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1. 三聯營運摘要
三聯科技 (5493) 2025 年前三季合併營收達 40.2 億元，較去年同期成長 22.78%。營業利益為 2.79 億元，年增 31.12%；歸屬母公司淨利為 1.5 億元，年增 3.11%，EPS 為 3.44 元。營收成長主要由子公司多聯科技的電子材料事業所帶動，其營收佔比已超過 90%。
公司將自動化監測與自製儀器發展視為下一階段的成長動能，特別是以振動量測技術為核心，持續投入研發能量，開發更高階的力平衡型地震儀，目標是搶攻高端應用市場並擴展國際佈局。公司營運策略強調在成長與穩健之間取得平衡，為股東創造長期價值。
2. 三聯主要業務與產品組合
三聯科技集團主要分為三大事業體：
- 自動化監測事業 (本業): 為公司創立至今的核心業務，提供涵蓋振動、土木地工、氣象及工業監測等領域的儀器與系統整合服務。近年來積極投入自製產品研發，從前端感測器、中端資料記錄與傳輸，到後端分析軟體與雲端平台，已能提供完整的解決方案。
- 電子材料事業: 由持股子公司多聯科技 (Kemitek) 負責，為半導體及光電產業的特用化學品供應商，是集團目前最主要的營收與成長動能來源。主要產品包括：
- 顯影液 (TMAH Developer & Cleaner): 用於光刻製程。
- 薄膜形成液 (CVD Chemical): 如 TEOS，用於薄膜沉積。
- 化學機械研磨液 (CMP Slurry): 用於先進製程的晶圓平坦化。
- 代理產品: 代理日本多摩化學 (TAMA) 的高純度實驗室藥品。
- 海外感測與設備事業: 為自動化監測業務的海外延伸，旨在開拓國際市場。於 2022 年在美國成立子公司 Rift Systems Inc. 開拓北美市場，並於 2025 年初在瑞士成立分公司，累積研發能量，強化國際競爭力。
3. 三聯財務表現
根據公司簡報，2025 年前三季的合併財務數據摘要如下 (單位：新台幣千元):
- 營收收入: 4,022,511 元，較去年同期成長 22.78%。
- 營業毛利: 499,901 元，較去年同期成長 11.07%。
- 營業利益: 278,877 元，較去年同期成長 31.12%。
- 本期淨利: 311,577 元，較去年同期成長 18.16%。
- 歸屬母公司淨利: 150,236 元，較去年同期成長 3.11%。
- EPS: 3.44 元。
各事業部表現:
- 電子材料事業部: 2025 年前三季營收年增近 30%，主要受惠於半導體產業需求提升。毛利率受到電費成本增加、匯率波動及資本支出攤提等因素影響而微幅下降。
- 自動化監測事業部: 因大型專案認列時間點不同，營收較去年同期下降。然母公司個體毛利率有所提升，2025 年第三季約為 35%。
- 海外感測與設備事業部: 表現亮眼，在美國子公司的帶動下，營收年增超過 30%。
4. 三聯市場與產品發展動態
三聯科技在自動化監測領域累積了深厚的技術與實績，並持續開發新應用場景。
- 核心技術與自製產品: 公司從儀器代理逐步發展自主研發，產品線涵蓋 pALERT 與 SHAKE 系列的地震儀、加速度計，以及地工監測儀器、dot 系列無線資料記錄器與 SanDAS 分析軟體平台。
- 地震預警系統 (EEWS): 結合現場型 (Onsite) 與區域型 (Regional) 預警，提供震前預警、震中緊急停機控制、震後結構安全快速評估的全方位解決方案。
- 實績案例: 成功導入台灣鐵路 (50 套設備)、阿里山林業鐵路、台北捷運，以及多家晶圓廠與先進封裝廠，以國產技術取代過往仰賴的國外設備。
- 結構健康監測 (SHM): 應用於橋梁、高樓、科技廠房、數據中心等關鍵設施。
- 實績案例: 金門大橋的鋼纜索力監測，以及泰國、越南等海外橋梁監測專案。
- 地工與環境監測: 提供邊坡、深開挖、水庫壩體的整合監測方案，並開發 IoT 無線傳輸架構，實現 24 小時自動化監測與即時警報。
- 實績案例: 尖山埤水庫、澄清湖等水庫監測，以及台北市慶城街都更案的深開挖監測。
- TAF 認證實驗室: 設立國家級 TAF 認證的振動、力量、長度校正實驗室，確保自製儀器數據的精準度與可信度，並對外提供校正服務。
5. 三聯營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 電子材料: 持續與國際半導體大廠及化學大廠合作，針對先進製程材料需求共同開發，鞏固在供應鏈中的關鍵地位。
- 自動化監測: 將其定位為下一階段的成長引擎，投入更多研發資源開發高階產品，提升技術門檻，並積極推動國際化與多角化經營。
- 競爭定位:
- 擁有近 60 年的行業經驗，在自動化監測領域奠定深厚技術基礎。
- 透過子公司多聯科技，成功切入高門檻的半導體特用化學品供應鏈。
- 具備從感測器、記錄器到軟體平台的垂直整合能力，提供一站式解決方案。
- 市場拓展:
- 將結構安全與地震預警系統的應用從企業市場 (B2B) 延伸至消費者市場 (B2C)，如學校、幼兒園、月子中心等商業與服務場所。
- 強化與海外監測廠商的合作，拓展代理通路，將自製產品推向全球。
6. 三聯展望與指引
公司營運維持穩健向上趨勢，過去數年合併營收複合增長率維持在 10% 以上。展望未來，公司將專注於核心事業，並以前瞻性佈局持續推動轉型升級。
- 電子材料: 預期將穩定供應半導體高端製程所需化學品。
- 自動化監測: 應用場景將擴展至智慧城市、公共安全及地工防災領域，擴大業務版圖。
- 股東回報: 公司重視為股東創造長期價值，將維持持續且穩定的股利政策。
7. 三聯 Q&A 重點
Q: 公司近幾年各季的營收似乎沒有明顯的淡旺季之分？
A: 是的，無論是電子材料或自動化監測業務，都沒有明顯的淡旺季。不過，自動化監測業務有時會因大型專案的認列時間點不同，造成單季營收的波動。
Q: 關於花蓮的堰塞湖事件，是否有邀請貴公司進行監測？
A: 我們並未參與此次堰塞湖的水位監測。但後續可能衍生的邊坡穩定、水壓監測等需求，與我們的業務相關。隨著防災意識提升，預期這方面的業務會有推動機會。
Q: 請問電子材料的客戶佔比，臺灣或海外為多少？主要客戶、競爭者、在手訂單狀況及毛利率為何？
A:
- 客戶: 主要服務台灣本土客戶。
- 產品佔比: 顯影劑與洗淨劑約佔 7.5%，研磨液佔比較高，約 65%。
- 主要客戶: 包含 AGC 集團在台子公司、台積電等。前三大客戶合計約佔整體營收的六至七成。
- 競爭者: 同業包含聖一等公司。
- 在手訂單: 因與客戶有保密協定，無法透露細節。但看好半導體產業需求，訂單能見度到 2026 年應該都不是問題。
- 毛利率: 此為公司機密資訊，不便透露。
Q: 感測事業部分的毛利率大概是多少？
A: 三聯母公司（自動化監測事業）的毛利率通常落在 30% 左右。2025 年第三季約為 35%，較去年同期成長，主因是去年同期有毛利較低的大型買賣案。電子材料的毛利率則因電費、匯率、資本支出攤提及營運成本增加而受到些微影響，但整體仍持續獲利與成長。
Q: 感測設備有提供維運或售後服務嗎？
A: 有的。例如與台灣鐵路的專案，合約中即包含一定年限的維運服務。其他如水庫等長期監測案，也都需要提供後續的維護服務。
免責聲明
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