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1. 新巨2420營運摘要
新巨 (2420) 2026 年第一季營運表現穩健。合併營收為 5.48 億元，較去年同期微幅成長 0.78%；營業毛利為 2.62 億元，年增 8.80%，毛利率達 47.76%。稅後淨利為 1.6 億元，年增 3.98%，每股盈餘 (EPS) 為 1.05 元。
公司持續深耕高階伺服器、軍規及醫療用電源，並受惠於 AI 伺服器外溢效應與邊緣運算需求。微動開關業務則在車用電子、工控及高階家電市場穩定發展。展望 2026 年，公司預期在伺服器產品佔比拉高下，獲利結構能維持在高水準。
2. 新巨主要業務與產品組合
新巨的核心業務分為兩大事業處：電源供應器與微動開關 (電子零組件)。
- 產品組合比重 (2026Q1)：
- 微動開關事業處：營收佔比約 54%。主要應用於車用電子 (如車鎖、中控鎖)、工業自動化及高階家電等，以高耐用性與高可靠度為市場區隔。
- 電源供應器事業處：營收佔比約 46%。專注於利基型市場，包括高階伺服器、邊緣運算、軍工及醫療設備等，持續開發高瓦數、高功率密度的客製化產品。
- 未來策略：公司將持續優化產品組合，推動產品結構升級，並積極拓展海外市場，以提升整體營收的穩定性與競爭力。
3. 新巨財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 營業收入：5.48 億元，年增 0.78%，季增 4.33%。
- 營業毛利：2.62 億元，年增 8.80%。毛利率為 47.76%，優於去年同期的 44.24%。
- 營業淨利：1.64 億元，年增 13.57%。
- 稅後淨利：1.6 億元，年增 3.98%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.05 元 (去年同期為 1.01 元)。
- 財務結構與其他項目：
- 營業費用：為 0.98 億元，較去年同期增加 1.68%，公司認為仍在合理範圍內。
- 營業外淨利：為 3800 萬元，較去年同期減少，主因新台幣對美元與人民幣的匯率波動影響。
- 資產負債：截至 2026 年 3 月底，為因應原物料上漲而提前備料，存貨金額較去年同期增加 3100 萬元。公司整體負債比維持穩定，財務槓桿處於健康水平。
4. 新巨市場與產品發展動態
- AI 伺服器與邊緣運算：
- 公司不直接參與超大規模資料中心的通用型 AI 伺服器市場，但受惠於 AI 應用擴散至企業端所帶來的高可靠度客製化電源需求。
- 隨著 5G 與 AI 應用普及，邊緣伺服器需在戶外、工廠等嚴苛環境下運作，新巨的客製化能力在此市場具備競爭優勢。AI 與邊緣運算相關產品營收佔比預期將從 15% 向上提升。
- 醫療電源產品進度：
- 一款 1400W PS2 醫療電源已於 4 月完成 60601 安規測試，預計 5 月取得證書。
- 另一款更高階的 2000W PS2 醫療電源正在開發中，預計於 6 月的展會上亮相。
- 備援電池單元 (BBU) 開發：
- 因應 AI 機櫃將 BBU 列為標配的趨勢，公司已投入開發整合電池管理系統 (BMS) 控制功能的電源模組，目前開發進度符合預期。
- 微動開關市場：
- 車用市場：儘管中國車廠推動零組件國產化，但一線車廠為拓展外銷市場，對可靠度要求極高，因此仍傾向採用 Zippy (新巨) 等國際品牌開關，短期內被替代壓力不大。
- 工控與家電：工業自動化與高階家電對高耐用開關的需求持續成長。
5. 新巨營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 電源供應器：持續研發高瓦數、高功率密度的共用冗餘電源 (CRPS)，鎖定高階伺服器、軍工、醫療等利基市場。
- 微動開關：鞏固在車用、工控及高階家電市場的領先地位，利用技術優勢滿足客戶對高品質零組件的需求。
- 競爭定位：
- 公司憑藉長期在高階與客製化市場的深耕，與一般消費性電源廠做出區隔。
- 在微動開關領域，以高可靠度與耐用性建立品牌護城河，尤其在攸關安全與品牌形象的車用市場，具備難以取代的優勢。
- 風險與應對：
- 面對原物料上漲風險，公司採取提前備料策略以穩定成本。
- 針對中國市場的國產化趨勢，公司以高品質與高可靠度的產品定位，鎖定注重外銷市場的一線客戶，降低替代風險。
6. 新巨展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但對 2026 年營運抱持穩健看法。
- 成長動能：
- 伺服器與邊緣運算：AI 應用普及化將持續帶動高階客製化電源需求。2026Q1 伺服器相關營收已佔電源事業處約 25%。
- 車用電子：汽車電子化程度提高，每輛車使用的開關數量增加，將為微動開關業務帶來穩定支撐。
- 產品升級：伺服器電源瓦數提升，以及醫療、工控領域對高階產品的需求，有助於優化產品組合與獲利能力。
- 整體展望：預期 2026 年在伺服器相關業務佔比拉高下，公司整體的獲利結構能維持在良好水準，展現業務競爭韌性。
7. 新巨 Q&A 重點
Q1: 如何看待新巨今年到年底的營運展望與佈局？
A: 核心策略不變。電源方面，受惠於 AI 伺服器外溢效應與邊緣運算需求，將持續開發高瓦數、高密度的 CRPS 電源。微動開關方面，在車用電子、工控及高階家電領域需求穩定，隨汽車電子化程度提高，開關用量將增加。預期 2026 年伺服器佔比拉高，獲利結構能維持高水準。
Q2: 醫療電源預估取得認證到量產的時程為何？
A: 一款 1400W 的 PS2 醫療電源已於 4 月完成 60601 安規測試，預計本月 (5 月) 取得證書。另外一款 2000W 的高階醫療電源正在開發中，將在 6 月的展會上展出。公司會持續朝高階、高瓦特數的醫療電源方向發展。
Q3: 關於微動開關在中國市場的業務，大陸車廠積極推動零組件國產化，公司是否有直接面臨被替代的壓力？
A: 這個議題已存在多年。目前中國一線車廠的目標是拓展外銷市場，因此對零組件的可靠度要求非常高。他們主要仍採用日系、歐系及台系 (Zippy) 的開關，不會輕易使用國產開關，因為品牌和可靠度至關重要。因此在一線車廠中，目前沒有被替代的疑慮。
Q4: 是否可以提供電源供應器跟微動開關下游的比重？像是伺服器、網安、工控、軍工、醫療等等。
A: 兩個事業處 (電源與微動開關) 的營收比重約略各佔 50%。未來也會持續努力，比重預期會維持在 50% vs 50% 之間。
Q5: 今年 AI 跟邊緣運算相關的產品營收大概可以佔到多少？
A: 公司著重在邊緣伺服器的電源開發，成長動能持續。目前有數個 2400W 以上的 CRPS 電源案子正在與客戶洽談。營收佔比之前約 15% 左右，預期這個比例會持續往上推升。
Q6: 電源供應器的營收中，伺服器的比重佔大概多少？
A: 以 2026Q1 來看，整個伺服器的佔比大約在 25% 上下。
Q7: 現在 AI 機櫃將 BBU 列為標配的趨勢，新巨的產品線上面是否已開發整合 BMS 控制功能的電源模組？公司傾向於提供整套的備援電力系統，還是維持純 Power 的供應商角色？
A: 目前產品正在開發中，會朝向 BBU 的方向去發展。
Q8: 承上題，目前開發的進度如何？
A: 目前的開發進度符合公司內部預期。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
