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1. 信音營運摘要
- 2025 年前三季營運表現: 合併營收為新台幣 29.26 億元，年增 5.6%。毛利率為 23.9%，較去年同期提升 0.9 個百分點。歸屬母公司稅後淨利為 8,500 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.66 元。
- 重大發展:
- 併購東莞國聯電子: 於 2025 年 11 月，透過子公司信音電子(中國)以約人民幣 2.2 億元，完成收購東莞市國聯電子 80% 股權，大幅強化在汽車高頻高速傳輸線束的產品線與市場佈局。
- 泰國設廠: 為因應客戶全球化佈局 (out of China) 需求，2024 年成立泰國子公司。第一階段租賃廠房已啟動營運，並通過 HP、廣達、英業達等客戶稽核。第二階段自建廠房計畫於 2027 年完工。
- ESG 肯定: 獲勞動部評選為 2025 年度永續報告書「職業健康與安全績效」資本額 20 億元以下組 Top 10% 績優企業。
- 未來展望: 公司策略性聚焦於能源與工業 (E) 及汽車電子 (A) 兩大高附加價值領域，目標至 2028 年，此兩大業務營收佔比合計超過 40%。
2. 信音主要業務與產品組合
- 核心業務策略「WECAN」: 公司聚焦於五大應用領域，並以防水 (Waterproof) 技術為核心競爭力。
- W: 防水連接器 (Waterproof)
- E: 能源與工業 (Energy & Industrial)
- C: 消費性電子 (Consumer & Smart Appliances)
- A: 汽車與交通 (Automotive & Transportation)
- N: 個人電腦與伺服器 (Personal Computer & Server)
- 新技術發展策略「H₂W⁺C」: 聚焦於高速 (High Speed)、高功率 (High Power)、防水 (Waterproof)，並結合線材 (Cable)，提供客戶高可靠度的完整解決方案。
- 各業務板塊摘要:
- 個人電腦與伺服器 (N): 2025 年前三季營收佔比 56%，為最大宗業務。此領域為成熟市場，除穩固的 I/O 連接器業務外，正積極擴展 DDR5 Long DIMM / SO-DIMM 等高精密產品線，以提升營收貢獻。
- 消費性電子 (C): 營收佔比 23%。客戶包含亞馬遜、Dyson、哈曼等，業務穩定。成長動能來自於新開發的美系客戶高階防水 (IPX8) 智能音箱產品。
- 能源與工業 (E): 營收佔比 10%。產品應用於儲能系統 (逆變器)、人形機器人等。人形機器人市場潛力龐大，單機連接器用量可達四五百顆。今年度成長來自於亞馬遜的智能倉儲相關新產品。
- 汽車與交通 (A): 營收佔比 10%。先前因結束毛利過低的低階汽車線束代工業務，以及歐系車市放緩，導致佔比下滑。併購國聯電子後，將專注於 FAKRA、mini-FAKRA 等高頻高速傳輸線束，應用於 ADAS 系統，預期將顯著提升此領域的營收與獲利能力。
3. 信音財務表現
- 2025 年前三季關鍵財務數據:
- 營業收入: 新台幣 2,926 百萬元，年增 5.6%。
- 營業毛利: 新台幣 699 百萬元，毛利率 23.89%。
- 營業利益: 新台幣 180 百萬元，營業利益率 6.17%。
- TW 股權淨利: 新台幣 85 百萬元，淨利率 2.89%。
- 基本每股盈餘 (EPS): 新台幣 0.66 元。
- 財務驅動與挑戰:
- 營收成長動能: 主要來自筆電、消費性電子及新能源領域的穩定增長。
- 毛利率挑戰: 過去幾年消費性電子市場價格競爭激烈，對毛利率造成壓力。公司透過調整產品組合 (如結束低毛利汽車線束業務) 與成本精實管理，使 2025 年前三季毛利率有所回升。
- 中國子公司上市影響: 2023 年 7 月中國子公司於深圳掛牌上市後，台灣母公司對其持股比例自 81% 降至 61%，導致認列的投資收益減少，影響台灣財報的淨利表現。
- 每股淨值: 截至 2025 年第三季，每股淨值為新台幣 25.89 元。
4. 信音市場與產品發展動態
- 趨勢與機會:
- 高速高功率需求: AI 伺服器、汽車 ADAS 與電動車的發展，帶動對高速傳輸與高功率連接器的強勁需求。
- 人形機器人: 被視為連接器產業的下一個重大市場機會。
- 供應鏈轉移: 因應客戶「走出中國」的要求，已在泰國建立生產基地，服務包含 Motorola、亞馬遜等客戶的移轉需求。
- 重點產品發展:
- 汽車電子: 透過併購國聯電子，快速切入 FAKRA、mini-FAKRA 等高頻高速車用線束市場，主要客戶涵蓋比亞迪等中國新能源車品牌。信音自身也開發可與 TE Connectivity、Rosenberger 匹敵的 FAKRA 連接器產品。
- 兩輪電動車: 針對非標準化的利基市場，為歐美及日本客戶 (如 Panasonic Cycle Technology) 開發客製化高電流 (達 200 安培) 連接器，此類市場更重視工程能力與反應速度，而非價格。
- 電腦產品: 拓展 DDR5 SO-DIMM 等記憶體模組連接器，進入由鴻海、優羣等大廠主導的市場，並已成功打入主要客戶供應鏈。
- 併購與合作:
- 併購東莞市國聯電子為近期最重大的策略佈局。國聯電子專精於車用高頻線束，其母公司「國天電子」為泰科 (TE Connectivity) 在中國的前兩大代理商。
- 策略綜效: 整合後，信音可提供國聯的中國客戶更具成本優勢的連接器方案 (以信音產品替代泰科)，同時利用國聯的線束技術與客戶基礎，拓展國際車用市場。
5. 信音營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 優化產品組合: 策略性提升能源工業 (E) 與汽車電子 (A) 的營收佔比，目標在 2028 年合計超過 40%，以改善獲利結構。
- 深化汽車市場: 憑藉國聯電子的加入，從傳統車內影音娛樂系統 (Infotainment) 的防水 Type-C，擴展至 ADAS、車用乙太網等高頻高速傳輸應用。
- 全球佈局: 擴大泰國廠產能，滿足客戶在東南亞的製造需求，降低地緣政治風險。
- 競爭定位:
- 以快速服務與工程設計能力為核心，提供客戶從連接器到線束的「整體解決方案 (Total Solution)」，藉此與國際大廠競爭。
- 專注於客製化程度高的利基市場 (如兩輪電動車)，避開標準品的價格戰，創造更高價值。
6. 信音展望與指引
- 成長預測: 公司設定長期目標，計畫在 2028 年將能源工業與汽車電子業務的合計營收佔比提升至 40% 以上。
- 機會與風險:
- 主要成長機會: 來自汽車電子 (特別是併購國聯後的綜效)、綠色能源 (儲能)、工業自動化 (人形機器人) 及 AI 伺服器相關應用。
- 潛在挑戰: 成熟的電腦與消費性電子市場競爭依然激烈，毛利率仍面臨壓力。AI 伺服器高速連接器領域尚處於早期佈局階段，短期貢獻有限。
7. 信音 Q&A 重點
Q1: 公司在 AI 伺服器與資料中心有哪些連接器或線材產品佈局？DDR5 SO-DIMM 是否有相關機會？
A1: 目前在 PCIe Gen6、MCIO、QSFP 等高速傳輸連接器與線材方面尚未有產品，但已在規劃建立相關技術能力，不排除透過併購或尋找合作夥伴。現階段在伺服器領域的產品僅有 DDR5 Long DIMM 與 M.2 連接器，但仍在推廣階段，尚未有大規模營收。公司坦言錯過了 NVIDIA 帶起的首波 AI 伺服器熱潮，未來切入將有一定難度。
Q2: 入股散熱模組廠快碩後的合作進展如何？是否有透過信音既有的客戶通路推廣散熱方案？
A2: 有的。信音利用既有的歐美客戶關係（如亞馬遜）協助快碩拓展市場。對於快碩尚未取得供應商資格的台灣客戶（如智邦），則由信音的業務團隊直接服務，目前有在推廣用於交換器 (Switch) 的氣冷散熱方案，但尚未涉及更高階的水冷產品。雙方是合作關係，但在市場上也不排除存在良性競爭。
Q3: 併購國聯電子後，在中國的 AI 伺服器市場是否有新的斬獲？
A3: 目前沒有。公司在 AI 伺服器市場的策略，客戶端會優先鎖定關係較深的台灣五哥、六哥等代工廠，而非中國本土客戶。對於中國市場，信音更傾向於將其視為尋找製造資源或併購標的的地點，例如尋找具備高速線材代工技術的工廠。市場開拓的主力仍會放在台灣 ODM 廠或直接接觸美國的雲端服務供應商 (CSP)。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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