【法說會備忘錄】福邦證 20250722

本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

福邦證券於 2025 年上半年在市場波動下仍維持獲利。公司指出，受美國關稅政策影響，整體證券市場環境充滿挑戰，在 28 家綜合券商中，有 10 家上半年自結為虧損，而福邦證券實現小幅獲利。

• 財務表現：2025 上半年自結營收為 2.68 億元，稅後淨利 0.13 億元。截至 2025 年 6 月底，每股淨值約為 13.4 元，公司淨值為 53.08 億元。
• 核心業務：公司核心業務如承銷、股務代理及財務顧問等穩定發展。股務代理客戶數達 341 家，服務股東人數超過 690 萬人，為各項業務帶來綜效。
• 未來展望：下半年市場不確定性仍高，公司將審慎應對，並期待第四季市場回穩後能有更多機會。策略上將持續強化風險控管，整合集團資源，為客戶提供一站式資本市場服務。

2. 主要業務與產品組合

福邦證券定位為綜合證券商，特別著重於承銷、股務代理、財務顧問及創投轉投資等四大核心業務，並透過跨部門資源整合，提供客戶一站式的全方位金融服務。

• 承銷業務：作為公司主要業務之一，上半年完成 3 件 IPO 案及 1 件 SPO 案。下半年預計將有 3 至 4 件 IPO 案及 4 件 SPO 案。截至目前，累計 IPO 輔導案件已達 222 件。
• 股務代理：業務規模持續成長，為公司帶來穩定的客戶基礎與現金流。截至 2025 年 6 月，簽約服務客戶達 341 家，服務總股東人數超過 690 萬人。下半年預計再增加 5 家簽約客戶。
• 財務顧問：專注於協助企業進行併購或策略性投資，提供差異化服務。上半年完成 13 件財顧案，累計案件數達 104 件。
• 創投與轉投資：透過子公司福邦創投、福邦證券投資顧問等進行策略性投資。
  • 自有資金：由福邦創投管理，尋求與母公司業務具綜效的投資機會。
  • 外部資金：由福邦上層部合夥企業管理，其中持有倍利生技 24.39% 的股權，該公司規劃於 2025Q4 公開發行並登錄興櫃。
  • 整體資產管理與創投部位淨值超過 1.37 億美元，相較 2024 年底成長約 2.8%。

3. 財務表現

公司上半年自結財報顯示獲利，惟受市場環境影響，獲利能力較為平淡。第一季經會計師查核之財務數據穩健，資本適足率遠高於法定標準。

• 關鍵財務數據：
  • 2025 上半年自結：
    • 營收：2.68 億元
    • 稅後淨利：0.13 億元
    • 綜合淨利：0.3 億元
  • 2025Q1 (經會計師查核)：
    • EPS：0.09 元
    • 每股淨值：13.46 元
  • 截至 2025 年 6 月底：
    • 實收資本額：39.6 億元
    • 公司淨值：53.08 億元
    • 每股淨值：13.4 元
• 驅動與挑戰因素：
  • 驅動因素：承銷、股代及財顧等手續費收入業務穩定成長，為公司營運提供堅實基礎。
  • 挑戰因素：自營投資部位受到全球股市因美國關稅政策引發的動盪影響。此外，新台幣快速升值亦對部分產業造成匯損壓力，增加市場不確定性。
• 風險管理：資本適足率（BIS Ratio）維持在 450% 以上，顯示公司財務結構穩健，風險承受能力良好。

4. 市場與產品發展動態

管理層認為，當前全球經濟面臨高利率、高通膨、低成長的挑戰，且美國的關稅政策及潛在的貨幣戰為市場帶來高度不確定性。

• 市場趨勢與機會：
  • 總體經濟：全球 GDP 預期下修，台灣主計處預估 2025 全年 GDP 成長約 3%。下半年出口成長動能主要依賴雲端服務供應商的資本支出。
  • 產業趨勢：台灣產業憑藉其韌性，在 AI 相關應用、半導體供應鏈及伺服器等領域仍具備較高的能見度與成長潛力。
  • 資金動向：儘管美元走弱、新台幣升值，但亞洲市場仍持續吸引熱錢流入，資金面偏多。
• 投資策略建議：建議投資人待 2025Q2 財報公布相關匯損利空後，優先佈局 AI、半導體產業龍頭，以及具備高毛利、能抵抗匯損的族群。

5. 營運策略與未來發展

福邦證券將持續深化核心業務，並透過嚴格的風險控管與人才培育，追求長期穩健的成長。

• 長期發展計畫：
  1. 強化核心業務：持續發掘具潛力的發行公司，爭取 IPO、SPO 及財顧案件，鞏固市場領導地位。
  2. 優化資本效益：加強承銷及自營部位的短、中、長期部位管理，在嚴格風控下提升資本使用效益。
  3. 深化資源整合：發揮各部門間的協同效應，為客戶提供從創投、財顧到進入資本市場的「一站式服務」。
  4. 人才培育：積極培養中高階主管，提升其業務的深度與廣度，以應對多變的市場環境。
  5. 實踐 ESG：在追求股東報酬的同時，積極投入環境保護（如節能減碳）與社會公益，善盡企業社會責任。
• 競爭優勢：公司的競爭利基在於整合性的業務平台，特別是龐大的股務代理客戶群，為承銷、財顧等業務提供了穩定的案源與交叉銷售機會。

6. 展望與指引

公司對下半年展望持審慎態度，認為市場在關稅政策明朗前將持續震盪，但對第四季抱持期望。

• 業務展望：
  • 承銷：下半年管線（Pipeline）充足，預計有 3-4 件 IPO、4 件 SPO 及 4 件興櫃登錄案。
  • 股代：預計新增 5 家客戶，業務穩定成長。
• 主要機會與風險：
  • 機會：台灣 AI 與半導體產業鏈的強勁需求；下半年穩健的承銷案件量。
  • 風險：美國關稅政策（如 232 條款調查）的不確定性；全球經濟前景不明；新台幣匯率波動帶來的匯損風險。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。