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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2023Q3 營運顯著改善：受惠於客戶拉貨動能、面板價格上漲及成本控管效益，2023Q3 合併營收達新台幣 577 億元，季增 4.7%。毛利率由 2023Q2 的 0.6% 大幅提升至 7.2%，營業利益率接近損平，淨損顯著收斂，單季稅後每股虧損為 0.21 元。
- 雙軌轉型策略：公司積極推動「顯示器領域群」與「非顯示器領域群」的雙軌轉型。非顯示器領域營收佔比穩定維持在 22%，主要由車用產品貢獻，目標是降低景氣循環對營運的衝擊。
- 舊世代產線轉型：持續將舊世代產線轉型至高附加價值應用，例如 3.5 代線轉作 PLP (面板級封裝)、5.5 代線轉型為非顯示器應用、另有產線投入醫療用感測器生產，以提升資產效益與競爭力。
- 第四季展望保守：展望 2023Q4，公司預期將進入產業傳統淡季。預估大尺寸面板出貨量將季減高個位數百分比 (high-single digit)，平均售價 (ASP) 持平；中小尺寸面板出貨量將季減雙位數百分比 (teens)。公司將持續動態調控產能以應對市場變化。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：群創為全球主要的液晶面板供應商，產品涵蓋電視、可攜式電腦、車用產品、手機、商用產品及桌上型螢幕等。
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業務組織重組：公司於 2023 年 9 月 1 日起實施雙軌轉型策略，將業務分為兩大領域群：
- 顯示器領域群 (Display Business Group)：佔 2023Q3 營收 78%。專注於面板模組，目標是透過提升成本良率與穩定市佔來維持獲利。
- 非顯示器領域群 (Non-Display Business Group)：佔 2023Q3 營收 22%。專注於提供客戶完整解決方案，包含已上市的子公司睿生光電 (X-ray 醫療感測) 及 CarUX (車用)，並開發其他非顯示應用的利基市場。
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2023Q3 產品組合 (依應用別營收佔比)：
- 電視 (TV)：37%
- 可攜式電腦 (Portable PC)：22%
- 車用產品 (Automotive)：21%
- 手機及商用產品 (Mobile & Commercial)：13%
- 桌上型螢幕 (Monitor)：7%
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2023Q3 產品組合 (依尺寸別營收佔比)：
- 40 吋以上：30%
- 10 至 20 吋：33%
- 20 至 30 吋：15%
- 10 吋以下：15%
- 30 至 40 吋：7%
3. 財務表現
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2023Q3 關鍵財務數據：
- 營業收入：577 億元 (季增 4.7%)
- 營業毛利：41 億元 (毛利率 7.2%，相較 2023Q2 的 0.6% 顯著改善)
- 營業淨損：16 億元 (營業利益率 -2.7%，虧損較前一季大幅收斂)
- 歸屬母公司稅後淨損：19 億元
- 每股盈餘 (EPS)：-0.21 元 (相較 2023Q2 的 -0.60 元改善)
- EBITDA：61 億元 (利潤率 10.5%)
- 資本支出：53 億元
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財務改善驅動因素：
- 價格上漲：各應用別面板價格回升。
- 需求回溫：客戶拉貨動能恢復。
- 成本控制：公司持續推動成本精實計畫，營業成本季減 2.2%。
- 現金減資說明：公司先前執行的減資為現金減資，目的在於將現金返還股東，並非彌補虧損，因此對公司的折舊成本結構沒有影響。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會：
- 產能調控成常態：自 2022 年下半年起，面板廠透過產能調控維持供需平衡，此舉有助於穩定價格，已成為產業共識。
- 2024 年需求展望：預期 2024 年在巴黎奧運、歐洲盃等三大運動賽事帶動下，電視需求有望回溫。此外，Windows 10 停止支援預期將在 2024-2025 年帶動商用筆電的換機潮。
- 供應鏈動態：針對上游玻璃基板漲價傳聞，公司認為在目前產能稼動率非滿載情況下，供應商難以完全轉嫁成本。
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關鍵技術與產品：
- PLP (面板級封裝)：利用 3.5 代線轉型投入，鎖定需要高散熱、高剛性基板的利基市場 (如充電、射頻元件)。目前正與國際大廠進行認證，未來若量產，其單價將是 LCD 的數倍，有助於顯著提升毛利率。
- LTPS 面板：因應 OLED 產能吃緊可能帶來的轉單需求，公司表示會評估訂單利潤率，將有限的 LTPS 產能分配至車用、高階 IT 等附加價值最高的產品。
- MiniLED：公司的策略並非建立一條龍供應鏈，而是與值得信賴的合作夥伴共同開發。
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海外合作：
- 印度 Vedanta 合作案：群創在此案中扮演 IP 技術授權方的角色，收取授權金與權利金，無任何股權投資或資本支出。該計畫目前仍在進行中，等待 Vedanta 完成當地政府的審批程序。未來該廠若建成 (預計為 8.x 代線)，可能與群創形成產能互補關係。
5. 營運策略與未來發展
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長期計畫：
- 深化雙軌轉型：持續提升「非顯示器領域群」的營收佔比，以降低營運受面板景氣循環的影響，目標是成為一家提供完整解決方案的公司。
- 優化產能配置：將競爭力較弱的舊世代產線（如 3.5 代、5.5 代廠）轉型為生產 PLP、醫療感測器等高價值產品，活化資產並提升獲利能力。
- 加速非顯示應用：積極拓展車用 (CarUX)、醫療 (睿生光電) 等領域，並探索 Micro LED 等新技術的商業機會。
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競爭優勢：
- 透過產線轉型，公司能更靈活地調配產能，避免在景氣下行時被迫以低價銷售 commodity 產品，從而建立成本與產品組合的競爭優勢。
- 在台灣竹科、南科等地擁有完整的產業生態系 (ecosystem) 與地理位置優勢。
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風險與應對：
- 景氣波動：面板產業的景氣循環是主要風險。公司透過發展非顯示器業務、動態產能調控及優化產品組合來抵禦市場波動。
- 中國產能競爭：中國面板產能佔全球過半。群創的策略是減少在低毛利 commodity 產品的競爭，轉向高附加價值的利基市場。
6. 展望與指引
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2023Q4 財務指引：
- 大尺寸面板：出貨量預計季減高個位數百分比 (down high-single digit %)，平均售價 (ASP) 持平。
- 中小尺寸面板：出貨量預計季減雙位數百分比 (down teens %)。
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未來展望：
- 短期：2023Q4 進入傳統淡季，市場需求等待終端旺季銷售後重啟庫存回補。預期面板價格將持平或微幅修正。
- 中期 (2024 年)：產業庫存水位健康，加上運動賽事與商用換機需求可期，市場需求有望復甦。根據公司引用的 Omdia 資料，預估 2024 年全球面板需求面積將年增 8.0%，而產能面積僅增加 1.6%，供需狀況有望趨於健康。
7. Q&A 重點
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Q: 華為新機導致 OLED 供給吃緊，是否有急單轉向 LTPS？另外，中國手機廠的國產化政策是否構成威脅？
A: 的確有機會接到 LTPS 相關訂單，但公司 LTPS 產能有限，會優先分配給車用、高階 IT 等利潤較佳的產品。至於國產化政策，手機及商用產品佔公司營收僅 13%，且包含工控等非手機應用，因此對整體營運影響相對較小。
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Q: 公司南科一、二、四廠的現況為何？是關廠還是轉型？
A: 是轉型而非關廠。一廠 (3.5 代線) 已轉作 PLP 技術開發；二廠主要生產醫療用感測器，供貨給子公司睿生光電；四廠 (5.5 代線) 也將轉型至非顯示器領域產品。目標是將舊世代產線轉做更有價值的產品。
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Q: 先前的減資是否包含設備資產的打消？
A: 沒有。該次減資是現金減資，純粹是現金回饋股東，與虧損減資不同，因此不影響後續的折舊成本。
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Q: 對於明年第一、二季的面板價格看法？產業秩序是否有所改善？
A: 2024 年的狀況需視終端需求何時回溫。產業秩序方面，自 2022Q3 以來，各家面板廠進行有紀律的產能調控已成為常態，這有助於產業健康發展。群創自身也持續優化產品組合，降低對 commodity 產品的依賴。
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Q: PLP 技術的認證進度與未來營收貢獻？公司對非顯示器業務的長期營收佔比目標為何？
A: 長期目標是非顯示器業務佔比越高越好，以增強抵禦景氣波動的能力。PLP 技術正與國際大廠進行認證，其應用於利基市場，單價會是 LCD 的數倍，未來若成功量產將對毛利率有正面貢獻。具體時程與營收貢獻將在適當時機對外說明。
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Q: 與印度 Vedanta 的合作案進度如何？群創的角色與投資模式為何？
A: 計畫仍在持續進行中。群創的角色是 IP 技術授權方，收取授權金與後續的權利金，公司本身不會投入任何資金或持有股權。此合作案有助於建立產能互補關係。
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Q: 明年有三大運動賽事，相關備貨需求何時會出現？
A: 考量年底財報結算，客戶大規模備貨可能要到明年初才會啟動。由於目前通路庫存水位偏低，加上 2023 年基期較低，這些賽事可望帶動一波積極的庫存回補需求。
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Q: 玻璃基板傳出漲價，加上美元強勢，是否會對明年成本造成壓力？
A: 玻璃基板漲價的議題在今年上半年需求較強時浮現，但在目前稼動率不高的情況下，供應商要完全轉嫁成本有其難度。匯率方面，公司營收也以美金計價，有自然避險效果。公司持續優化成本結構，如 2023Q3 營收僅季增 4.7%，毛利率卻大幅提升，顯示成本控管得宜，預期明年成本結構受影響有限。
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Q: 三星與京東方的專利訴訟，是否會為群創帶來轉單機會？
A: 公司不評論單一客戶或競爭對手的狀況。
免責聲明
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