【法說會備忘錄】統一超 20250625【法說會備忘錄】統一超 20250625

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

統一超商 2025 年第一季合併營收達新台幣 846 億元，年成長 4.4%，主要受惠於台灣 7-ELEVEN、菲律賓 7-ELEVEN 及康是美等核心事業的穩健成長。合併毛利率因規模經濟及產品組合優化，較同期微幅成長 0.05 個百分點。

然而，因應外部經營成本（如電費、人事費用）上揚，以及公司持續投資於展店、數位系統與物流等基礎建設，合併營業利益較去年同期微幅衰退 0.9%，為新台幣 36 億元；稅後淨利則衰退 1%，為新台幣 34 億元。

展望未來，公司將持續推進門市質量提升、數位布局及供應鏈整合。台灣 7-ELEVEN 預計 2025 全年度將淨增加 200 家門市。此外，位於信義區的全新商場 Dream Plaza 預計於 2025 年下半年開幕，將為集團零售版圖注入新動能。

2. 主要業務與產品組合

統一超商的業務版圖以零售為核心，並延伸至物流、餐飲及其他支援事業，建構完整的零售生態圈。

• 台灣 7-ELEVEN: 作為集團營收主要來源（佔比 62%），2025 年第一季營收成長 5.2%。截至 2025 年 5 月底，全台總店數已達 7,131 家，較 2024 年底淨增加 54 家。營收成長主要由鮮食、飲料及 CITY CAFE 等核心品類帶動，公司持續透過優化商品結構與服務來提升單店營運效益 (PSD-Sales)。
• 零售事業群: 包含菲律賓 7-ELEVEN 與康是美等。菲律賓 7-ELEVEN 雖在 2024 年下半年面臨短期挑戰，但仍是集團重要的海外成長引擎，公司對其中長期發展具高度信心並持續增加持股。康是美表現亮眼，截至 2025 年 5 月店數達 509 家，持續深耕台灣市場，強化藥妝、美妝及保健品類的佈局。
• 物流事業群: 包含捷盟、統昶、大智通等公司，現階段主要任務為支援集團內部（特別是 7-ELEVEN 鮮食多溫層配送）的龐大需求。為因應長期發展，已於北、中、南區啟動新物流園區建置計畫，未來在滿足內部需求後，將積極拓展第三方倉儲物流服務。
• 餐飲及其他事業群: 台灣星巴克營運穩健，營收維持中個位數成長，但面臨咖啡豆原料、人事及租金成本上漲的壓力，公司已透過部分商品調價及優化營運效率應對。中國事業群（上海、浙江 7-ELEVEN）則因應總體經濟不確定性，採取謹慎的展店策略，虧損控制在預期範圍內。

3. 財務表現

• 2025 年第一季關鍵財務指標（合併）:
  • 合併營收：新台幣 846 億元，年增 4.4%。
  • 合併營業利益：新台幣 36 億元，年減 0.9%；營業利益率為 4.3%。
  • 稅後淨利：新台幣 34 億元，年減 1.0%；淨利率為 4.0%。
• 2025 年第一季關鍵財務指標（台灣 7-ELEVEN 個體）:
  • 營收：新台幣 527 億元，年增 5.2%。
  • 營業利益：新台幣 19 億元，與去年同期持平；營業利益率為 3.6%。
  • 稅後淨利：新台幣 29 億元，年減 1.7%。
• 財務表現驅動與挑戰:
  • 成長驅動: 營收成長主要來自台灣及菲律賓 7-ELEVEN 的持續展店與單店業績提升，以及康是美的規模效益顯現。鮮食、CITY CAFE 等高毛利產品的銷售增長亦為正面因素。
  • 成本挑戰: 獲利表現受到外部經營成本（如電費、人事薪資）上漲的影響。此外，公司為鞏固長期競爭力，持續進行展店、數位系統建置及物流園區等資本支出，短期內對費用造成壓力。

4. 市場與產品發展動態

• 數位平台與 OMO 效益: 公司以 OPENPOINT 會員生態圈為核心，深化數位布局。目前會員數已突破 1800 萬，會員營收貢獻度超過 50%。透過「行動隨時取」、「i 預購」等服務，成功串聯線上線下（OMO），打破實體門市的空間與時間限制。集團 EC 相關業務（含博客來、康是美網購、包裹配送等）合計佔合併營收比重約 13% 至 14%。
• 核心產品策略:
  • 鮮食平台: 鮮食為驅動成長的關鍵，2023 年營收已突破 400 億元，目標 2025 年達到 500 億元，營收佔比約 25%。產品策略涵蓋星級聯名、高 CP 值、健康趨勢（天素地蔬）等多面向。
  • CITY 系列飲品: CITY CAFE 系列品牌 2024 年營收已超過 180 億元，透過持續提升咖啡豆品質、導入單杯萃茶機、發展手搖飲店中店等創新，擴大市佔率與顧客基礎。
• 服務平台與商機掌握: 7-ELEVEN 在包裹寄取件服務量上穩居市場第一，並積極發展賣貨便、iOPEN MALL 等自有平台，強化 C2C 市場。同時，ibon 機台功能持續優化，並拓展移工匯兌等新興服務，帶動手續費收入穩定成長。

5. 營運策略與未來發展

• 長期發展四大支柱:
  1. 門店質量並進: 積極展店以搶攻市佔，同時優化門市營運品質，提升單店效益。
  2. 優質生活平台: 掌握消費趨勢，持續在鮮食、咖啡、服務等領域創新，提供差異化商品。
  3. 強化數位布局: 深化 OPENPOINT 會員經營，透過數據分析實現精準行銷，提升顧客忠誠度。
  4. 區域經濟發展: 專注核心本業，穩健拓展菲律賓、上海、浙江等海外市場。
• 供應鏈與 AI 布局: 為支撐未來成長，公司已提前佈局物流，於北、中、南區建置大型智慧物流園區，預計未來 4 年內陸續啟用，導入自動化設備以提升效率。同時，積極導入 AI 應用，如 X-8 無人店、AI 節能監測系統、數據模型分析等，以優化營運並掌握消費趨勢。
• 新業務拓展: 集團透過統一百華公司營運的 Dream Plaza，將以「城市綠洲」為概念，打造結合購物與休閒體驗的新型態商場，並引進全台首間星巴克旗艦店，預計於 2025 年下半年開幕，為集團在百貨零售領域帶來新的成長動能。

6. 展望與指引

• 短期展望:
  • 台灣 7-ELEVEN: 2025 年全年目標為淨增加 200 家門市，並維持營收與單店日均銷售額 (PSD-Sales) 的年對年成長。
  • 菲律賓 7-ELEVEN: 預期先前影響營運的短期負面因素（如天氣、法規變動）將持續減緩，營運成長動能有望回升。
• 中長期機會與風險:
  • 機會: 台灣人口結構改變（高齡化、小家庭化）持續推升對「便利性」的需求；OPENPOINT 會員生態圈的深化有助於提升顧客黏著度與跨通路消費；新物流中心的建置將提升供應鏈效率與彈性。
  • 風險: 全球原物料價格波動、國內電價與人事成本等營運成本持續上漲，可能對獲利率造成壓力；中國總體經濟的穩定性將影響當地業務的發展速度。公司將透過規模經濟、供應鏈整合及營運效率提升來應對相關挑戰。

7. Q&A 重點

• Q1: 台灣便利商店市場是否已飽和？

  A1: 公司認為並未飽和。隨著社會結構（如老齡化、小家庭）變遷，消費者對「便利性」的需求持續上升。7-ELEVEN 透過多元複合店型、彈性調整商品與服務結構，持續滿足不同商圈與生活型態的需求，消費者依賴度增加。在持續展店的同時，公司也致力於提升單店營運品質與效率 (PSD-Sales)，以獲取更多市場份額。2025 年預計淨增加 200 店。

• Q2: 公司對線上及數位銷售的看法與未來規劃？數位銷售佔營收比重多少？

  A2: 公司運用綿密的門市網絡與物流體系，推動線上線下整合 (OMO)。數位銷售分為兩部分：

  1. EC 相關服務（包裹寄取、賣貨便等）。
  2. 自有數位平台（OPENPOINT APP 內的行動隨時取、i 預購等）。

  目前這兩塊合計佔台灣 7-ELEVEN 營收比重約高個位數 (7-9%)。若將集團所有 EC 相關業務（如博客來、康是美 EC、速達等）加總，約佔合併營收的 13-14%。

• Q3: OPENPOINT 會員點數的整合效益為何？

  A3: OPENPOINT 會員數已超過 1800 萬人，會員貢獻營收佔比達 50% 以上。點數已具備高度便利性，可兌換商品、折抵現金及繳稅等。集團內的康是美、時代百貨、星巴克等通路已完成會員整併，帶動了相關事業的業績成長。未來將持續擴大與外部通路（如 Yahoo、家樂福）合作，並推出訂閱制服務，深化會員生態圈。

• Q4: 康是美的國內發展目標與海外計畫？

  A4: 目前以深耕台灣市場為優先。截至 2025 年 5 月，店數為 509 家，今年已淨增加 18 家。因應保健意識提升與美妝保養需求擴大，康是美將透過多元店型發展、優化商品結構、提供藥師與美妝師等差異化服務，並整合線上線下通路，持續推動品牌成長。

• Q5: 台灣星巴克近年淨利無法突破 2015 年高點的原因？未來淨利率是否有望回到 9% 以上？

  A5: 主要受幾個結構性因素影響：1) 外部成本上漲，如咖啡豆原料價格波動、水電與人事費用調漲；2) 2018 年增持股份後，與品牌授權方的合約條件調整；3) 2019 年導入 IFRS 16 會計原則的影響。若排除這些因素，2024 年的稅前淨利其實高於 2015 年。公司已於 2025 年第一季調整部分商品價格以應對成本壓力，有助於改善獲利。

• Q6: 菲律賓 7-ELEVEN 去年下半年成長放緩的原因？何時能恢復較快成長？

  A6: 2024 年下半年面臨短期挑戰，包括：天氣異常、電子煙因法規變動更換包裝、電子錢包系統不穩，以及通膨削弱消費力道。目前觀察到這些負面因素在上半年已持續減緩。公司對菲律賓市場具高度信心，將持續快速展店、優化商品結構，預期隨著外部環境改善，營運成長將回升。

• Q7: 公司如何評估上海與浙江 7-ELEVEN 的未來發展？短期虧損的可接受水準？

  A7: 因應中國總體經濟的不確定性，公司採取積極但謹慎的態度，隨時根據市場狀況調整展店速度與商品結構。短期雖仍處於投資佈局階段，但整體虧損在預期且可控的範圍內。

• Q8: 統一超旗下物流事業群規模龐大，未來是否有更多外部收入的機會？

  A8: 目前物流事業群主要任務仍是支援集團內部龐大的配送需求，特別是 7-ELEVEN 鮮食的多溫層、高時效性配送。隨著北、中、南新物流園區的建置，未來若物流體系具備多餘產能，將會積極對外拓展第三方客戶的物流與倉儲服務。

• Q9: Dream Plaza 的開幕時間與營運規劃？

  A9: Dream Plaza 將由統一百華分公司負責營運，預計於 2025 年下半年開幕。定位為「城市綠洲」，將與現有百貨做出區隔，打造兼具購物與休閒體驗的新型態商場，並規劃引進全台第一家星巴克旗艦店。

• Q10: 公司是否考慮讓旗下子公司（如餐飲事業）獨立上市？

  A10: 公司及子公司目前皆聚焦於核心本業經營，對於餐飲子公司，目前沒有明確的分割或獨立上市規劃。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。