【福邦證法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251223

1. 福邦證營運摘要

福邦證券(櫃:6026) 2025 年前 11 月自結合併營運表現穩健，累計營收達 8.76 億元，稅後淨利為 6.18 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.56 元。公司預期全年獲利水準將維持在 1.5 元以上。截至 2025 年 11 月底，公司淨值提升至 60.5 億元，每股淨值達 15.3 元。

董事長黃炳鈞表示，基於目前的獲利狀況，預期 2026 年現金股利配發有望超過 1 元，強調公司具備高現金殖利率的潛力。營運亮點方面，轉投資的倍利生技 (持股 23.51%) 已於 12 月 9 日登錄興櫃，為集團帶來顯著的投資效益，並預計於 2027 年申請上市櫃。公司維持零負債的穩健經營策略，風險控管嚴謹。

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2. 福邦證主要業務與產品組合

福邦證券的核心業務主要分為三大板塊：承銷股代、資產管理及財務顧問，為市值 20 億美元以下的優質企業提供進入資本市場的一站式服務。

• 承銷與股務代理：此為公司核心業務，提供企業從公開發行、興櫃到上市櫃的輔導與承銷服務。截至 2025 年 11 月，累計主辦承銷案達 223 件，股務代理簽約家數達 346 家，在興櫃以上公司家數排名維持市場前五名。
• 資產管理：透過自營、債券、創投及投顧等業務，發掘並投資具成長潛力的企業。總資產管理部位超過 1.8 億美元。旗下福邦投顧全委代操績效由負轉正，報酬率達 27.25%。
• 財務顧問：提供企業併購、股權轉讓及策略規劃等服務，累計完成 109 件財顧案。
• 轉投資事業：
  • 福邦創投與福邦投顧為 100% 持股子公司，負責管理自有資金。
  • 倍利生技 (持股 23.51%)：為集團重要投資，已於 2025 年 12 月 9 日登錄興櫃，其 2025 年前三季 EPS 已達 2.4 元，對福邦證獲利有正面貢獻。
  • 福友創投 (持股 9.62%)：因採有限合夥制，預計於 2026Q1 結束清算，公司規劃將募集新的永續創投基金接續發展。

3. 福邦證財務表現

• 關鍵財務數據：
  • 2025 年前 11 月 (自結)：營收 8.76 億元，稅後淨利 6.18 億元，EPS 1.56 元，綜合淨利 7.69 億元。
  • 2025Q3 (經核閱)：合併營收 7.35 億元，稅後淨利 2.76 億元，EPS 0.70 元。
  • 每股淨值：自 2025Q3 的 14.29 元，至 11 月底已成長至 15.3 元。
  • 股東權益報酬率 (ROE)：2025 年前 11 月為 10.51%，略低於同業平均的 12.75%，公司期望年底能追上同業水準。
  • 資本適足率 (BIS)：2025Q3 為 393%，維持在穩健水準。
• 成長動能與挑戰：
  • 動能：主要來自主辦承銷業務的穩定貢獻 (2025 年 IPO 送件 6 件、SPO 送件 11 件)，以及創投業務 NAV (資產淨值) 相較去年底成長 42.32%。
  • 營運特色：公司強調採零負債經營，財務結構穩健，經營風險極低。
• 同業比較：董事長指出，以獲利能力而言，福邦證在 28 家綜合券商中排名第 18，仍有相當大的進步空間。

4. 福邦證市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：公司研究團隊認為，未來市場投資主軸將圍繞在 AI 應用、半導體供應鏈及伺服器相關產業。此外，高毛利、具備抗匯損能力的個股也將是優先佈局的對象。
• 業務發展：
  • 承銷業務：2025 年繳出亮眼成績，IPO 送件 6 件，SPO 送件 11 件。展望 2026 年，已掌握 6-7 件 IPO 案件及 2-3 件興櫃登錄案，業務能見度高。
  • 股務代理：服務股東人數超過 700 萬人。2025 年 12 月已新簽約 8 件，預計明年將有 6 件移轉，業務規模持續擴大。
  • 創投業務：轉投資的倍利生技成功登錄興櫃，成為福邦證在生技領域投資的代表作，未來將持續挹注集團獲利。

5. 福邦證營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  1. 強化部位管理：嚴格控管承銷與自營部位，在風險可控下提升資本使用效益。
  2. 深化核心業務：積極爭取潛力企業的 IPO、籌資及併購等財顧案件。
  3. 整合客戶服務：透過母子公司與跨部門合作，提供客戶一站式的資本市場服務。
  4. 人才培育：加強中高階主管的教育訓練，提升業務的深度與廣度。
  5. 落實 ESG：兼顧獲利與企業社會責任，在公司治理、環境保護與社會公益方面持續投入。2024 年已導入溫室氣體數位化盤查系統，並設定 2030 年減碳 30% 的目標。
• 競爭優勢：
  • 以承銷為核心，帶動財顧、股代、創投等業務，形成完整的服務生態系。
  • 零負債的穩健財務政策，使公司在市場波動中具備較高的風險抵禦能力。

6. 福邦證展望與指引

• 總體經濟展望 (2026 年)：
  • 全球：預期市場將持續受地緣政治風險及 AI 科技創新影響，經濟環境呈現「高利率、高通膨、低成長」。美國聯準會 (Fed) 政策在 5 月新任主席上任後將更為明朗，預期弱勢美元趨勢將有利於亞幣及資金行情。
  • 台灣：受惠於 AI 新興應用及雲端資本支出擴大，預估 2026 年 GDP 成長率為 3.54%。
  • 台股：公司研究團隊預估 2026 年指數區間為 26,000 至 33,000 點。
• 公司營運指引：
  • 獲利：董事長預期 2025 全年 EPS 將穩定在 1.5 元以上。
  • 股利：基於穩定的獲利表現，2026 年現金股利配發有望超過 1 元，強調公司對股東的回饋及高殖利率的投資價值。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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