收佔比達到 20%。
- 資料中心應用：目前主要應用於高階伺服器電源供應器 (AC-DC Power Supply) 及儲存設備 (Storage)，未來將拓展至主機板等應用。
- 汽車電子：為長期發展方向，產品線涵蓋電源管理晶片、感測器、信號處理器等。公司亦轉投資 加特蘭微電子 (Calterah)，該公司專注於 77GHz 毫米波雷達 技術，未來有望產生產品協同效應。
- 消費性電子：除了透過新平台鞏固既有市場，也積極切入 白色家電、無線充電、藍牙耳機 等新應用。
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基礎設施 (Infrastructure)：為未來兩三年的重要成長引擎，主要聚焦於 5G 通訊設備 與 雲端運算 (資料中心)。
- 地緣政治影響：中美貿易戰促使全球各地區的龍頭企業（Local King）重新評估供應鏈安全，增加了對非美系供應商的需求，為矽力*-KY 這類亞洲廠商帶來了切入新客戶與新市場的機會。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：在克服短期市場不確定性後，公司目標恢復 20% 至 30% 的年營收成長率。策略重點將持續放在技術創新，並將資源投入汽車、資料中心、5G 等高成長潛力的市場。
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競爭優勢：
- 技術領先：以 Virtual IDM 模式 掌握核心製程技術，並擁有大量專利。
- 國際化團隊：融合東西方文化，兼具西方創新思維與東方高效執行力。
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市場定位：
- 相較歐美大廠，在亞洲市場擁有地利之便，能提供更快的客戶服務與執行速度。
- 相較亞洲同業，憑藉更領先的技術提供更具成本效益的解決方案。
- 併購策略：公司對於併購抱持開放態度，會持續尋找合適標的。目前帳上商譽經評估後，短期內發生大額減損的風險不高。
6. 展望與指引
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短期展望 (2019 下半年)：
- 市場自 6 月起回暖，Q3 資訊產品 及 Q4 消費性產品 進入傳統旺季，預期營運將持續復甦。
- 主要風險為中美貿易戰的後續發展，特別是 9 月可能實施的新關稅。
- 公司仍以 2019Q4 實現年對年增長 為目標。
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中長期展望：
- 期望 2020 年 起營運重回高速成長軌道。
- 成長動能將來自：1) 新技術平台在既有市場提升市佔率；2) 汽車與基礎設施 等新業務自 2021 年 起開始貢獻顯著營收。
7. Q&A 重點
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Q1：關於 2019 下半年展望、新技術平台進展，以及貿易戰在中長期帶來的機會？
A1：下半年市場自 6、7 月回暖，Q3、Q4 分別為資訊與消費旺季，但貿易戰帶來不確定性，目標 Q4 實現 YoY 成長。去年推出的第三代技術平台已於 Q2 加速放量，有助於提升市佔率。長期來看，貿易戰促使客戶尋求供應鏈多元化，為公司帶來機會。目標是從明年開始恢復 20-30% 的年成長率，主要動能來自汽車與基礎設施等新領域，預計後年（2021 年）開始有明顯貢獻。
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Q2：中國 5G 加速建置，是否會提早看到公司在基礎設施領域的營收貢獻？
A2：市場確實有 5G 部署加速的跡象，這有助於公司在基礎設施業務的成長。原先預期後年（2021 年）放量，或許有機會提前至明年（2020 年）年底開始起量。
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Q3：除了自有佈局外，轉投資的加特蘭微電子 (Calterah) 在 77GHz 毫米波雷達的發展如何？是否有協同效應？
A3：77GHz 雷達是未來自動駕駛的重要組件，該公司在技術與成本上具備優勢。長期來看，我們期望能與矽力*-KY 的電源產品產生綑綁銷售 (bundle selling) 的協同效應。
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Q4：公司在 5G 通訊設備和雲端運算領域，主要以何種技術或產品切入？
A4：
- 5G 通訊設備：主要仍是電源管理產品，但相較傳統應用，其 功率等級更高、精度要求更嚴格、品質與可靠性標準更高。
- 雲端運算 (資料中心)：目前應用主要在 伺服器電源供應器 (AC-DC) 及 儲存設備 (Storage)，未來會拓展至主機板。除了電源產品，能源管理相關晶片也是重點。
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Q5：中國加速國產化對公司的影響？對記憶體/固態硬碟 (SSD) 市場的看法？Q2 的業外投資收益細節？
A5：
- 國產化：地緣政治使大客戶更重視供應鏈安全，這對矽力*-KY 這類新的、非特定地域的供應商有利。
- SSD 市場：上半年因 NAND Flash 價格下跌，需求確實增加。下半年展望仍佳，但需觀察日韓貿易爭端是否影響供貨。
- 投資收益：根據 IFRS 9 規定，對轉投資公司進行公允價值評價。此評價委由外部鑑價公司，並經會計師複核，主要反映被投資公司的淨值上升及市場估值變化。
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Q6：關於轉投資封測廠、產品 design-in 週期，以及未來併購與商譽減損的計畫？
A6：
- 產品週期：消費性產品 design-in 後約 6 個月 可上量；工業類約需 2 年；通訊設備約 2-3 年；汽車產品則需要 5 年。
- 併購與商譽：公司對併購持續抱持開放態度。目前帳上商譽每季皆會評估，短期內沒有太大的減損風險。
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Q7：5G 基地台的高耗電特性，為公司帶來哪些機會與挑戰？
A7：機會在於市場對高效能電源管理晶片的需求增加。挑戰主要來自技術層面：1) 製程技術：需開發效率更高、高頻開關特性更好的功率元件；2) 設計技術：在提供更大電流的同時，需維持更低的雜訊與更高的輸出精度。
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Q8：市場上的主要競爭者？公司的優劣勢為何？
A8：
- 對比歐美廠商：在亞洲市場，我們的優勢在於貼近客戶、執行速度快、技術服務好，且在部分領域技術領先。
- 對比亞洲廠商：我們的優勢在於技術更領先，能提供客戶整體方案成本更低的產品。
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Q9：未來 5G 相關營收佔比預估？產品價格趨勢？
A9：5G 市場規模尚不確定，公司剛切入。長期目標是希望 通訊相關應用能佔整體營收的 20% 左右。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
