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本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 2025Q1 營運表現強勁：營收較去年同期成長 42%。毛利率為 25%，較去年同期的 22% 提升 3 個百分點。稅後每股盈餘 (EPS) 達到 1.85 元，較去年同期增加 0.36 元，增長幅度為 42%。
- 主要成長動能：
- 客戶因應 R50 (註：可能指特定新平台或標準) 推出，高階機種拉貨積極。
- 部分客戶因預期關稅影響而提前拉貨。
- 2025Q1 美元匯率相對有利。
- 未來展望：
- 2025Q2 訂單能見度相對穩定，主要受惠於關稅政策的 90 天緩衝期。
- 下半年市場變化性較大，能見度尚不明朗。
- 公司報價模式為 FOB 出口價，關稅主要由客戶負擔。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：僑威科技專注於電源供應器相關產品的研發、製造與銷售。
- 總部：位於桃園市桃園區，負責集團營運管理、物料籌備、行銷業務、策略採購、研發設計、安規驗證及資安管理，台灣目前無生產線。
- 生產基地：
- 中國大陸：廣州廠區 (惠貫、佳奎) 主要生產電源成品；江西萬載廠 (長盛) 主要生產變壓器、線圈、線材等零組件。
- 越南：北寧廠生產電源成品；河內廠則生產零組件供北寧廠使用。
- 主要產品線：
- 桌上型電腦電源 (Desktop PC Power)：為公司最主要的營收來源，市場集中在電競 (Gaming) 市場。
- 工業電腦/工控系統電源 (IPC/ICS Power)、開放式架構電源 (Open Frame Power)：應用於工業設備伺服器、監控設備、POS 機、工具機、網通設備模組、小家電 (如咖啡機、熱水壺) 等。
- 乙太網路供電模組 (POE Module) 及轉換器 (POE Converter)：主要用於網通設備。
- 電源轉換器/充電器 (Adapter/Charger)：應用於網通終端設備 (如 WiFi 機、交換機)、手機、平板等消費性電子產品及小型事務家電。
- 無線充電模組：主要出貨模組給客戶，嵌入其設備中，非直接銷售消費性產品。
- 自製零組件：為達深度垂直整合，公司自製多種電源內部零組件，包括變壓器、線圈等磁性元件，線材 (從抽銅線至成品電源線)，金屬外殼 (沖壓、烤漆、印刷)，塑膠外殼，以及自去年底開始自製的風扇。零組件自製率達五至六成以上。
3. 財務表現
- 關鍵財務指標 (2025Q1，與 2024Q1 同期比較)：
- 營收：成長 42% (金額未於簡報中揭露)。
- 毛利率：25% (2024Q1 為 22%)，年增 3 個百分點。
- 費用率：下降 (因營收規模擴大)。
- 營業利益率：(簡報中提及「損益率」，但未提供具體數字)。
- 稅後淨利/每股盈餘 (EPS)：EPS 1.85 元 (2024Q1 約為 1.49 元)，年增 42%。
- 資產報酬率 (ROA)：4% (較去年同期上升)。
- 股東權益報酬率 (ROE)：6% (較去年同期上升)。
- 流動比率與速動比率：維持在健康水準。
- 財務驅動因素：
- 正面因素：高階產品出貨比重提升 (R50 效應)、客戶提前拉貨、2025Q1 美元匯率有利。
- 潛在挑戰：美元匯率波動 (若美元貶值，對毛利率有負面影響，預估美元每波動 1%，影響毛利率約 0.2 至 0.3 個百分點)。
- 財務結構與管理：
- 公司經營風格穩健保守，現金部位充足，主要以自有盈餘進行投資擴展。
- 嚴格控管存貨及應收帳款週轉。
- 產品組合佔比 (營收)：
- PC 電源：
- 2025Q1：60%
- 2024Q1：61%
- 2024 全年：57%
- 2023 全年：69%
- 其他電源產品：
- 2025Q1：40%
- 2024Q1：39%
- 2024 全年：43%
- 2023 全年：31%
- PC 電源：
- 銷售區域佔比 (營收，2025Q1)：
- 亞洲：31%
- 美洲：35%
- 歐洲：32%
- 其他：2%
- (相較於 2023 年亞洲佔比 57%，2024 年亞洲佔比 42%，2025Q1 各區域佔比較為平均，主因美國客戶出貨逐漸由中國轉至越南。)
- 股利政策：近年現金股利發放率約維持在 七成或以上。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 電競市場持續成長：帶動高階 PC 電源需求。
- 新平台/規格導入 (如 R50)：刺激高瓦數、高規格電源產品的換機與升級需求。
- 供應鏈轉移：中美貿易摩擦促使客戶將訂單從中國轉移至越南等非中國地區，僑威越南廠具備先發優勢。
- 重點產品發展：
- 持續開發符合市場趨勢的高階 PC 電源。
- 強化零組件自製能力：透過垂直整合，提升成本控制、品質掌握及交期彈性，如近期開始自製風扇。
- 客戶合作：
- 與客戶緊密合作，共同開發符合其需求的產品規格。
- 提供客製化無線充電模組，協助客戶整合至其終端產品。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 專注電源本業：持續深耕電源產品領域。
- 深化垂直整合：提高關鍵零組件自製率，目標為大部分機構件皆能自製。
- 提升生產自動化：導入自動化倉儲配送系統 (已於廣州、越南廠實施)，並於產線工位盡可能導入機械手臂或輔助治具。
- 競爭優勢：
- 經驗豐富的研發團隊：擁有超過 20 年的電源產品開發經驗與專業知識。
- 深度垂直整合：自製率高達 五至六成，有效掌握成本、品質與交期，並提升對供應商的議價能力。
- 高度自動化生產：提升生產效率與品質穩定性。
- 越南設廠先機：較早進入越南佈局 (中美貿易戰前即已設廠)，初期基礎建設成本相對較低，面對成本壓力時較具優勢。
- 多元生產基地：中國大陸與越南兩地生產，提供客戶彈性。
- 風險與應對：
- 關稅不確定性：公司採 FOB 報價，關稅由客戶負擔；透過越南廠分散生產風險。
- 市場競爭：持續投入研發、強化垂直整合、提升自動化以維持競爭力。
- 匯率波動：部分美金採購可自然避險，但仍有美元曝險。公司密切關注匯率變動。
6. 展望與指引
- 短期展望 (2025Q2)：
- 客戶訂單在關稅 90 天緩衝期內預期將保持穩定。
- 中長期展望：
- 下半年市場不確定性較高，需視全球經濟及貿易情勢發展。
- 公司將持續專注本業，提升競爭力以應對市場變化。
- 主要成長機會：電競市場需求、新技術平台轉換帶動的高階產品需求。
- 潛在風險：全球貿易緊張局勢、總體經濟波動、匯率變動。
7. Q&A 重點
Q1: 關於近期市況，特別是關稅議題，對第二季營收、毛利率及業外損益的看法？
A1: 公司與客戶的報價為 FOB 出口價，進口關稅由客戶負擔。目前有 90 天的關稅緩衝期，因此 2025Q2 客戶訂單預期相對穩定。下半年市場變化較難掌握。無論是先前中國加徵 25% 關稅，或目前越南可能面臨的關稅，均由客戶吸收。近期因中國與美國間的關稅議題似乎有所緩和 (註：可能指特定產品清單調整或談判進展)，原先積極拉貨的客戶壓力稍減，但公司仍依客戶訂單生產，出貨時程則視客戶船期安排。
Q2: 公司是否有匯率敏感度分析？
A2: 有的。公司對客戶主要以美金報價，對供應商部分以美金採購，可抵銷部分匯兌風險，但應收帳款 (AR) 美金部位仍較大。若美元貶值，對公司較為不利。預估美元匯率每變動 1%，對公司毛利率的影響約在 0.2 至 0.3 個百分點之間。
Q3: 關於產品組合，Desktop PC 佔比約 60% 餘，這部分是否主要為電競 (Gaming) 應用？工業電腦 (IPC) 或乙太網路相關產品歸類為何？
A3: Desktop PC 的 60% 餘佔比中，主要確實是電競相關產品。雖然無法百分之百統計終端用途，但主要客戶的產品主打電競主機。部分可能被用於個人工作室的小型伺服器等，但佔比較小。工業電腦、乙太網路供電等產品則歸類於「其他電源產品」(約佔營收 10% 至 20% 餘，依季度波動)。工作站相關電源亦歸於此類。
免責聲明
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