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1. 達明營運摘要
- 2026Q2 財務概覽：營收為 5.12 億元，較上季微幅增加；毛利率為 52.3%，優於第一季；營業利益率 7.9%。稅後淨利達 1.23 億元，主要受惠於業外收入，其中包含一筆約 3,000 萬元的人形機器人政府專案補助。單季 EPS 為 1.18 元。
- 2026 上半年財務概覽：累計營收 9.96 億元，年增 12%。因投入人形機器人等專案開發，營業費用增加，致使營業利益較去年同期下滑。然而，因利息、股利及政府補助等業外收益挹注，稅後淨利達 1.91 億元，年增 427%，上半年 EPS 為 1.83 元。
- 主要發展：
- AI 雙引擎策略：將為人形機器人開發的 AI 學習技術，同步應用於現有的單臂與雙臂協作型機器人 (AI Cobot)，加速 Physical AI 的商業落地。
- 重負載產品：因應 AI 伺服器等產業需求，推出單臂負重 50 公斤 (TM45S)、雙臂組合負重可達 100 公斤的新產品，目前已在客戶端進行 POC (概念驗證)。
- 未來展望：公司目標成長率將超越產業平均年複合成長率 (約 20-30%)。看好下半年中國大陸市場因半導體產能建置而帶動的需求，預期整體營運將優於上半年。
2. 達明主要業務與產品組合
- 核心業務：達明專注於開發與製造整合了內建視覺與 AI 功能的協作型機器人，並提供四大 AI 應用解決方案，包括 AI 智動物流、AI 半導體智造、AI 電子檢測、AI 敏捷部署，以提升產業自動化價值。
- 銷售渠道組合分析 (2026 上半年)：
- DA+MB (直接客戶與設備製造商)：佔比顯著提升至 37%。此增長主要來自公司能直接運用內建視覺與 AI 的技術優勢，提供客戶更快速、有效的解決方案，尤其在半導體及 AMR (自主移動機器人) 相關應用上取得成功。
- Omron：佔比下降至 18%。原因包括全球自動化市場傳統通路需求放緩，以及相較於達明直營團隊，Omron 在推廣整合視覺與 AI 功能產品的步調較慢。
- Channel (經銷商與系統整合商)：佔比維持在 32%。
- Quanta (廣達集團)：因應集團產能擴建需求，佔比回升至 12%。
- 銷售區域組合分析 (2026 上半年)：
- 台灣：營收佔比大幅成長至 28%，成為最大市場。成長動能主要來自系統整合專案入帳及半導體客戶的需求。部分出貨至美國的整線設備，因在台灣組裝，營收亦認列於此。
- 中國大陸：佔比為 25%，相對比重因台灣市場的強勁成長而受到壓縮，但公司對下半年需求表示樂觀。
- 歐洲與日本：佔比分別為 17% 與 10%。
3. 達明財務表現
- 2026Q2 關鍵財務指標：
- 營收：5.12 億元
- 毛利率：52.3%
- 營業利益：4,072 萬元 (營業利益率 7.9%)
- 稅後淨利：1.23 億元 (淨利率 24.1%)
- 每股盈餘 (EPS)：1.18 元
- 2026 上半年關鍵財務指標：
- 營收：9.96 億元 (年增 12%)
- 毛利率：51.1%
- 營業利益：6,685 萬元 (年減 9%)
- 稅後淨利：1.91 億元 (年增 427%)
- 每股盈餘 (EPS)：1.83 元
- 財務驅動與挑戰：
- 業外收益為主要獲利動能：2026 上半年業外收入達 1.48 億元，包含約 1 億元的利息與股利收入、1,000 萬元的匯兌收益，以及 3,000 萬元的政府專案補助。此為稅後淨利大幅成長的關鍵。
- 研發投入增加：為配合政府人形機器人專案及公司自身產品開發，上半年營業費用年增 5,600 萬元，導致營業利益較去年同期下滑。
- 資產負債表重點：截至 2026Q2，公司帳上現金及各類金融資產充裕，流動資產中的現金與金融資產合計約 15-16 億元，非流動金融資產約 49 億元，主要為上市募集資金後的債券投資。
4. 達明市場與產品發展動態
- 市場趨勢：AI 產業的蓬勃發展正催生新一波重負載自動化需求，特別是在 AI 伺服器搬運、組裝以及大型半導體工件處理等領域。
- 重點產品更新：
- AI 雙引擎策略：公司正將開發人形機器人過程中所累積的 AI 學習與任務泛化技術，導入現有的協作型機器人產品線。此策略讓客戶無需等待人形機器人成熟，即可在現有產線上部署更先進的 AI 功能，預計 2026 年底前將有相關應用推出。
- 重負載雙臂機器人 (TM45S)：為滿足 AI 伺服器（單機重量常超過 50 公斤）的生產需求，公司推出單臂負重 50 公斤、雙臂協作可達 100 公斤的解決方案。目前已在客戶端進行 POC，預計 2026 年底至 2027 年初開始導入客戶應用。
- 人形機器人：持續開發中，專注於工業場景應用。目標是訓練其特定技能 (skill)，預計 2027 年上半年在客戶端進行 POC。
- 應用拓展：除了半導體與電子業，公司在傳統產業應用也持續深化，例如汽車產業從過去的整車檢驗，延伸至製程中的零組件檢驗，並成功拓展至海外客戶。此外，在紡織、醫材等領域也已開展出自動化應用。
5. 達明營運策略與未來發展
- 長期計畫：以「AI 雙引擎」為核心，一方面拓展人形機器人的未來能力，另一方面將高端 AI 技術落地於現有協作機器人，立即創造製造價值。持續深耕半導體、AI 伺服器等高成長領域。
- 競爭定位與優勢：
- 技術獨特性：相較於傳統四大家族及 Universal Robots 等同業，達明的核心優勢在於深度整合內建視覺與 AI 推論能力。競爭對手多採外掛方式實現，而達明的一體化平台在整合性、開發效率與成本上均具備優勢。
- 平台架構：採用 Windows-Base 平台，具備高度擴充性，有利於快速整合新技術。
- 產業鏈優勢：深耕台灣的半導體與伺服器產業鏈，能快速回應市場新需求，如本次針對 AI 伺服器推出的重負載產品。
- 風險與應對：雖然傳統經銷通路佈局不及先行者，但公司憑藉技術優勢，在直接客戶 (DA+MB) 市場取得快速增長，並持續吸引合作夥伴加入。AI 與人形機器人趨勢可能重塑通路生態，對達明而言是機會。
6. 達明展望與指引
- 營收目標：公司設定的長期成長目標是超越協作型機器人產業的平均年複合成長率 (20-30%)。
- 成長機會：
- AI 伺服器需求：高重量、高密度的 AI 伺服器帶來新的搬運與組裝挑戰，為達明的重負載機器人創造明確的市場機會。
- 半導體應用深化：半導體製程持續演進，對自動化的精準度與智慧化要求更高，有利於達明發揮視覺與 AI 整合的優勢。
- AI 技術落地：將人形機器人開發的 AI 學習框架應用於現有產品，可望在短期內提升產品價值並創造新需求。
- 市場風險：全球宏觀經濟的不確定性可能影響企業的資本支出意願，對傳統自動化市場造成壓力。
7. 達明 Q&A 重點
Q：公司如何看待人形機器人在工業場景的應用？以及目前重負載雙臂機器人的任務訓練水準如何？
A：公司採「雙引擎」策略。人形機器人的 AI 學習架構可應用於現有單臂/雙臂機器人，預計 2026 年底前即可有應用落地。人形機器人本身預計 2027 年上半年訓練好特定技能後，在客戶端進行 POC。重負載雙臂機器人已在客戶端進行 POC，用於 AI 伺服器或半導體移載，預計 2026 年底或 2027 年初開始導入。
Q：政府補助人形機器人研發的金額與時程？
A：此專案為期約兩年，總補助金額約 1 億多元。公司根據開發進度與實際支出分階段申請補助款，2026Q2 認列的 3,000 萬元即為其中一部分。
Q：2026 上半年中國大陸營收成長趨緩的原因？
A：佔比下降主要是因台灣市場營收大幅成長所致。從絕對金額看，上半年中國市場表現較預期溫和，與部分半導體客戶的產能建置計畫有關。目前觀察下半年需求不錯，預期會有所改善。
Q：Omron 的營收佔比為何逐年下降？
A：主要有兩個原因：第一，全球自動化市場的傳統通路近年面臨挑戰，影響 Omron 的整體銷售。第二，達明自身在直接客戶 (DA+MB) 業務上，因能更有效發揮內建視覺與 AI 的優勢，成長速度遠高於透過 Omron 的銷售，因此相對佔比下降。
Q：公司對 2026、2027 年的營收目標？目前 AI 伺服器是否多為人力組裝？
A：營收目標是超越產業平均 20-30% 的年複合成長率。AI 伺服器組裝的自動化程度已相當高，但隨著伺服器越來越重，產生了新的自動化需求，這正是達明推出 50/100 公斤負載機器人的原因。
Q：公司如何評價自身在人形機器人領域的技術領先程度？
A：達明的優勢在於結合了工業自動化的領域知識 (domain know-how) 與既有的技術基礎 (如 AI、視覺、控制)。未來應用將是混合式架構，達明在整合不同技術模組方面具有優勢。
Q：營收按應用別的佔比及成長性？
A：因部分銷售透過通路，難以精確追蹤終端應用。但半導體應用一直是主要領域，佔比穩定在 30% 以上，並預期將持續成長。
Q：手臂產品的零件自製與外購比率？
A：產品設計與最終組裝皆為自製。關鍵外購零件主要為減速機 (日本廠商) 與 IC (國外廠商)。馬達等零件則由達明設計規格後，委由台灣廠商製造。
Q：在全球機器人產業中，台灣業者的優勢為何？
A：達明是少數從傳統手臂廠商中，很早就投入 AI 研發並成功落地的公司。相較於專注硬體的同業或純軟體的新創，達明兼具兩者優勢。台灣整體產業的優勢在於零組件，而達明的優勢在於能整合台灣在半導體、伺服器領域的產業鏈資源。
Q：相對於傳統四大家族與 Universal Robots，達明的優勢與成長動能在哪？
A：在高階協作機器人市場，主要競爭者為 Universal Robots、FANUC 與達明。達明的核心優勢在於將視覺與 AI 功能深度整合於一體化平台，而非外掛模式，這在擴充性、開發效率與成本上更具競爭力。未來的成長動能將來自 AI 技術的持續領先，以及人形機器人趨勢下，市場對協作與視覺能力的更高要求。
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本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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