【法說會備忘錄】哲固 2025Q1【法說會備忘錄】哲固 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

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• 2025Q1 營運表現亮眼：哲固資訊 2025 年第一季每股盈餘 (EPS) 達到 0.68 元，相較去年同期成長近 26%。營業額自去年同期的 2 億元成長至 2.28 億元，營業毛利率由 18% 提升至 22%，帶動毛利金額成長 37%。稅前淨利及本期損益金額均成長 27%。
• 2025 年前四月營收持續成長：累計至 2025 年 4 月，公司營收已達 2.84 億元，年成長幅度約 18%，顯示成長趨勢明確。
• 醫療產品貢獻提升：公司自 2016 年投入醫療產品研發，近年陸續量產並對營收產生顯著貢獻，是近期業績成長的重要因素之一。公司已取得第一級與第二級醫療器材許可證，並於 2024 年 6 月通過美國 FDA 510K 上市前許可。
• 新廠房擴建：為因應業務成長及訂單增加，公司已購買新廠房並進行改建，預計於 2025 年第四季投入營運，以解決現有產能與倉儲空間不足的問題。
• 第二季展望：預期第二季營收與去年同期約當。研發方面將導入兩款 CCTV 弱視專用擴視機，完成醫療手術用 27 吋壁掛顯示器開發，並進行 3.8 吋高對比超音波醫療顯示器及新世代 CCTV 弱視擴視機的開發案。同時，因應 NDAA（國防授權法）要求，將開發符合規範的類比高清攝影機及 AI 網路攝影機。
• 重要事件：可轉換公司債 (CB) 已於 2025 年 2 月 27 日掛牌。預計於 2025 年 6 月 20 日完成 QMS（醫療器材品質管理系統）三年一次的稽核換證。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：哲固資訊專營 OEM/ODM 業務，主要產品分為三大類：健康醫療產品、安全監控產品 (CCTV) 以及工業應用產品。公司產品以外銷為主。
• 產品營收佔比 (依應用別)：
  • CCTV (安全監控)：佔 90% (包含弱視醫療相關產品)
  • 工業應用：佔 6%
  • 其他：佔 4%
• 銷售地區分佈：
  • 美國：佔 39%
  • 歐盟：佔 38%
  • 英國：佔 11%
  • 日本：佔 11%
  • 臺灣：佔 1%
• 品質系統認證：公司擁有 ISO 9001、ISO 14001、ISO 13485 以及 QMS 認證。
• 近期發展：
  • 醫療領域深化：自 2016 年取得 ISO 13485 認證後，持續投入醫療產品研發。陸續取得衛福部第一級 (2018 年 12 月) 及第二級 (2019 年 9 月) 醫療器材許可證，並於 2024 年 6 月取得美國 FDA 510K 上市前許可，使第二等級醫療器材得以在美國上市。
  • NDAA 合規產品開發：因應市場對供應鏈安全（特別是美國國防授權法 NDAA 及 TAA）的要求日益嚴格，公司積極開發採用臺灣本地晶片及源碼的攝影機產品，以排除紅色供應鏈疑慮，爭取更多合作機會。
  • 客戶共同開發：新世代 CCTV 弱視專用擴視機開發案，首次與客戶共同開發，顯示客戶對公司研發能力的信賴，有別於以往僅做代工的模式。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標 (2025Q1 vs 2024Q1)：
  • 營業額：自 200 百萬元 (2024Q1) 增加至 228 百萬元 (2025Q1)，年增 14%。
  • 銷貨成本：自 165 百萬元 (2024Q1) 增加至 177 百萬元 (2025Q1)。
  • 營業毛利：自 36 百萬元 (2024Q1) 增加至 50 百萬元 (2025Q1)，年增 39% (公司簡報提及 37%)。
  • 營業毛利率：自 18% (2024Q1) 提升至 22% (2025Q1)，增加 4 個百分點。
  • 營業費用率：維持在 13%。
  • 稅前淨利率：自 9% (2024Q1) 提升至 10% (2025Q1)。稅前淨利金額年增 27%。
  • 本期淨利率：自 7% (2024Q1) 提升至 8% (2025Q1)。本期淨利金額年增 27%。
  • 每股盈餘 (EPS)：自 0.54 元 (2024Q1) 增加至 0.68 元 (2025Q1)，年增約 26%。
• 近年 EPS 表現：
  • 2022 年 (111 年度) EPS：1.49 元
  • 2023 年 (112 年度) EPS：0.53 元
  • 2024 年 (113 年度) EPS：1.67 元
  • 2025 年第一季 EPS：0.68 元
• 營收成長動能：
  • 醫療產品：經過長期研發投入，醫療產品已開始量產並貢獻營收，是推升毛利率及整體獲利的重要因素。
  • CCTV 產品穩定：CCTV 仍為營收主力，其中包含的弱視醫療產品亦有貢獻。
• 挑戰：
  • 匯率波動：臺幣升值對外銷為主的哲固帶來一定的匯兌壓力，但公司透過美元計價收付款（約八成採購亦為美元支付）形成自然避險。
  • 關稅問題：國際貿易情勢（如美國提出的對等關稅）可能影響營運，但目前客戶端未要求公司分攤，出貨量反而有所增加。
• 資本額：新臺幣 2.803 億元。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • NDAA/TAA 合規需求：美國國防授權法 (NDAA) 及貿易協定法 (TAA) 對於排除特定國家（尤其指紅色供應鏈）的零組件及源碼要求日益嚴格，不僅美國市場，歐洲（如英國）也跟進此趨勢。這為哲固等能提供合規產品的臺灣廠商帶來了新的市場機會。公司將選擇符合規範的晶片及源碼進行產品開發。
  • 醫療顯示器市場：持續耕耘醫療顯示器市場，從第一級、第二級醫療器材許可到 FDA 認證，逐步拓展高階醫療應用。
  • 客戶需求深化：與客戶建立長期信賴關係，從代工生產進一步走向共同開發，如新世代 CCTV 弱視專用擴視機開發案。
• 重點產品開發：
  • CCTV 弱視專用擴視機：兩款既有產品導入量產，一款新世代產品與客戶共同開發中。
  • 醫療手術用顯示器：27 吋壁掛顯示器開發完成，待客戶下單量產，此產品將供應給世界級大廠。
  • 超音波醫療顯示器：3.8 吋高對比超音波醫療顯示器開發案，為客戶系統專案開發，同樣供應給世界級大廠。
  • 次世代 CCTV 攝影機：開發符合 NDAA/TAA 規範的類比高清攝影機及 AI 網路攝影機，使用臺灣本地晶片與源碼。
• 合作夥伴關係：
  • 顯示面板大廠：與各大顯示面板廠保持密切合作，定期更新其新一代產品資訊，並反饋市場前端需求。
  • 國際級客戶：為世界級大廠開發醫療顯示器，顯示其技術能力受到肯定。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 持續研發投入：專注於提升顯示技術與晶片導入能力，特別是在醫療及符合 NDAA/TAA 規範的安防產品。
  • 深化客戶關係：透過緊密合作與快速反應市場需求，維持客戶黏著度，爭取新一代產品的開發與訂單。
  • 產能擴充：新廠房預計於 2025 年第四季啟用，以支持持續的業務成長。
  • 醫療市場拓展：憑藉已獲得的各項醫療認證 (ISO 13485, QMS, FDA 510K)，持續拓展醫療顯示器市場。
• 競爭優勢：
  • OEM/ODM 專業：專注於代工業務，提供客製化服務。
  • 技術能力與品質認證：擁有完整的品質管理系統及多項醫療器材認證，並能因應 NDAA 等法規要求開發產品。
  • 客戶信賴與緊密合作：與主要客戶建立長期穩固的合作關係，甚至參與前期共同開發，能搶先掌握市場需求。
  • 供應鏈管理：在晶片選擇上，優先採用符合 NDAA/TAA 規範的臺灣本地供應來源。
• 風險與應對：
  • 匯率風險：主要以美元計價進行收付款，形成自然避險機制，降低匯率波動衝擊。
  • 關稅影響：密切關注國際貿易政策變化，並與客戶溝通協商，目前影響相對有限。
  • 市場競爭：透過持續的技術研發、與客戶的緊密合作及快速反應市場變化來維持競爭力。

6. 展望與指引

• 2025 年第二季營收展望：預期 2025 年第二季營收與去年同期 (2024Q2) 約當。
• 全年展望：基於 2025 年第一季 EPS 已達 0.68 元，預期 2025 年全年 EPS 有機會與 2024 年的 1.67 元持平，甚至更好。
• 成長動能：
  • 醫療產品的持續貢獻。
  • 符合 NDAA/TAA 規範的新安防產品開發與市場拓展。
  • 新廠房啟用後帶來的產能提升。
• 面臨挑戰：持續關注匯率波動與國際關稅政策的影響。

7. Q&A 重點

Q1: 請具體說明公司目前所擁有之關鍵技術。

A: 哲固的關鍵技術主要體現在以下兩方面： 1. 與顯示面板大廠的緊密合作：公司持續與各大顯示面板廠合作，即時更新其最新產品技術，並將市場最前端的需求反饋給面板廠，以提供符合市場需求的最新顯示器產品。 2. 符合 NDAA/TAA 規範的晶片選用：因應美國及歐洲市場對供應鏈安全的嚴格要求（如 NDAA 及 TAA 法案），公司在產品開發上，特別是攝影機產品，堅持選用符合這些規範的晶片及源碼，主要為臺灣本地生產及供應，以排除紅色供應鏈的疑慮。這點對於佔營收比重較高的美國 (39%) 及英國 (11%) 市場尤其重要。

Q2: 公司各產品和現有國內外大廠之差異與競爭優勢，及如何維持中長期的競爭優勢。

A: 公司的競爭優勢及維持策略如下： 1. 持續投入研發：不斷提升研發團隊在最新顯示技術及晶片導入方面的能力。 2. 與客戶緊密黏著：這是致勝的關鍵。透過與終端客戶保持緊密聯繫，能比競爭對手更早一步掌握市場需求和份額。 3. 客戶的高度信賴：在弱視醫療及安防監控領域的客戶，已對哲固的研發及經營銷售團隊產生高度信賴感。這不僅穩固了現有產品的訂單，也讓客戶願意將新一代、次世代產品的研發與哲固合作。這種緊密的黏著性使客戶不易轉移。

Q3: 對等關稅對公司營運之影響及公司的應應策略。

A: 自從美國提出對等關稅政策以來，確實對各行各業都產生影響。哲固在第一時間便與所有客戶聯繫，了解他們對新關稅實施的看法與影響。 - 目前客戶反應：截至目前，公司並未收到客戶要求哲固配合分攤關稅或進行價格調整的訊息。 - 出貨狀況：自四月初關稅議題發酵以來，公司的出貨量反而呈現增加的趨勢。 - 整體影響評估：雖然不能說完全沒有影響，但目前看來，對等關稅對哲固資訊並未造成太大的實質傷害。

Q4: 臺幣匯率急升對公司獲利之影響及應應策略。

A: 臺幣短期內大幅升值確實會帶來影響，但對哲固而言： 1. 自然避險機制：公司業務以 OEM/ODM 外銷為主，無論對美國、歐盟、英國或日本客戶，均以美元計價收款。同時，公司約有八成的採購付款也是以美元支付。美元收付形成了自然的避險機制。 2. 影響相對有限：因此，雖然匯率變動有影響，但實際衝擊並不如想像中大。 3. 客戶同步影響：除了美國客戶使用本國貨幣外，其他國家的客戶在與哲固進行美元交易時，他們自身也會受到其本國貨幣對美元匯率變動的影響，這種變化是同步的，並非僅有哲固單方面承受。

免責聲明

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