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文章內容僅供參考，不構成任何投資建議，投資前請務必獨立判斷，並自行承擔投資風險及盈虧。
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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
致和證券（櫃：5864） 2025 年第一季因自營部門持有之股票部位產生未實現評價損失，導致單季稅後每股虧損 -1.17 元。然而，隨著市況回穩，截至 2025 年 5 月底，虧損已收斂，累計每股虧損縮小至 -0.73 元，每股淨值回升至 16.4 元。
公司核心業務以經紀與自營為主，承銷業務則以協辦為重點。展望未來，公司認為 2025 下半年將充滿挑戰，主因是全球經濟下行風險、美國關稅戰及政策不確定性。儘管 AI 需求為台股帶來支撐，但市場預期將持續震盪。公司將持續推動分戶賬戶業務以降低風險，並強化資安與客戶經營，以穩健的策略應對市場變數。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 致和證券為中小型綜合券商，業務相對單純，主要營收來源為經紀業務與自營業務。
- 經紀業務: 除傳統經紀手續費收入外，亦搭配信用交易及款項借貸業務。
- 自營業務: 為公司損益主要影響來源之一，近期因市場波動產生較大未實現評價損失。
- 承銷業務: 策略上以協辦為主要營運重點，而非主辦。
- 營運據點: 公司總部位於臺南，全台共設有 9 個營業據點，分布於臺南（4 處）、臺北（3 處）及高雄（1 處）。所有據點均為公司自有房舍，有助於降低營運成本。
- 公司規模: 目前實收資本額為 42.08 億元，員工人數為 206 人。
3. 財務表現
- 2025Q1 關鍵指標:
- 每股淨值: 16.02 元
- 稅後每股盈餘 (EPS): -1.17 元
- 虧損主因: 公司說明，第一季的虧損主要來自自營部門持有之股票部位產生未實現評價損失所提列。
- 截至 2025 年 5 月自結數據:
- 累計營業收入: -2.08 億元
- 累計稅前每股虧損: -0.73 元（虧損較第一季收斂）
- 每股淨值: 回升至 16.4 元
- 自營業務累計未實現虧損: 3.28 億元
- 承銷業務: 累計協辦案件 15 件
- 信用交易業務: 累計利息收入 2,782.6 萬元，融資餘額約 9.5 億元
- 股利政策與歷史表現:
- 公司強調經營風格穩健，過去五年除了因 111 年度虧損（EPS -0.84 元）導致次年股利僅發放 0.4 元外，其餘年度的現金股利皆介於 1.2 元至 1.5 元之間。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 管理層指出，雖然 AI 需求將持續為台股企業獲利帶來正面助益，但 2025 年全球經濟與金融市場的主軸是不確定性。
- 美國總統川普的政策難以預料，其所掀起的關稅戰正對全球經濟造成深遠衝擊，各國也紛紛推出反制措施（如中國限制稀土出口），加劇市場動盪。
- 產品與服務發展:
- 公司正持續積極推動分戶賬戶業務。此舉旨在降低客戶的違約風險，並提升整體風控水平。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫與策略:
- 風險控管: 將推廣分戶賬戶業務列為重點，以強化風險管理。
- 資訊安全: 持續提升並強化資安防護能力，確保交易系統的資訊安全與穩定性。
- 業務動能: 經營團隊將積極拓展業務，並加強客戶關係經營，以增進業務動能，提升整體經營實力。
- 永續經營 (ESG):
- 員工福利: 公司自民國 97 年（2008 年）即開辦員工持股信託，提供員工退休保障，促進勞資共榮。
- 社會責任: 持續深耕產學合作，提供大專院校學生校外實習機會，並積極參與社會公益活動。公司視 ESG 為提升核心競爭力的重要環節。
6. 展望與指引
- 總體經濟展望:
- 台灣: 預測 2025 年台灣經濟將溫和成長，預測值約在 2.9% 至 3.3% 之間。然而，受全球經濟下行風險影響，預期上半年表現將優於下半年，下半年將更具挑戰性。
- 全球: 國際貨幣基金組織（IMF）已將 2025 年全球經濟成長率預測從 3.3% 大幅下修至 2.8%。主要風險來自美國的關稅戰與政策不確定性，足以導致經濟趨緩。
- 台股市場展望:
- 由於市場充滿變數，預計金融市場將持續震盪，短期內投資人難以判斷市場氛圍。
- 公司建議投資人應聚焦於長期趨勢，例如 AI 產業的持續發展。
- 除了基本面，匯率波動也是影響台股走勢的一大關鍵因素。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
