【太醫法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260326【太醫法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260326

1. 營運摘要

• 2025 年營運穩健：太醫 (4126) 2025 年營收達 24.1 億元，年增 2.6%，連續四年創下歷史新高。毛利率維持在 30.7% 的穩健水準，稅後每股盈餘 (EPS) 為 5.27 元。公司強調，儘管 EPS 較前一年度微幅修正，但本業獲利依然紮實。
• 產能充裕，無需額外資本支出：銅鑼科學園區的新廠總產能可達 36 億元，目前產能利用率約七成，為未來幾年的訂單成長提供了充足的空間，短期內無需再進行大型資本投資。
• 持續榮獲肯定：公司治理表現優異，已九次榮獲公司治理評鑑上櫃公司排名前 5%。近年亦獲得經濟部「卓越中堅企業獎 (2024)」及「外資精選台灣 100 強 - 中堅潛力企業 (2025)」等獎項。
• 2026 年展望正向：公司對 2026 年展望樂觀，預期在德國、美洲市場將有較好的增長，特別是德國市場有望出現雙位數成長。產品方面，看好傷口引流、客製化套類、瓶組類及儀器儀表類產品的回溫。

2. 太醫主要業務與產品組合

• 核心業務：太醫為專業醫療耗材製造商，產品出口至全球 80 個國家。2025 年營收中，外銷佔 84%，內銷佔 16%。業務模式採 OEM/ODM (59%) 與自有品牌 OBM (PAHSCO, 41%) 並行策略，前者主要針對歐美日等成熟市場，後者則以新興市場為主。
• 產品組合：
  • 主要產品線：營收佔比最高的前三項為管類 (26%)、密閉式抽痰管 (23%) 及傷口引流套 (12%)。
  • 2025 年成長動能：成長主要來自管組類 (整體年增 11%)，其中密閉式抽痰管表現尤其亮眼，年增 13%。此產品營收已超越疫情前水準，顯示市場需求穩定回升。
  • 全球市場地位：公司為全球密閉式抽痰管前三大供應商。
• 地區市場表現：
  • 日本：為最大出口國 (佔 28.1%)，2025 年訂單顯著回溫，年增長達 15%。
  • 亞洲其他地區：受惠於韓國、泰國、香港等地標案，亦有兩成增長。
  • 歐洲：其他歐洲地區（不含德國）成長 24%。德國因 2024 年基期較高，2025 年處於庫存調整期，但預期 2026 年將恢復增長。
  • 北美市場：目前營收佔比約一成，公司視其為未來重要的中長期成長動能來源，正積極優化通路佈局。

3. 太醫財務表現

• 2025 年關鍵財務數據：
  • 營收：新台幣 24.1 億元，年增 2.6%。若排除匯率影響，以原幣別計算的營收增長約 4.9%，顯示業務本身增長動能強勁。
  • 毛利率：30.7%。公司透過供應鏈垂直整合、製程改善與精實生產，使毛利率穩定維持在三成以上。
  • 稅後每股盈餘 (EPS)：5.27 元。
  • 現金股利：已連續 24 年配發現金股利。2025 年度預計配發 4.5 元，現金配發率達 85.4%，以目前股價計算，現金殖利率約 5.5%。
• 驅動與挑戰因素：
  • 驅動因素：高附加價值產品（如密閉式抽痰管）需求強勁、日本及亞洲市場復甦。
  • 挑戰因素：2025 年新台幣升值對營收造成約 2.3% 的影響。部分市場如德國與中南美洲因庫存調整而表現較平緩。

4. 太醫市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 後疫情新常態：全球對院內感染控制標準提高，帶動拋棄式醫材滲透率上升。例如，密閉式抽痰管已從選配變為部分先進國家加護病房的標準配備。
  • 全球醫材市場穩健成長：預估 2023-2027 年複合年均成長率 (CAGR) 約 5.3%。高齡化、慢性病增加及居家護理市場擴張為長期驅動力。
  • 供應鏈重組：客戶積極尋找非中國的穩定供應來源，為太醫帶來新的合作機會。
• 產品發展：
  • 公司持續推廣瓶組類等新品，近年成長表現良好。
  • 2026 年看好傷口引流、客製化套類等產品線的需求回溫。

5. 太醫營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 優化產品組合：策略上不追求以低毛利產品填滿產能，而是專注於調整產品組合，轉向高附加價值的產品，以實現「高品質的成長」。
  • 智慧製造與數位轉型：已成立「智慧製造整合處」，持續導入數位管理工具，並規劃串接生產可視化及智慧化系統，提升營運效率。
  • ESG 永續經營：積極佈局 ESG，例如 2026 年初啟用的太陽能板每年預計可節省電費 700-800 萬元。在法規（MDR）、環境（溫室氣體盤查）及人權（移工零付費政策）方面皆走在產業前端。
• 競爭優勢：
  • 法規領先：在歐盟醫療器材法規 (MDR) 方面佈局領先同業，於 2021 年即取得 DNV 亞洲區第一張認證，具備高度合規優勢。
  • TAF 認證實驗室：為國內少數擁有 TAF 認證實驗室的醫材廠，可自主進行多項檢測並出具受各國認可的報告，加速產品開發與驗證。

6. 太醫展望與指引

• 營收與成長：公司維持穩健成長的基調，並持續尋求高附加價值的成長機會。2026 年看好德國及美洲市場的業務復甦，將成為主要成長動能。
• 獲利能力：將透過自動化及產品組合優化，維持穩定的毛利率與營利率。
• 策略重點：持續以產品高值化、製造數位化、管理可視性為三大目標，鞏固在醫材產業的領導地位，並為股東創造可預期的長期價值。

7. 太醫 Q&A 重點

Q: 關於大股東可成科技進入太醫董事會，為公司帶來什麼樣的改變？

A: 公司與可成科技的接觸已有多時。可成董事會成員有時會就通路或客戶方面提供建議給公司參考，但在產品面的涉入較少，仍由太醫的專業團隊主導。此外，雙方在 ESG 方面也有持續的交流與合作。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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