【法說會備忘錄】義隆 20210223

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

• 2020 年營運創歷史新高：全年合併營收達 151 億元，年增 59.1%。受惠於遠距辦公與線上學習趨勢，筆記型電腦 (NB) 市場需求強勁，帶動公司主要產品線出貨量顯著成長。全年稅後 EPS 為 11.14 元。
• 2020Q4 財務表現穩健：單季營收 46.47 億元，季減 1.3%，但年增 71.3%，創下歷年同期新高。毛利率提升至 47.0%，營業利益率達 29.3%，單季稅後 EPS 為 4.10 元。
• 2021Q1 展望優於預期：公司預估 2021Q1 合併營收介於 40 億至 43 億元之間，雖因季節性因素季減約 10%，但年增率將超過 85%。毛利率預計將持續改善，介於 46.5% 至 48.5%。
• 高股利政策：董事會通過 2020 年盈餘分配案，擬配發現金股利每股 9 元，配發率達 80.8%，延續公司高股利政策。
• 未來成長動能：除了在既有產品（觸控板、觸控螢幕、指紋辨識、指向裝置）持續提升市佔率與平均單價 (ASP) 外，公司亦佈局六大新產品線（Flex/Foldable AMOLED 觸控晶片、手機 TDDI、NB LTDI、Mini-LED 區域調光控制晶片、手機指紋辨識、智慧卡指紋辨識），作為中長期主要成長引擎。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：義隆為全球領先的筆記型電腦人機介面解決方案供應商，核心產品涵蓋觸控板模組、觸控螢幕晶片、指紋辨識感測晶片及指向裝置 (Pointstick)。
• 2020Q4 產品組合：
  • 觸控產品：佔總營收 82%，為最主要收入來源。
    • 觸控板 (Touchpad)：佔 49%
    • 觸控螢幕晶片 (Touchscreen)：佔 21%
    • 指紋辨識 (Fingerprint)：佔 12%，營收貢獻顯著提升。
  • 非觸控產品：佔總營收 18%。
    • 指向裝置 (Pointstick)：佔 8%
    • 微控制器 (MCU)：佔 6%
    • 關係企業產品：佔 4%
• 業務概況：2020Q4 雖整體營收微幅季減，但五大產品線中有四項（指向裝置、指紋辨識、觸控螢幕、MCU）營收均呈現季成長，顯示終端需求依然強勁。其中指向裝置季增四成，指紋辨識季增 25%，表現最為突出。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標：
  • 2020Q4：
    • 營業收入：46.47 億元 (季減 1.3%，年增 71.3%)
    • 營業毛利：21.84 億元，毛利率 47.0%
    • 營業淨利：13.61 億元，營業利益率 29.3%
    • 稅後淨利 (歸屬母公司)：11.94 億元
    • 每股盈餘 (EPS)：4.10 元
  • 2020 全年度：
    • 營業收入：151 億元 (年增 59.1%)
    • 營業毛利：70.54 億元，毛利率 46.7%
    • 營業淨利：42.17 億元，營業利益率 27.9%
    • 稅後淨利 (歸屬母公司)：32.46 億元
    • 每股盈餘 (EPS)：11.14 元
• 財務驅動與挑戰：
  • 驅動因素：受惠於 NB 市場規模擴大，公司各產品線市佔率與滲透率持續提升。此外，高毛利的觸控螢幕及指向裝置營收佔比增加，優化了產品組合，帶動整體毛利率上揚。
  • 業外收支：2020Q4 業外淨收入 3,700 萬元，主要包含旭暉等投資的評價利益約 2,500 萬元，但同時也受到約 7,800 萬元 的匯兌損失影響。2020 全年業外收入約 3.23 億元，其中 95% 來自於投資評價利益。
  • 現金流量：2020 年營業活動淨現金流入約 33 億元，現金狀況良好。

4. 市場與產品發展動態

• 現有產品趨勢與機會：
  • 觸控板 (Touchpad)：2020 年全球市佔率已達 66%。未來成長將來自於 商用 (Commercial) NB 市場的市佔率提升（目前僅約三成），以及導入 Haptic (震動回饋) 觸控板。Haptic 觸控板為 total solution，平均單價 (ASP) 是傳統產品的 4-5 倍，2021 年被視為 Haptic 元年。
  • 觸控螢幕 (Touchscreen)：NB 市場滲透率預計將從 2020 年的 28% 提升至 2021 年的 39%。視訊會議普及帶動帶筆 (Pen Solution) 功能需求增加，有助於 ASP 提升。
  • 指紋辨識 (Fingerprint)：NB 市場滲透率預計從 2020 年的 28% 成長至 2021 年的 39%。公司提供整合 Match-On-Chip 及 KeyCap (鍵帽整合) 的 total solution，ASP 遠高於傳統方案，從約 2.5 美元提升至 5-9 美元。
  • 指向裝置 (Pointstick)：2020 年市佔率達 69%，預計 2021 年將提升至 76%。受惠於競爭對手產能問題，市佔率持續擴大。
• 新產品佈局 (未來六支箭)：
  1. Flex/Foldable AMOLED 觸控晶片：利用在 NB 處理高負載、高雜訊及帶筆技術的經驗，切入高階手機市場。
  2. 手機 TDDI：已開始小量出貨，下半年在新晶圓代工產能支援下，出貨量有望增加。
  3. NB LTDI (大尺寸面板驅動暨觸控整合單晶片)：已領先同業通過微軟 (Microsoft) 的 Touch 與 Pen 雙認證，展現技術優勢。
  4. Mini-LED 區域調光控制晶片：與轉投資公司聚積合作開發，產品將應用於 NB 及平板，可實現高對比度 (HDR) 與省電效果，預計 2021 年開始出貨。
  5. 手機指紋辨識：公司是全球首家通過第三方防假指紋認證（螞蟻天璣 Class 3 最高安全等級）的廠商。隨著 Google 未來可能要求 Android 手機須通過此認證，義隆已取得關鍵市場准入優勢。
  6. 智慧卡指紋辨識：因感測器面積較大及 40 奈米 DSP 產能受限，目前僅小量出貨，預計下半年在新產能到位後逐步放量。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：義隆的策略核心是鞏固在 NB 市場的領導地位，同時利用核心技術優勢，積極拓展至手機、平板、車用及金融支付等高成長潛力市場。公司的「六支箭」計畫是此策略的具體實踐。
• 競爭優勢：
  • 高市佔率與客戶基礎：在 NB 觸控板、觸控螢幕及指向裝置市場均擁有高市佔率，與全球主要品牌及 ODM 廠關係穩固。
  • 技術整合能力：提供從 IC 到模組的 total solution，如 Haptic 觸控板與 KeyCap 指紋辨識，不僅提升產品 ASP，也為客戶簡化供應鏈管理。
  • 前瞻技術佈局：在 Mini-LED 控制晶片與防假指紋技術等新興領域取得領先地位，為未來成長奠定基礎。
• 風險與應對：
  • 主要風險：當前全球晶圓代工產能嚴重緊缺，是公司面臨的最大挑戰，已影響到智慧卡指紋辨識等新產品的放量時程。
  • 應對措施：公司正積極尋找並導入新的晶圓代工合作夥伴，預期部分新產能將於 2021 年下半年陸續到位，以緩解供給瓶頸。

6. 展望與指引

• 2021Q1 財務預測：
  • 合併營收：約介於新台幣 40 億至 43 億元之間 (季減 7.5% ~ 13.9%，年增 81.3% ~ 94.9%)。
  • 銷貨毛利率：約介於 46.5% 至 48.5% 之間。
  • 營業利益率：約介於 27% 至 30% 之間。
• 成長機會與潛在風險：
  • 機會：NB 市場需求持續強勁，各產品線市佔率與滲透率穩步提升。Haptic 觸控板、Mini-LED 等新產品將於 2021 年開始貢獻營收，成為新的成長動能。
  • 風險：全球半導體供應鏈產能緊張，可能持續影響公司出貨及新產品的導入進度。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。