【寶雅*法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260825【寶雅*法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260825

1. 寶雅*營運摘要

寶雅* (5904) 2026 年第二季及上半年營運表現受惠於有利的氣候、內需消費環境，以及公司穩健執行的展店、既有店改裝、商品組合優化與精準行銷策略，帶動營運持續成長。

• 2026Q2 財務表現：合併營收為 69.32 億元，年增 14.7%；營業毛利 31.15 億元，毛利率 44.9%；營業利益 10.68 億元，年增 46.1%，營業利益率 15.4%；稅後淨利 8.68 億元，年增 46.0%；單季 EPS 為 8.15 元。
• 2026 上半年財務表現：累計合併營收 140.27 億元，年增 13.7%；營業毛利 63.17 億元，毛利率 45.0%；營業利益 22.98 億元，營業利益率 16.4%；稅後淨利 18.58 億元，年增 34.7%；EPS 為 17.45 元。
• 重要發展：公司持續推動店型創新，包括 POYA Beauty 美妝店型，並積極導入自助結帳機與電子貨架標籤 (ESL) 等數位化工具以提升營運效率。截至 2026 年 7 月底，全台總店數達 485 間。
• 未來展望：長期展店目標維持 800 店不變，2026 年淨展店目標為 60 店。資本支出預計為 12 億元，主要用於展店及門市改裝。股利政策將維持 85% 以上的配發率。

2. 寶雅*主要業務與產品組合

寶雅*為台灣個人美妝及生活用品百貨專賣店的領導通路，提供多樣化商品，致力於打造一站式購物體驗。

• 核心業務：主要銷售美妝保養品、個人護理用品、生活百貨、紡織品、食品等。透過「寶雅」與「POYA Beauty」雙品牌策略，持續滲透台灣市場。
• 產品組合：
  • 美妝相關商品 (Beauty, Cosmetics, Skin Care) 為營收成長主要動能，合計約佔整體營收 45%。在 POYA Beauty 店型中，美妝商品佔比更達 60% 以上。
  • 非快銷品 (如生活百貨、五金等) 是寶雅*的差異化基礎，約佔營收 30%。
• 自有品牌 (Private Label)：
  • 2026 上半年自有品牌營收佔比約 3.9%，全年目標為突破 4%。
  • 策略上著重於發展非快銷品類，初期目標在於解決顧客痛點及提升品牌認同度，而非追求高毛利率。
• 電商發展 (E-commerce)：
  • 持續推動 OMO (Online-Merge-Offline) 策略，透過線上線下雙向導流。
  • 2026 上半年電商營收佔整體營收約 2.5%，維持強勁成長。

3. 寶雅*財務表現

• 2026Q2 關鍵財務數據：
  • 營收：69.32 億元 (年增 14.7%，季減 2.3%)
  • 毛利率：44.9% (年增 2.3 個百分點)
  • 營業利益率：15.4% (年增 3.3 個百分點)
  • 稅後淨利：8.68 億元 (年增 46.0%)
  • 每股盈餘 (EPS)：8.15 元
• 2026 上半年累計關鍵財務數據：
  • 營收：140.27 億元 (年增 13.7%)
  • 毛利率：45.0% (年增 1.5 個百分點)
  • 營業利益率：16.4% (年增 2.7 個百分點)
  • 稅後淨利：18.58 億元 (年增 34.7%)
  • 每股盈餘 (EPS)：17.45 元
• 成長動能：營收與獲利成長主要來自於持續推動商品組合優化、美妝店策略的成功，以及相對有利的外部消費環境。
• 資本支出：2026 年資本支出預計約 12 億元，主要用於展店計畫與門市改裝，以擴大市場滲透率並提升消費者體驗。

4. 寶雅*市場與產品發展動態

公司積極透過數位化投資與營運流程優化，提升門市效率與顧客體驗。

• 數位化投資：
  • 自助結帳機：導入成效符合預期，2025 年底已設置 50 台，預計 2026 年底將擴大至 150 台，以降低門市同仁作業負擔。
  • 電子貨架標籤 (ESL)：已於台北復興南店完成試行且成效良好。未來所有新展店及改裝門市將逐步導入，以實現即時定價、提升陳列一致性與顯示靈活度。
• 店型發展：
  • 目前主要店型包含百貨／購物中心內的 POYA Beauty、POYA Beauty 街邊店、寶雅家居店及寶雅社區店。
  • 公司會依據市場需求及店址品質，彈性選擇最適店型進行擴展。

5. 寶雅*營運策略與未來發展

• 長期展店計畫：
  • 長期總店數目標維持 800 店。
  • 2026 年淨展店目標為 60 店，目前計畫按部就班進行中。
• 門市改裝策略：
  • 既有店每 3 至 6 年會進行改裝，2026 年計畫改裝 24 間門市。
  • 改裝重點為優化產品組合、商品陳列與門市動線，並升級為美妝店型。目前觀察顯示，改裝後門市的表現均有正面改善。
• 物流中心規劃：
  • 現有北、中、南三座物流中心，總承載量約可支援 725 間門市。
  • 公司認為透過持續優化倉儲及配送能力，現有配置足以支應長期 800 店的展店規模，短期內無新建物流中心的規劃。
• 股利政策：
  • 未來將維持過往穩定的現金股利政策，在正常營運情況下，股利配發率將維持在 85% 以上，以兼顧股東權益與公司長期發展所需資金。

6. 寶雅*展望與指引

• 展店目標：2026 年淨增加 60 間門市，長期目標 800 間。
• 自有品牌：2026 全年營收佔比目標突破 4%。
• 數位化進程：持續擴大自助結帳機的導入，並在新開與改裝門市全面推行電子貨架標籤。
• 財務指引：公司將持續透過流程優化、數位工具投資及營運效率提升，穩健推動公司的長期增長策略，並維持穩定的股利政策回饋股東。

7. 寶雅* Q&A 重點

Q：公司未來的展店策略是否有調整？

A：長期 800 店的目標不變。未來將持續透過「寶雅」及「POYA Beauty」雙品牌滲透市場，並根據地點品質彈性選擇店型。2026 年淨展店 60 店的計畫正按部就班進行中。

Q：請問公司今年改裝門市的效益如何？

A：既有店每 3 到 6 年會進行改裝，2026 年計畫改裝 24 店，主要升級為美妝店型並優化商品組合與動線。從目前觀察，改裝後門市的表現均有正面改善，未來會將成功模式複製到其他門市。

Q：想多瞭解公司的自有品牌發展策略。

A：自有品牌是長期發展重點，主要著重在佔營收約三成的「非快銷品」品類。策略是與供應商合作，利用寶雅的品牌力與行銷力帶動營收。初期重點在於解決顧客痛點與提高品牌認同度，而非僅著重毛利率。

Q：公司未來是否會持續增加自動化投資？

A：會持續投入。目前推動的自助結帳機預計從 2025 年底的 50 台增加到 2026 年底的 150 台；電子貨架標籤則會隨著新展店與改裝逐步導入。未來會根據實際效益進行動態評估與調整。

Q：未來物流中心是否有新的投資規劃？

A：目前三座物流中心的總承載量約 725 店，透過持續優化，足以支應長期 800 店的目標。因此，短時間內沒有新建物流中心的規劃。

Q：請問公司的資本支出規劃如何？

A：2026 年資本支出預計約 12 億元，主要用於展店計畫與門市改裝，以擴大市場滲透率及強化通路競爭力。

Q：請問公司未來的股利政策是否有改變？

A：沒有改變。在正常情況下，會維持 85% 以上的股利配發率。公司營運穩健，現金流穩定，將兼顧股東權益及公司長期發展，維持穩定的現金發放政策。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。