【法說會備忘錄】智伸科 2024Q4【法說會備忘錄】智伸科 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

智伸科技於 2024 年實現營收近 77 億 新臺幣，較 2023 年約 71 億成長約 8%。全年稅後每股盈餘 (EPS) 達 8.29 元，較 2023 年的 4.47 元大幅增長 85.46%。

營收增長主要受惠於電子產品（尤其受 AI 應用帶動的硬碟需求）、運動器材及半導體相關產品的顯著增長。汽車產品營收與前一年持平，但佔集團營收比重因其他產品線成長而下降，顯示公司在多元市場的耕耘見效。

毛利率在 2024 年上半年受到醫療客戶庫存調整影響，較 2023 年略為下降 1.5%，但在下半年逐步回溫，Q3 達到高點。公司透過內部「降本增效」措施，有效降低營業費用，使全年營業費用率下降約 1.5%。

業外收入是推升獲利的重要因素之一，主要來自新臺幣貶值帶來的匯兌收益（佔業外收入約半數）以及浙江嘉興廠土地出售的處分利益。

展望未來，公司預期在 AI 需求帶動下，電子及半導體相關產品將持續維持高檔或有可觀增長；醫療產品在客戶庫存調整後，預期 2025 年後逐步回穩；汽車產品預期維持保守正成長；運動器材需留意客戶庫存調整狀況。公司將持續專注於精密金屬加工本業，並深化在各利基市場的佈局。

2. 主要業務與產品組合

智伸科技成立於 1987 年，深耕精密金屬加工元件近 40 年。營運總部位於新北市汐止。集團總人數約 2357 人，資本額 11.52 億新臺幣。

公司主要營業項目涵蓋四大類別及近年新興發展的半導體相關：

• 汽車 (Automotive)：目前營收佔比最大。
• 電子產品 (Electronics)：主要是一般硬碟的精密金屬元件，近年受惠於 AI 應用。
• 醫療產品 (Medical)：包括手術治具及縫合器等相關器械的金屬元件。
• 運動器材 (Sports Equipment)：高階自行車避震系統、運動手錶零組件等。
• 半導體相關 (Semiconductor)：近年新興發展領域，主要為設備關鍵元件。

公司在兩岸共有四個生產基地：

• 臺灣桃園楊梅廠：成立最早，2024 年出貨約 22.4 億 新臺幣，佔集團營收約 三成。主要產品為運動器材、醫療金屬元件、部分新能源車及工業用品。
• 大陸廣東東莞廠：成立於 1995 年，初期以電子類金屬元件（硬碟）為主，近年發展大陸當地半導體相關產品及汽車能源燃料部件。
• 大陸浙江嘉善廠：成立於 2004 年，為集團營收佔比最大工廠，2024 年營收規模達 30 億 新臺幣。主要產品為傳統燃油車及部分新能源車部件，小部分醫療產品。
• 大陸浙江嘉興廠：成立於 2021 年，因應市場需求增加而設立。主要產品為新能源汽車及大陸醫療器材客戶產品。2024 年出貨 5.2 億 新臺幣，佔集團營收約 7%。

公司近年積極進行業務轉型，降低汽車產品佔比，增加在醫療、運動、電子及半導體等利基市場的營收貢獻。

3. 財務表現

以下為智伸科技 2024 年與 2023 年及 2024 年各季度的主要財務表現：

• 年度比較 (單位：百萬新臺幣)
  • 營收：2024 年 近 7700 vs 2023 年 約 7100 (年增約 8%)
  • EPS：2024 年 8.29 元 vs 2023 年 4.47 元 (年增 85.46%)
  • 毛利率：2024 年 較 2023 年 略降 1.5%
  • 營業費用：2024 年 較 2023 年 減少約 1.5% (絕對金額下降)
  • 營業費用率：2024 年 全年約 10%
• 季度比較 (2024 年)
  • H1 營收：約 3500
  • H2 營收：約 4200 (較 H1 增長約 20%)
  • Q1 毛利率：16.96%
  • Q2 毛利率：18.09%
  • Q3 毛利率：24%
  • Q4 毛利率：20.37% (較 Q3 下降，主因提早認列部分治具費用)
  • H1 營業費用率：平均約 12%
  • Q3/Q4 營業費用率： 不到 10%
  • Q4 EPS：3.56 元 (對全年 EPS 貢獻高)

財務表現驅動因素與挑戰：

• 營收成長主要由電子及半導體產品線帶動，汽車產品持穩。
• 毛利率受 2024 上半年醫療客戶庫存調整影響，但在下半年恢復。
• 營業費用因內部「降本增效」措施有效下降。
• 業外收入顯著增加，主要貢獻來自匯兌收益及資產處分利益（浙江嘉興廠土地出售）。

值得注意的事件：

• 2024 年認列浙江嘉興廠土地出售利益。
• 2024 年受惠於新臺幣貶值產生較高匯兌收益。
• 2024 年底至 2025 年初部分新專案開出，部分治具費用提前於 2024 Q4 認列。

4. 市場與產品發展動態

趨勢與機會：

• 全球人口老化及醫療器械創新帶來醫療產品需求。
• AI 應用的蓬勃發展大幅增加硬碟需求，進而帶動精密金屬元件出貨。
• 全球半導體市場需求持續增加，為半導體設備關鍵元件帶來成長機會。

主要產品更新：

• 汽車： 2024 年營收約 45 億 新臺幣，與 2023 年持平，佔集團營收比重由 2023 年的 63% 下降至 2024 年的 59%。儘管整體汽車市場競爭激烈，公司在傳統燃油車及新能源車部件出貨仍維持不錯表現。Q4 2024 營收較 Q4 2023 增長 8%，Q4 2024 較 Q3 2024 訂單量增加。
• 運動器材： 2024 年營收年增約 28%，佔集團營收比重由 6% 提升至 7%。主要產品為高階自行車避震器及運動手錶零組件。Q4 2024 營收較 Q3 2024 下滑 16%，主因自行車產業供應鏈在庫存調整。
• 電子產品： 2024 年營收突破 12 億 新臺幣，年增高達 61%，佔集團營收比重由 11% 提升至 16%。大幅受惠於 AI 應用帶動的硬碟需求。Q4 2024 營收較 Q4 2023 成長約 82%，季度間維持高檔平穩。
• 醫療產品： 2024 年營收年衰退約 23%，佔集團營收比重由 13% 下降至 9%。主要受 2023 年底至 2024 年上半年客戶進行劇烈庫存調整影響，出貨遞延至 Q3 後才恢復正常。Q4 2024 營收較 Q4 2023 大幅增長 90%（基期低），但較 Q3 2024 略有衰退，部分因客戶庫存影響及特用金屬供應短缺。
• 半導體及其他： 2024 年營收佔比從 2023 年的不到 3.5% 顯著提升至 5%。主要產品為半導體設備的關鍵金屬元件。成長動能強勁。

5. 營運策略與未來發展

長期計劃：智伸科技的長期策略是持續深化精密金屬加工核心能力，並積極進行業務多元化，降低對單一產業（如汽車）的依賴。公司投入資源於醫療、運動、電子及半導體等利基市場的產品開發與客戶關係維護。近年已投入大量治具及製造費用於 2024/2025 年陸續開出的新專案，特別是醫療領域。

競爭定位：透過在不同產業的精密金屬元件製造經驗，公司展現跨領域的技術應用能力。持續的「降本增效」措施，提升生產效率並優化成本結構，是維持競爭力的重要手段。

風險與應對：

• 市場風險： 汽車市場競爭加劇及成長放緩（尤其新能源車增長率放緩），客戶庫存調整（如 2024 年上半年的醫療、Q4 的運動器材）。應對：透過產品組合多元化分散風險，並積極爭取不同客戶訂單。
• 供應鏈風險： 特定原物料（如 Q4 醫療提到的特用金屬）可能出現供應短缺。應對：需加強供應鏈管理與協調。
• 策略風險： 新領域（如半導體）的發展進度及市場接受度。應對：專注於客戶需求，深化技術合作。

公司持續聚焦於提升自身生產效率及成本結構，以應對外部環境的劇烈變化。

6. 展望與指引

預測：公司未提供具體營收或獲利數字指引，但對主要產品線未來展望如下：

• 汽車： 預期維持保守正成長。
• 電子產品： 受惠 AI 需求，預期持續維持在相對高檔震盪。
• 醫療產品： 經歷庫存調整後，預期 2025 年後將逐步回穩並有所回升。
• 半導體相關： 受全球市場需求帶動，預期接下來兩年會有比較可觀的增長。

機會與風險：

• 機會： AI 應用帶動的電子及半導體需求、全球半導體市場擴張、醫療器材市場成長、新專案陸續開出帶來的營收貢獻。
• 風險： 汽車市場競爭及需求變化、客戶持續進行庫存調整的可能性、原物料供應穩定性、匯率波動影響業外損益。

公司整體營運預期在 2024 年下半年回溫的基礎上，2025 年將持續努力實現成長。

免責聲明

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