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1. 台燿營運摘要
台燿 (6274) 於 2026 年第二季營運表現強勁，自 2025 年起成長趨勢加速。營收與獲利能力均呈現階梯式成長，顯著優於市場預期。
- 營收表現：2026Q2 合併營收超過 45 億元，季增率 (QoQ) 高達 42%，年增率 (YoY) 更達到 110%。
獲利能力：
- 毛利率：相較 2025 年同期及 2026Q1 有非常明顯的增長。
- 營業利益率 (Operating Margin)：受惠於規模經濟效應，OPEX 費用率增長低於營收增長，帶動營業利益率由 2026Q1 的 18.2% 攀升至 2026Q2 的 23.5%，創下新高水準。
- 業外損益：影響輕微，主要來自利息收支與新台幣貶值帶來的匯兌收益，公司獲利仍以本業為主。
稅率偏高原因：
- 2026Q1 未分配盈餘較高。
- 泰國廠尚未轉虧為盈，影響合併報表稅率計算。
- 主要投資轉向海外 (泰國)，無法適用於台灣的未分配盈餘投資抵減。
- 研發投資抵減採取較保守的估列方式。
2. 台燿主要業務與產品組合
公司持續優化產品組合，策略性地將重心轉向高階材料，即使在全面性漲價的背景下，高階產品比重依然提升，帶動整體毛利率增長。
- M7/M8 (Extreme/Ultra Low Loss)：作為最高階的產品線，其營收佔比從 2026Q1 的 38% 提升至 39%，顯示市場對高階材料的需求強勁，是推升毛利成長的關鍵。
- M4/M6 (Low/Very Low Loss)：佔比由 2026Q1 的 32% 微幅下降至 31%，符合公司策略方向。
- Others (特殊應用板)：此類別包含電源、厚銅等利基型產品，成長動能非常強勁。佔比從 2025Q3 的 8% 一路攀升，至 2026Q2 已達 14%，顯示台燿在此利基市場的領導地位。
- Non-low loss (標準材料)：雖然此類別產品漲價幅度最大，但其營收佔比從 2026Q1 的 18% 下滑至 16%，反映公司策略性地降低低階產品比重。
3. 台燿財務表現
- 關鍵財務指標 (2026Q2)：
- 合併營收：超過 45 億元
- 營業利益率：23.5%
- 庫存金額：約 110 億元，與第一季持平，但因營收大幅增長，存貨週轉速度加快。
資產負債表與現金流量：
- 存貨週轉天數：因出貨暢旺，已下降至 90 天。公司認為未來因應產能開出，仍需持續增加庫存水位。
- 其他財務指標：應收帳款週轉率、流動比等指標均維持在良好水準。
- 現金流量：因營收快速成長導致庫存及應收帳款增加，短期營業活動現金呈現流出。同時，資本支出也將逐步擴大。
4. 台燿市場與產品發展動態
- 產品漲價趨勢：2026Q2 市場迎來一波較大的漲價潮，趨勢為越低階的產品，漲價幅度越大。然而，台燿的最終產品組合仍朝高階材料移動，顯示終端市場需求結構正在優化。
- 利基市場領導地位：在電源及厚銅等特殊應用領域 (Others)，台燿展現出強勁的成長力道與市場領導能力，其營收佔比在公司整體營收高速增長的情況下仍能翻倍，證明其產品的獨特性與競爭力。
5. 台燿營運策略與未來發展
為應對強勁的市場需求，台燿董事會已通過大規模的產能擴張計畫與相應的籌資方案，展現對未來成長的信心。
- 長期產能擴張計畫：
- 前期計畫 (2026/03/11 核准)：常熟廠與泰國廠各擴增 60 萬張月產能。
新期程計畫 (2028-2029 年)：董事會通過新增 195 萬張月產能，具體規劃如下：
- 中山廠：增加 120 萬張。
- 泰國廠 (二期之二)：增加 75 萬張。
- 籌資計畫：為支持資本支出與營運需求，董事會決議擬發行 100 億元的可轉換公司債 (CB)。
- 庫存管理：確保充足的原材料庫存，以支持未來新產能的順利開出，已被列為公司的重要工作項目。
6. 台燿展望與指引
- 泰國廠進度：
- 量產時程：因設備交期遞延，量產時間較原先預期延後約兩個月。
- 產能爬坡：憑藉一期一的建廠經驗，一期二的學習曲線縮短，已於 2026 年 7 月開始貢獻產量，進度優於預期。8 月產量將持續提升，正式進入產能爬坡階段。
- 營運貢獻：預期將對 2026Q3 的業績帶來顯著幫助。
- 滿載目標：目標在 2026Q4 達到全產能生產。
7. 台燿 Q&A 重點
Q1: 可否分享各產品線的漲價進度？
A1: 無法透露針對不同客戶的具體漲價幅度。但整體趨勢是，越往低階的產品，其漲價幅度越大。
Q2: 請更新泰國廠目前的進度？
A2: 泰國廠因設備遞延，量產時程比原計畫晚了約兩個月。不過，我們利用先前經驗縮短了產能爬坡曲線，已在 7 月開始有少量產出貢獻，進度比預期要早。8 月產量會繼續增加，進入穩定的爬坡期，預計將對第三季的業績有很好的幫助，並目標在第四季達到全產能。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
