【法說會備忘錄】晶華 2024Q4【法說會備忘錄】晶華 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

晶華酒店集團於 2025 年 4 月 9 日舉辦法人說明會，由董事長林明月報告公司營運概況。本次法說會主要聚焦於 2024 年度的營運成果及未來發展策略。公司表示 2025 年第一季財報仍在查核中，因此本次未提供第一季的具體營運數據。

2024 年對晶華酒店集團而言是持續復甦的一年。儘管台灣整體來台旅客數尚未完全恢復至疫情前水準（約 7 成），且受到花蓮地震影響，太魯閣晶英酒店幾乎整年無法營運，但集團整體營收仍有所成長。晶華酒店（台北）作為集團營收主力，貢獻達 58%。餐飲及館外餐飲營收佔比最高，達到近 6 成，且主要客群為本地市場。零售商場（晶華精品）租金收益成長顯著，毛利率極高。

公司持續推動「清資產、重管理」（Asset-light）的經營策略，透過品牌授權及委託經營管理模式擴展據點，降低資本支出壓力。海外麗晶酒店合資公司（與 IHG 合作）的管理費及績效獎金收入隨疫情趨緩逐步恢復。

未來展望方面，晶華集團將持續開發新據點，包括頭城、林口、墾丁等地的晶泉丰旅、晶英會館及捷絲旅，並以委託經營管理案為主。同時，積極投入 ESG 永續發展，已取得 EarthCheck 銀級認證，並強化食品安全管理及節能措施。公司在疫情期間未裁員，並在太魯閣地震後仍持續照顧員工，展現企業社會責任。

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2. 主要業務與產品組合

晶華酒店集團主要從事旅館、餐飲及相關服務，並透過多品牌策略區隔市場。集團旗下主要品牌包括：

• Regent（麗晶）： 定位為奢華國際品牌，與 IHG 合資成立管理公司（晶華持股 49%），負責海外據點的經營管理。台北晶華酒店即為此品牌，是集團最大的營收來源。
• Silks（晶英）： 定位為在地五星級旅館。在台灣有多個據點，如台南晶英酒店（住房率高）及太魯閣晶英酒店（受地震影響）。
• Wellspring by Silks（晶泉丰旅）： 定位為溫泉度假旅館。目前有礁溪及北投據點（北投館於 2023 年 9 月開幕，營運狀況良好）。
• Just Sleep（捷絲旅）： 定位為簡約設計風格旅館，主要提供住宿服務，餐飲佔比低，投資成本相對較少。在台灣及日本大阪設有據點，多以委託經營或加盟模式運營。
• Silks Club（晶英會館）： 定位為現代創新風格旅館，未來將在林口有新據點。

截至法說會時，集團共有 16 間已開業旅館，總計 2,591 間房間。其中，台北晶華酒店 538 間，晶英酒店 614 間（3 間），晶英行館（高雄） 112 間（1 間），晶泉丰旅 220 間（2 間），捷絲旅 1,072 間（9 間）。

集團正在開發中的旅館案有 5 間，總計 555 間房間，預計於 2026 年陸續開幕，包括頭城晶泉丰旅（68 間）、林口晶英會館及捷絲旅（與東森集團合作）、墾丁白沙灣捷絲旅（82 間），多為委託經營管理模式。

此外，集團於 2023 年 12 月重新承接新光人壽投資的酒店式公寓管理案，簽約 10 年，管理 198 個單位，住房率高達 95% 以上，採純管理模式（收取管理費及績效獎金），無投資。

3. 財務表現

根據法說會資料，晶華酒店集團 2024 年度主要財務數據如下：

• 合併營業收入： 62.97 億元 ([38:45])
• 合併毛利率： 34.1% ([39:03]) (較 2023 年略低，主要受太魯閣晶英地震影響)
• 營業部門淨利率 (參考值，約當營業利益率)：
  • 晶品（零售商場租金）：62.3% ([39:20]) (主要為租金收入，費用低，毛利高)
  • 技術服務（委託管理）：平均 >50% (趨勢顯示 55-57%) ([39:50]) (主要為管理費及績效獎金收入，費用少)
  • 客房部門：~21.8% - 23.6% ([40:54]) (2024 年受太魯閣影響較低)
  • 餐飲部門：~14-15% ([41:16]) (主要成本為人事費用 (~30%) 及直接材料成本 (~28-29%))
• 稅後淨利： 13.35 億元 ([42:19])
• 每股盈餘 (EPS)： 10.57 元 (2024 年度) ([42:30])
• 每股現金股利： 14.36 元 (2024 年度盈餘分配) ([42:49])
• 股利配發率： 136% ([42:43])

財務表現驅動與挑戰：2024 年營收成長主要受惠於疫後觀光復甦，尤其台北晶華的餐飲及零售商場表現強勁，彌補了部分客房營收受國際旅客恢復不如預期的影響。然而，花蓮太魯閣晶英酒店因 4 月 3 日地震導致長期停業或部分營運，是 2024 年度營運及毛利率的主要挑戰（太魯閣晶英 2024 年認列虧損約 8600 多萬元，晶華認列 55%）。非營業收入方面，主要受益於匯兌利益及外幣資產的評價利益。

顯著事件：公司宣布 2024 年度盈餘將配發每股現金股利 14.36 元，配發率超過 100%。其中，超出 EPS 的部分（約 3 元多）來自於先前保留作為北投晶泉丰旅裝修資本支出的未分配盈餘，因工程完工，相關稅務保留金得以退回並轉分配給股東。公司目前財務狀況穩健，零負債，現金充足，因此提前於股東會前（5 月 13 日）發放股利。

4. 市場與產品發展動態

台灣觀光市場在 2024 年逐步復甦，全年來台旅客約 780 萬人次，但仍較 2019 年的近 1200 萬人次減少約 33%。主要差異來自中國大陸旅客大幅減少，以及東北亞市場（日本、韓國）恢復較慢（約 6-7 成）。日本市場恢復較慢部分歸因於日圓貶值影響旅客來台消費意願，以及全球航空業缺工導致航班供應受限。

晶華集團積極應對市場變化：

• 餐飲創新： 晶華酒店餐飲營收佔比高，且 90% 來自本地客。公司持續透過引進國際知名主廚（如日本米其林三星主廚合作）及與網紅合作（如草莓蛋糕熱銷），提升餐飲品質與話題性，鞏固本地市場優勢。
• 零售商場： 晶華酒店地下商場（晶華精品）透過自行經營，租金收入大幅成長至近 7 億元，且毛利率高，成為重要的收益來源。未來將持續引進國際知名品牌進駐。
• 新據點效益： 2023 年 9 月開幕的北投晶泉丰旅營運狀況良好，尤其冬季住房率高。新承接的酒店式公寓管理案也提供穩定的管理服務收入。
• ESG 認證： 取得 EarthCheck 銀級認證，有助於爭取重視永續發展的國際大型會議（MICE）客源。

5. 營運策略與未來發展

晶華酒店集團的核心營運策略為「清資產、重管理」，強調透過品牌授權及委託經營管理來擴展規模，而非大量投入資本購置或興建不動產。此策略旨在降低高資本投入、回收期長的旅館業風險，並 leveraging 公司的品牌價值和管理經驗。

• 品牌擴張： 持續發展多品牌，區隔不同市場定位，滿足多元客群需求。
• 管理輸出： 積極爭取國內外委託經營管理案，特別是捷絲旅和未來的晶英會館等品牌。與 IHG 的麗晶合資公司也是管理輸出策略的重要一環，預期隨全球麗晶據點增加，管理費收入將持續成長。
• 資本支出： 每年保持約 3% 營收的資本支出，用於現有飯店的設備更新和維護，確保服務品質與設施跟上時代，而非一次性大筆投入。
• 人才培育與留用： 旅館業是勞力密集產業，強調「Human Touch」。公司重視人才，在疫情期間堅持不裁員，並在太魯閣地震後仍持續支付員工薪資，展現社會責任，同時也為市場復甦儲備人力，避免缺工問題影響未來營運。
• ESG 深耕： 將 ESG 融入營運各環節，從節能、廢棄物管理到食品安全及供應鏈管理，並透過認證提升品牌形象，符合國際趨勢及大型企業客戶需求。

6. 展望與指引

晶華集團對未來營運持審慎樂觀態度。預期台灣觀光市場將持續緩步復甦，尤其在政府推動觀光及航空業運力逐步恢復下，國際旅客應會增加。公司將受惠於市場整體回溫，以及新據點（如北投晶泉丰旅完整年度營運、酒店式公寓管理案）和海外麗晶合資公司貢獻的增加。

雖然具體的 2025 年度財測或指引未在本次法說會中提供，但管理階層強調，隨著全球觀光及商務旅行的正常化，麗晶合資公司的管理費及績效獎金收入有望恢復至疫情前水準甚至更高。同時，集團在台灣的餐飲及零售業務憑藉其品牌力及創新能力，預期將持續貢獻穩定的現金流和利潤。

主要成長機會來自：

• 國際觀光客恢復速度。
• 兩岸觀光政策的變化（若開放將帶來顯著成長）。
• 新開幕及開發中據點的貢獻。
• 海外麗晶品牌擴張帶來的管理收入。

主要風險包括：

• 全球經濟及地緣政治不確定性影響旅遊需求。
• 匯率波動對外幣資產及國際旅客消費的影響。
• 國內外勞力短缺問題。
• 自然災害（如地震）對營運據點的潛在影響（如太魯閣晶英）。

公司將持續執行「清資產、重管理」策略，並深化 ESG 實踐，以應對市場變化並追求長期穩健發展。

7. Q&A 重點

Q1: 海外管理費 (RHW/關係企業收取之股) 金額? 過去較少原因?

A1: 麗晶合資公司收取的管理費及績效獎金，目前預估一年約 300 萬美元 (保守估計)。過去兩年較少主要是受到疫情影響，預期今年大部分飯店恢復正常營運後，收入將恢復。

Q2: 2024 年業外收入大幅成長原因?

A2: 2024 年業外收入成長主要來自匯兌利益及評價利益。因公司持有較多美元定存，且部分公司以美元計價，會計期間結束時會進行評價，產生相關利益。

Q3: 太魯閣晶英受地震影響，原年營收 1-2 億，這部分如何認列? 2024 年損失狀況?

A3: 太魯閣晶英因持股 55%，其營收及損益按權益法認列。2024 年因 4 月 3 日地震導致幾乎整年無法正常營運（僅認列第一季收入），太魯閣晶英公司層面虧損約 8600 多萬元，晶華認列其中的 55%。公司基於社會責任，保留了 100 多位員工（多為當地原住民），未裁員，部分員工支援其他飯店，導致損失擴大。此舉是考量到長期人力穩定及符合企業社會責任。

Q4: 第一季太魯閣住房狀況?

A4: 太魯閣晶英尚未全數開放，從去年 12 月起先開放 60 間房間營運。目前住房率很高，許多是回頭客。地震發生當下，飯店也作為緊急避難中心，協助安置旅客。

免責聲明

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