【立隆電法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260323

1. 立隆電營運摘要

立隆電 (2472) 為成立 50 年的鋁質電解電容器製造商，近年來成功轉型，將營運重心從傳統的 3C 產品轉向高毛利的汽車電子、雲端運算及電力電子等領域。公司對 2026 年的營運展望樂觀，預期整體表現將優於 2025 年。

• 近期營運：2026 年前兩個月雖為傳統淡季，但營收表現相對穩健。2025 全年 EPS 為 8.73。
• 主要發展：為因應客戶「中國加一」的策略需求，公司於泰國春武里府設立新廠，並已於 2026 年 3 月正式開幕，預計 2026 年上半年投入量產，此舉旨在深化與日系車廠的合作。
• 未來展望：公司明確指出，未來的兩大成長動能將來自汽車電子與 AI 伺服器應用。公司將持續擴大在高階市場的滲透率，以優化產品組合與提升獲利能力。

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2. 立隆電主要業務與產品組合

立隆電專注於鋁質電解電容器的研發與製造，並透過子公司立敦 (6175) 掌握上游關鍵原料鋁箔的供應，形成垂直整合優勢。

• 核心業務：主要產品包含鋁質電解電容器、高分子固液混合電容器及高分子固態電容器。生產據點位於中國惠州、蘇州及泰國，總部與研發中心則設於台灣。
• 產品組合策略：公司策略性降低低毛利的消費性電子產品比重，目前已降至 8%。未來發展重點將聚焦於毛利較高的高分子固液混合與高分子固態電容器，這兩類產品的營收在過去一段時間內持續逐季成長。
• 各應用領域營收佔比 (2025 年)：
  • 汽車電子: 36%，為公司最主要的營收及利潤來源。
  • 工業設備/綠能: 18%。
  • 代理商/其他: 26%。
  • 消費性電子/家電: 8%。
  • 電信/網通: 8%。
  • 資訊/雲端: 4%，近年成長顯著。

3. 立隆電財務表現

公司財務狀況穩健，營收持續成長，且客戶群分散，單一客戶營收佔比不超過 10%，有效降低營運風險。

• 關鍵財務數據：
  • 2025 全年合併營收：11,293 百萬新台幣，年增 8%。
  • 2026 年前兩月合併營收：1,827 百萬新台幣，年增 9%。
  • 2025 全年 EPS：8.73 元。
  • 2025 營收組成：鋁電解電容器佔 67%，鋁箔及其他佔 33%。
• 成長動能與挑戰：
  • 主要動能：營收成長主要來自於高階汽車電子市場的成功切入。一旦進入汽車供應鏈，訂單穩定性高且價格維護良好，有助於提升整體利潤。
  • 挑戰：消費性電子產品市場競爭激烈、利潤微薄，公司已將其定位為搭配出貨以維持客戶關係，而非經營重點。

4. 立隆電市場與產品發展動態

立隆電憑藉其技術實力與服務彈性，在汽車、AI 伺服器等高階市場取得重要進展，並持續開發新材料與優化製程。

• 市場趨勢與機會：
  • 汽車電子：已成功打入日系、歐系及中系車廠供應鏈，泰國新廠的設立將進一步強化與日系客戶的合作關係。
  • 資訊雲端：過去一至兩年，受惠於 AI 發展，伺服器與雲端應用的需求顯著成長，成為公司未來關鍵的成長引擎之一。
  • 工業設備：機器人手臂等應用雖然量不大，但對產品要求嚴苛，利潤貢獻良好。
• 關鍵產品更新：
  • 公司產品線完整，涵蓋導針型、貼片型、螺栓型等各類鋁電解電容器。
  • 未來將重點推廣高分子固液混合及高分子固態電容器，其具備超低阻抗、高信賴性等優勢，符合高階電子產品的需求。
• 研發合作：公司設有內部研發中心，並聘請日籍顧問指導，同時與台灣工業技術研究院 (工研院) 及材料供應商、客戶進行合作開發，確保技術領先與 design-in 優勢。

5. 立隆電營運策略與未來發展

立隆電以「品質、服務、創新、責任」為經營理念，透過產能擴張、技術深耕與彈性的服務，建立穩固的競爭優勢。

• 長期規劃：
  • 產能擴張：泰國新廠預計於 2026 年上半年量產，屆時總月產能將達到 6.69 億顆。
  • 技術深耕：持續投入新材料開發與製程優化，並與客戶共同研發，確保產品符合市場高階應用需求。
• 競爭定位：
  • 垂直整合：透過子公司立敦掌握上游鋁箔，具備成本與原料供應穩定性的優勢。
  • 服務與交期：相較於交期長達 6 至 8 個月的日系同業，立隆電提供高度靈活的交期與優質的服務，成為其爭取日系轉單的關鍵利基。
  • 品質肯定：產品品質獲得眾多國際大廠肯定，榮獲包括優秀供應商獎、最佳品質獎等多項榮譽。

6. 立隆電展望與指引

管理層對公司未來發展抱持信心，預期 2026 年的營運成果將超越 2025 年。

• 財務預測：未提供具體財務數字，但強調 2026 年整體狀況會比 2025 年來得好。
• 成長機會：
  • 汽車電子：持續增加國際級客戶，擴大市場份額。
  • AI 伺服器：把握 AI 產業的強勁需求，提升相關產品的出貨比重。
• 潛在風險：未特別提及，但公司透過分散客戶群（單一客戶不超過 10%）與聚焦高階應用的策略，以應對市場波動。

7. 立隆電 Q&A 重點

Q: 請問公司今、明兩年的主要成長動能來自哪些領域？

A: 公司 2025 年的 EPS 為 8.73 元，表現相當不錯。

未來發展的重點主要有兩大塊：

1. 汽車電子：我們目前已獲得不少日系、歐系等國際級客戶的認證並持續出貨，未來希望能夠再增加更多客戶。
2. AI 伺服器：這一領域在過去一兩年來表現非常優異，營收佔比也持續提升，是我們非常在意的市場。

整體而言，我們預期 2026 年立隆電的整體狀況將會比 2025 年來得更好。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。