【康普法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20250924【康普法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20250924

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 康普營運摘要

康普（市：4739） 2025 年第二季營運表現顯著回溫，單季營收達 14.5 億元，EPS 由虧轉正至 0.06 元。主要成長動能來自動力電池材料業務，受惠於日、韓系新客戶及車廠客戶放量，該業務營收佔比已回升至五成以上。

公司預期，動力電池材料業務在未來幾季將持續增長，稼動率提升是主要營收驅動力。同時，越南新廠即將啟用，將與台灣廠區在原料與成本結構上形成互補，共同拓展市場。電子級硫酸方面，因應半導體先進製程需求，市場呈現高階產品供不應求的局面，為公司帶來新的成長機會。儘管上半年受匯率等業外因素影響，公司預期下半年業外波動將會收斂。

2. 康普主要業務與產品組合

康普集團主要業務分為四大板塊：氧化觸媒、動力電池材料、化學肥料、特用化學材料。集團定位為台灣最大的鋰電池正極材料上游原料供應商。

• 核心事業:
  • 康普材料科技: 主要生產硫酸鎳、PTA 觸媒等，為集團母公司。
  • 天弘化學: 負責硫酸鈷、電池回收及特用化學品。
  • 恆誼化工: 供應工業級與電子級硫酸及化學肥料。
• 各業務板塊表現:
  • 動力電池材料: 為 2025 年第二季最主要的成長引擎，營收佔比自去年同期的 38% 提升至 54%。總經理表示，第一季導入日系客戶，第二季有韓系電池廠訂單，七、八月則有另一家車廠開始放量出貨，帶動台灣產線稼動率維持在良好水準。
  • 氧化觸媒與化學肥料: 營運相對穩定，營收金額變動不大。化學肥料市場處於供需平衡狀態，表現持平。
  • 特用化學材料: 包含半導體相關的電子級硫酸，營收金額維持穩定。

3. 康普財務表現

• 關鍵財務指標 (2025Q2):
  • 營業收入: 14.5 億元，較上季成長 38%，較去年同期成長 31%。
  • 營業毛利: 1.44 億元，毛利率為 10%。毛利率較第一季的 19% 下滑，財務長說明主因是第一季有存貨跌價損失回轉利益，第二季則反映穩定的加工與材料毛利。
  • 營業淨利: 4,666 萬元。
  • 稅後淨利: 歸屬母公司淨利為 666 萬元。
  • 稅後每股盈餘 (EPS): 0.06 元，相較第一季的 -0.23 元，已成功轉虧為盈。2025 年前兩季累計 EPS 為 -0.17 元。
• 驅動與挑戰因素:
  • 存貨與借款增加: 截至第二季底，存貨金額達 13.7 億元，較去年同期增加 83%，主因為動力電池業務備料所需。短期借款增至 14 億元，財務長解釋此舉主要用於外幣部位調整以應對匯率波動，非因現金流匱乏。
  • 業外虧損: 第二季營業外虧損 4,200 萬元，主要來自匯率變動。公司預期第三、四季業外波動影響將會縮小。
  • 費用增加: 管理費用因越南廠啟用前的人力增補而略為增加，待越南廠正式投產後，相關費用將轉列至銷貨成本。

4. 康普市場與產品發展動態

• 電動車市場趨勢與機會:
  • 總經理引用 IEA 資料指出，全球電動車市場雖成長降速（由過去 40-60% 降至約 20%），但以千萬台的基數計算，絕對增長量依然非常可觀。預估全球電池材料需求將從 2024 年的 1 TWh 成長至 2030 年的 3 TWh。
  • 公司專注於三元電池材料，主要應用於高階車款，具備能量密度高、續航力長及低溫環境性能佳的優勢，與主攻低階車款的磷酸鋰鐵 (LFP) 電池形成市場區隔。
• 半導體材料發展:
  • 電子級硫酸: 市場需求與半導體製程技術密切相關。一座先進製程晶圓廠的月用量（約 2,000 噸）是成熟製程廠的數倍。
  • 總經理分析，目前台灣市場不缺電子級硫酸，但缺少能滿足先進製程嚴格標準的硫酸，穩定供應商僅二至三家。此一供需缺口為康普帶來極佳的發展機會，但相關投資金額龐大，需要與客戶共同合作。
• 客戶與合作夥伴:
  • 公司近年成功從單純的材料供應商，切入直接與車企合作，使其供應鏈佈局更具彈性，產品最終市場涵蓋美國、歐洲及日本。
  • 目前為某家大型車廠客戶第一代自製電池的 100% 供應商，未來將致力於維持該客戶自然成長量中的市佔率。

5. 康普營運策略與未來發展

• 越南廠佈局:
  • 越南廣寧廠預計於 2025 年 9 月開幕，是公司重要的海外擴張策略。
  • 選擇越南主因包括投資成本較低（土地成本約為台灣湖口的 1/30）、建設與人工成本優勢，以及更有利的貿易條件。
  • 越南廠與台灣廠將分工合作，使用不同的原料來源及成本結構，共同服務全球客戶，預期不會排擠台灣廠的產能利用率。
• 競爭優勢:
  • 總經理強調，公司體質已大幅改善，目前的加工毛利率相較過往更為健康，獲利能力不再高度依賴金屬價格的短期波動。
  • 在電子級硫酸領域，憑藉技術能力卡位先進製程供應鏈，形成高技術門檻。
• 未來發展計畫:
  • 動力電池: 鞏固與現有車廠客戶的合作關係，並隨其產量增長而擴大供應。
  • 電子級硫酸: 將與客戶溝通，評估在台灣複製現有成功產線模式以擴充產能，滿足先進製程需求。目前判斷，供應鏈根留台灣是最佳策略，暫無海外設廠計畫。

6. 康普展望與指引

• 短期展望:
  • 預期未來幾季，動力電池材料的營收佔比將小幅增加。
  • 營收成長將主要由稼動率提升所驅動。
  • 近期鈷金屬價格上漲，預期也將對營收產生正面貢獻。
• 長期機會與風險:
  • 機會: 全球電動車滲透率持續提升，以及半導體先進製程對高階化學品的需求，是公司長期的兩大成長動能。
  • 風險: 總經理坦言今年發生了業外事件，對股東感到抱歉，但強調這些是一次性問題，並期望投資人關注公司明年的長期成長潛力。

7. 康普 Q&A 重點

• Q1: 電子級硫酸在台灣半導體需求的展望，以及後續是否有擴產計畫？A: 總經理表示，先進製程晶圓廠對電子級硫酸的需求量與品質要求遠高於成熟製程，目前台灣市場存在高階產品的供給缺口。雖然擴產投資金額巨大，需要客戶支持，但這塊市場機會非常多。康普認為供應鏈留在台灣是最佳選擇，因為海外建廠風險高。未來將評估在台灣複製與合作夥伴建立的新產線模式，以擴大產能來滿足客戶需求。
• Q2: 電動車材料在今年第四季及明年的展望如何？A: 總經理指出，營收成長主要來自稼動率的提升，尤其是一家新的大型車廠客戶開始量產其第一代自製電池，康普目前是 100% 的供應商。雖然未來客戶會導入第二供應商，但公司的目標是確保在客戶的成長量中維持穩定的市佔率。此外，公司目前的獲利結構比過去健康，加工毛利率已有大幅進步，較不受金屬價格波動影響。雖然今年有業外事件干擾，但這將會過去，希望大家關注明年的成長。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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