【王座法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260618

1. 王座營運摘要

王座國際 (2751) 公布 2026 年第一季營運成果，合併營收為 5.05 億元，稅後每股盈餘 (EPS) 為 1.01 元，相較 2025 年同期有所成長。公司自 2021 年以來，營收年複合成長率 (CAGR) 達 27.27%，展現強勁的成長動能。

重要發展方面，公司於 2025 年透過併購取得養心餐飲 51% 股權，正式跨足蔬食餐飲市場，並於同年取得「雞三和」台灣代理權。展望未來，公司將維持「內部優化、外部拓展、海外佈局」三大策略，目標全品牌年度在台新增 8 到 10 間直營門市，並規劃每 2 到 3 年透過代理、併購或自創品牌方式擴充品牌組合。

註冊富果會員 ➠ 解鎖富果直送個股、產業完整報告

2. 王座主要業務與產品組合

• 核心業務: 主要從事國內外知名餐飲品牌代理與連鎖直營店經營，並將旗下品牌再授權至海外市場。目前股本為 1.97 億元。
• 品牌組合與店數 (截至 2026Q1):
  • 平價品牌:
    • 段純貞牛肉麵: 台灣 8 間，海外 7 間 (香港 4、美國 2、澳洲 1)。
    • 大阪王將: 台灣 6 間。
  • 中價位品牌:
    • 銀座杏子豬排: 台灣 27 間。
    • 京都勝牛: 台灣 8 間，海外 1 間 (香港)。
    • 雞三和: 台灣 5 間。
    • 橋村炸雞: 台灣 4 間。
  • 中高價位品牌 (養心餐飲旗下):
    • 養心茶樓: 台灣 2 間。
    • 養心 mini: 台灣 1 間 (2026 年 6 月於台北 101 美食街開幕)。
    • 養心山房: 台灣 1 間。
    • 亞菜 (韓式蔬食): 台灣 2 間。
    • 龍蹤餅 (麵包店): 台灣 2 間。
• 線上通路:
  • 因應線上購物趨勢，積極佈局自有電商平台「王座超市」與「養心餐飲」線上購物，開發冷凍包與各式食品，營收佔比持續提升。

3. 王座財務表現

• 2026 年第一季關鍵財務指標:
  • 營業收入: 5.05 億元。
  • 毛利率: 50%。
  • 費用率: 44%。
  • 營業利益率: 6%。
  • 稅後每股盈餘 (EPS): 1.01 元。
• 股利政策:
  • 公司採半年配息制度，2025 年上、下半年合計配發現金股利 4 元，盈餘配發率高達 87%，展現與股東分享經營成果的意願。
• 營收結構分析 (2026Q1):
  • 按價位分: 中價位品牌為營收主力，其次為高價位品牌 (養心系列)，第三為平價品牌。
  • 按通路分: 線上銷售佔比從 2023 年的 3% 提升至 4.41%，顯示線上通路佈局已見成效。
• 會員經濟表現:
  • 會員數自 2022 年的 40 餘萬人，至 2026 年第一季已倍增至近 90 萬人。
  • 會員消費金額從 2022 年的 2 億元成長至 2025 年近 6 億元，目前會員消費約佔總營收四成。

4. 王座市場與產品發展動態

• 產品創新與在地化:
  • 公司核心優勢之一在於在地化研發能力，會根據市場趨勢與消費者偏好，調整代理品牌的菜單與口味，以加速品牌融入市場並提升顧客黏著度。
• 會員系統深化:
  • 積極優化數位會員生態圈，消費者加入任一品牌會員後，即可通用於集團旗下所有品牌，透過交叉行銷引導會員跨品牌消費，有效提升顧客忠誠度。未來目標是推動會員系統 AI 化。
• 新店型拓展:
  • 延續「養心茶樓」全蔬食港點的核心，於 2026 年 6 月在台北 101 開設新型態美食街店櫃「養心 mini」，測試不同市場的經營模式。

5. 王座營運策略與未來發展

• 可複製的成功模式:
  • 透過直營店模式，公司能百分之百掌握成本與費用控管，並優化供應鏈，建立可複製的成功獲利模型，應用於新品牌或新門市的拓展。
• 汰弱留強機制:
  • 公司會定期評估旗下品牌與門市的經營績效，若表現不如預期，將評估是否繼續代理或關閉門市，以確保集團整體營運維持健康正向的成長。
• 海外再授權業務:
  • 此為公司獨特的業務模式，不僅引進國際品牌，也將台灣品牌 (如段純貞) 或已代理品牌 (如京都勝牛) 輸出至海外市場，拓展多元營收來源並提升國際品牌知名度。
• 長期發展計畫:
  • 台灣市場: 維持每年 8 到 10 間直營店的穩健拓點步伐。
  • 品牌擴張: 規劃每 2 到 3 年透過自創、代理或併購方式增加新品牌，維持市場競爭力。
  • 海外市場: 深耕現有市場 (香港、美國、澳洲)，並持續將旗下品牌導入新市場，例如今年「段純貞」已進軍澳洲，「亞菜」也規劃進入馬來西亞市場。

6. 王座展望與指引

王座國際預期透過內部優化、外部拓展與海外佈局三大策略，驅動未來營運的穩健成長。

• 短期目標 (2026 下半年):
  • 預計再開設 3 到 5 家新門市，主要品牌為銀座杏子豬排、京都勝牛與雞三和。
• 中期成長動能:
  • 台灣市場: 每年穩定新增 8 到 10 家門市，並持續引進新品牌。
  • 海外市場: 「段純貞」將在香港、美國、澳洲持續展店；蔬食品牌「亞菜」將進入馬來西亞市場，開拓新海外版圖。
  • 併購與代理: 持續尋求合適的併購或新品牌代理機會，以強化品牌組合的深度與廣度。

7. 王座 Q&A 重點

Q1: 今年王座旗下品牌預計的展店家數？

A: 2026 下半年預計還有 3 到 5 家新店要開，主要集中在銀座杏子豬排、京都勝牛和雞三和。我們每年的目標是開設 8 到 10 家直營店。

Q2: 明年的成長動能為何？

A: 明年的成長動能主要來自三大塊：

• 海外市場擴張: 現有品牌「段純貞」在香港、美國、澳洲市場會持續展店。此外，蔬食品牌「亞菜」將進入馬來西亞，開拓一個新的海外市場。
• 台灣市場展店: 每年 8 到 10 家新店的穩定開店計畫。
• 新品牌引進: 會持續透過併購或代理新品牌的方式，深化在台灣市場的發展。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。