【新巨法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261110【新巨法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261110

1. 新巨營運摘要

新巨 (2420) 於 2026 年第三季繳出亮麗成績，在伺服器電源與車用、工控開關雙業務引擎帶動下，多項財務指標創下佳績。

• 營收創高：2026Q3 單季合併營收達 6.33 億元，年增 19.8%，創下 2026 年單季新高。
• 毛利率顯著提升：單季毛利率達 49.9%，較去年同期增加 5.6 個百分點，反映高階利基與客製化產品策略奏效。
• 獲利能力大幅增長：單季營業淨利達 2.28 億元，年增率高達 70.4%；營業利益率提升至 36%，年增 10.7 個百分點。
• EPS 表現強勁：2026 前三季累計 EPS 達 3.64 元，已大幅超越 2025 年同期的 2.72 元，年增幅達 33.82%。單季 EPS 連續三季增長，第三季達 1.34 元。
• 未來展望：公司未來將持續挑戰維持 35% 以上的營業利益率表現，為股東創造穩健的長期價值。

2. 新巨主要業務與產品組合

新巨核心業務為電源供應器 (PW) 與微動開關 (SW) 兩大事業處，採雙引擎成長策略。

• 業務比重變化：受惠於邊緣 AI 伺服器與利基型客戶客製化電源拉貨動能增強，電源供應器事業的營收比重顯著成長。
  • 2025 前三季：微動開關佔 53.6%，電源供應器佔 46.4%。
  • 2026 前三季：微動開關佔 51.9%，電源供應器佔 48.1%。
• 電源供應器事業處：聚焦於 Edge AI、中小型資料中心、軍工、醫療等高階利基市場。憑藉台灣製造 (MIT)、少量多樣、快速客製化及彈性量產的優勢，提供高功率密度與高轉換效率的產品。
• 微動開關事業處：深耕車用與工控市場，持續推動產品價值升級，包括開發偵測型開關、微型化開關及長行程開關，以滿足客戶在異常診斷、機構縮小與使用體驗上的差異化需求。

3. 新巨財務表現

公司 2026 年第三季及前三季的財務表現穩健，獲利能力顯著提升。

• 2026Q3 單季關鍵指標：
  • 營業收入：6.33 億元 (年增 19.8%)
  • 營業毛利：3.16 億元 (年增 34.9%)，毛利率 49.9%
  • 營業淨利：2.28 億元 (年增 70.4%)，營益率 36.0%
  • 歸屬母公司稅後淨利：2.04 億元 (年增 37.3%)
  • 每股盈餘 (EPS)：1.34 元
• 2026 前三季累計關鍵指標：
  • 營業收入：17.77 億元 (年增 7.5%)
  • 營業毛利：8.78 億元 (年增 18.44%)，毛利率 49.41%
  • 營業淨利：5.99 億元 (年增 33.42%)
  • 歸屬母公司稅後淨利：5.56 億元 (年增 34.04%)
  • 每股盈餘 (EPS)：3.64 元
• 財務結構：截至 2026 年 9 月 30 日，公司財務體質維持高度穩健。
  • 現金及約當現金：12.42 億元
  • 負債比率：29.6%
  • 流動比率 / 速動比率：317.6% / 233.6%
  • 每股淨值：26.88 元

4. 新巨市場與產品發展動態

新巨持續在兩大事業領域深化技術與市場佈局，以滿足高階市場需求。

• 高階電源事業處 (PW)：
  • AI 與資料中心：佈局 Edge AI 與海外中小型資料中心市場，CRPS 產品線涵蓋 3000W 至 5000W，以鈦金牌效率為基礎，預計 2027 年朝向 Ruby 效率規範推進。目前正為北美客戶開發一款 8000W 電源，預計 2026 年底送樣。
  • 軍工與醫療：軍工強固型電源已符合多項軍規 (MIL-STD 810/461/1275/704) 並量產出貨歐美客戶。智慧醫療用低噪音電源 (1500W-2000W) 已於 2026Q3 取得醫療認證並進入量產。
  • AI 相關產品佔比：目前 AI 伺服器相關產品佔電源事業處出貨比重約 25% 至 30%。
• 微動開關事業處 (SW)：
  • 價值延伸策略：從單純的開關功能延伸至「異常診斷」（偵測型開關）、「降低整體機構成本」（微型化開關）及「提升使用體驗」（長行程、靜音、長壽命開關）。
  • 市場應用：持續配合汽機車、工控產品的特殊與客製化需求，提供整合線束、PC 板與機構的模組化產品。

5. 新巨營運策略與未來發展

新巨的核心策略聚焦於高階產品升級與利基市場深化，以維持高毛利與穩健成長。

• 長期計畫：透過既有產品升級與新技術佈局，深化在 AI、醫療、軍工及工業應用等多元利基市場的地位，分散單一市場的景氣波動風險。
• 競爭優勢：強調 MIT 台灣製造、少量多樣、快速客製化及彈性量產的能力，以高品質服務滿足客戶需求，並成功將原物料成本上漲合理轉嫁給客戶。
• 資本支出規劃：
  • 微動開關：持續投入自動化設備，以提升成本優勢與生產效率。
  • 電源供應器：因應 AI 發展帶來的高瓦數趨勢，將添購 AC/DC 電源、負載器等研發與測試儀器。

6. 新巨展望與指引

公司憑藉雙事業處的利基產品組合，使毛利率維持在近五成的高檔水準，加上嚴謹的費用管控，帶動獲利能力持續提升。

• 獲利目標：2026Q3 營益率已達 36% 的高水位，未來將持續挑戰維持在 35% 以上的表現。
• 成長動能：公司認為，客製化能力、快速反應的服務以及短交期是維持高毛利與客戶黏著度的關鍵，此一策略將持續推動未來的成長。

7. 新巨 Q&A 重點

Q1: 公司股價評價偏低且財務健康，是否會考慮實施庫藏股？

A1: 此案將由董事會審慎評估後再做決定。

Q2: 電源供應器目前是否有缺料問題？

A2: 目前料況沒有問題，雖有部分急單拉料，但整體供應穩定，可滿足客戶出貨承諾。一至三週出貨的比例維持在約 60% 多的水準。

Q3: AI 相關產品佔營收比重大概是多少？

A3: 以 AI 伺服器的出貨比重來看，大約佔電源事業處的 25% 到 30% 左右。

Q4: 2027 年主要的資本支出項目有哪些？

A4:

• 開關事業處：持續投入自動化，強化成本優勢與生產效率。
• 電源事業處：因應 AI 趨勢，電源瓦數持續上升，將添購 AC Source、DC Source 及負載器等設備儀器。

Q5: 2027 年的配息政策是否會維持約八成的水準？

A5: 配息政策將待董事會開會討論後決定。

Q6: 關於海外中小型資料中心業務，是否有具體的合作對象？

A6: 是的，是北美的客戶，雙方持續有合作。因應 AI 落地應用，配合開發了適用於小型資料中心的產品，已陸續交貨。目前有一個 8000W 的新案子正在進行，預計 2026 年底會送樣。

Q7: 電源供應器與微動開關在 2027 年的展望如何？

A7:

• 微動開關：持續進行客製化，例如整合開關、線束、PC 板與特殊機構，並滿足客戶對特定動作力量、行程的要求，同時推廣高壽命與大電流的產品優勢。
• 電源供應器：因應 AI 應用落地，將佈局邊緣運算及小型資料中心，提供客製化方案。CRPS 產品線將從鈦金牌效率朝 2027 年的 Ruby 效率規範推進。智慧醫療及軍工強固型電源也將持續放量。

Q8: 今年毛利率上升的主因是產品組合優化嗎？原物料成本上漲的轉嫁情況如何？

A8: 是的，主要是產品組合優化。至於原物料上漲，我們都能向客戶進行合理的成本轉嫁，這是因為客戶認同新巨產品的品質與價值。

Q9: 公司 EPS 逐季增長，主要是來自哪個產品的什麼應用？

A9: 並非來自單一特定產品。成長動能主要源於我們的客製化服務能力，能因應客戶需求提供快速的設計、報價與短交期服務，這種服務精神創造了利基，從而提升了毛利。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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