【法說會備忘錄】義隆 20200211

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

義隆電子於 2020 年 2 月 11 日舉行法人說明會，公布 2019 年第四季及全年營運成果。

• 2019Q4 營運表現:
  • 單季合併營收達 27.13 億元，季增 0%，年增 18.8%，創下歷史新高。
  • 毛利率為 46.8%，營業利益率為 23.1%。
  • 受惠於轉投資公司旭暉應材的金融資產評價利益，業外收益達 3.39 億元，稅後淨利達 9.8 億元，稅後每股盈餘 (EPS) 為 3.37 元。
• 2019 全年營運表現:
  • 全年合併營收達 94.88 億元，年增 9.7%。
  • 全年毛利率為 46.6%，營業利益率為 21.9%。
  • 全年稅後淨利為 24.97 億元，年增 60.9%，全年 EPS 達 8.57 元。
• 主要成長動能:
  • 2019 年主要成長動能來自 Touchpad 業務，全年出貨量達 8,100 萬套，相較 2018 年的 6,600 萬套顯著成長，主要受惠於在三大筆電品牌的滲透率提升。
  • 2019Q4 則由 Pointing Stick (小紅點) 與指紋辨識產品線帶動成長。
• 未來展望:
  • 由於最近四季業外收益佔稅前淨利比例超過 10%，依主管機關規定，本次法說會不提供 2020Q1 的財務預測。
  • 公司將維持高股利配發政策。

2. 主要業務與產品組合

義隆電子的業務主要分為觸控與非觸控兩大產品線。

• 核心業務:
  • 觸控產品 (佔 2019Q4 營收 71%):
    • Touchpad (觸控板): 為營收主力，佔整體營收 50%。
    • Fingerprint (指紋辨識): 佔比自 2019Q3 的 5% 提升至 7%，顯示強勁成長動能。
    • Touchscreen (觸控螢幕): 2019Q4 出貨量較 Q3 減少，影響當季毛利率表現。
  • 非觸控產品 (佔 2019Q4 營收 29%):
    • Pointing Stick (小紅點): 佔整體營收 16%，Q4 表現優於預期。
    • MCU (微控制器): 佔整體營收 11%。
• 業務發展:
  • 公司成長策略主要來自兩方面：提升在主要客戶的滲透率以及透過增加產品附加功能來提高平均售價 (ASP)。
  • 指紋辨識產品成功打入 HP 與聯想 (Lenovo) 供應鏈，並正在對 Dell 進行送樣，客戶基礎持續擴大。

3. 財務表現

• 2019Q4 關鍵財務指標:
  • 合併營收: 27.13 億元，年增 18.8%。
  • 毛利率: 46.8%，較去年同期的 46.4% 提升，但因高毛利的觸控螢幕產品出貨減少，較 2019Q3 的 47.4% 略為下滑。
  • 營業利益: 6.27 億元，年增 28.5%，營業利益率為 23.1%。
  • 業外收益: 3.39 億元，主要來自轉投資公司旭暉應材的金融資產評價利益。
  • 稅後淨利: 9.8 億元，年增 124.8%。
  • 稅後 EPS: 3.37 元。
• 2019 全年關鍵財務指標:
  • 合併營收: 94.88 億元，年增 9.7%。
  • 毛利率: 46.6%，優於 2018 年的 45.6%。
  • 營業利益: 20.82 億元，年增 20.3%，營業利益率為 21.9%。
  • 稅後淨利: 24.97 億元，年增 60.9%。
  • 稅後 EPS: 8.57 元。
• 重大財務事件說明:
  • 旭暉應材評價利益: 由於持有的旭暉股票處於強制集保的閉鎖期，公司委外進行評價。2019Q4 依評價結果認列 3.81 億元的金融資產評價利益。此評價考量了 11.25% 的流動性折價。
  • 稅後淨利高於稅前淨利: 此為一次性現象，主要原因有三：
    • 透過子公司持有的旭暉評價利益，依中華民國稅法無須繳稅。
    • 關係企業義傳、義晶等公司辦理減資，產生稅務迴轉利益。
    • 先前年度預提稅款的迴轉。

    以上因素合計產生約 2.15 億元的所得稅利益。

  • 現金狀況: 截至 2019 年底，公司帳上現金及約當現金與定存合計約 38 億元，財務狀況穩健。

4. 市場與產品發展動態

公司在 CES 2020 大展上展示了多項與國際大廠合作的最新技術與產品。

• 前瞻技術合作:
  • 與 Intel 合作開發其 17.3 吋可摺疊 (Foldable) OLED 概念平板電腦 Horseshoe Bend 的觸控解決方案。此技術需克服螢幕摺疊時，觸控感應層與顯示器之間距離極近所帶來的 loading 增加與雜訊干擾等高度技術挑戰，彰顯義隆的技術領先地位。
• 筆電市場拓展:
  • 指紋辨識: 應用於電源鍵的指紋辨識方案已導入 HP 與聯想 (Lenovo) 的 Thinkbook Plus 等機種，並開始對 Dell 送樣，成功擴大客戶群。
  • Chromebook: 觸控螢幕與觸控板方案獲多家品牌採用，包括 Asus Chromebook Flip C436、Lenovo IdeaPad Duet Chromebook 及 Samsung Galaxy Chromebook。產品支援 Google 新的 USI 1.0 手寫筆協議。
• 新應用領域:
  • 聯合國智慧識別證: 經過長達一年多的認證，義隆的指紋辨識晶片成功導入聯合國國際電信聯盟 (ITU) 的智慧識別證，應用於門禁系統，並已於 2020 年開始出貨。此為非 PC 領域的重要里程碑。

5. 營運策略與未來發展

• 長期成長計畫:
  • 深化客戶關係: 持續提升在現有筆電客戶中的滲透率，是營收成長的關鍵。
  • 產品價值提升: 專注於開發具備更高附加價值的產品，以提升產品平均售價 (ASP)。
  • 技術研發: 投資於前瞻技術，如可摺疊螢幕觸控技術，以維持市場競爭力。
• 競爭優勢:
  • 技術領先: 能夠提供如 17.3 吋可摺疊螢幕等高難度應用的解決方案。
  • 客戶基礎穩固: 與全球主要 PC 品牌廠（HP、Dell、Lenovo、Asus）均有深度合作。
  • 產品線完整: 提供從觸控板、觸控螢幕到指紋辨識的完整解決方案。
• 財務策略:
  • 維持穩健的財務結構與充裕的現金流，並持續採取高股利配發政策回饋股東。

6. 展望與指引

• 財務預測:
  • 根據簡報資料，公司最近四季之業外損益佔稅前純益比例為 16.7%，已超過台灣證券交易所規定的 10% 門檻。因此，本次法說會依法不得發布 2020Q1 的預測性財務資訊。
• 營運展望:
  • 雖然未提供具體財測，但從指紋辨識方案持續導入新客戶、Chromebook 市場滲透率提升，以及聯合國識別證專案開始出貨等情況來看，公司各項業務仍維持正向發展動能。
  • 預期 2020 年的年度費用成長率將控制在 3% 左右（排除一次性因素）。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。