【法說會備忘錄】旺宏 20240924

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

旺宏電子於 2024 年第二季營運呈現逐步回溫態勢，但整體仍處於虧損狀態。公司表示，雖然市場仍在復甦週期中，速度不如預期，但訂單能見度已有所改善。

• 營收與獲利：2024Q2 合併營收為 65 億元，季增 12%，但年減 13%。毛利率回升至 30%，優於前一季的 19.8% 及去年同期的 28.3%。然而，因營收規模仍低於損益兩平點 (約 70-75 億元)，營業淨損為 5.1 億元，稅後淨損 2.9 億元，每股虧損 (EPS) 0.15 元。
• 重大事件：2024Q2 受到 4 月 3 日地震影響，造成約 5 億元的損失，其中保險理賠 60%，扣除自付額後，實際淨損失約 2 億元。
• 未來展望：公司預期第三季營運將優於第二季，主要動能來自 ROM 業務的季節性回溫及 NOR Flash 訂單能見度提升。公司將持續努力達成損益兩平的目標，但價格上漲的空間有限。

2. 主要業務與產品組合

旺宏為全球領先的非揮發性記憶體 (NVM) 整合元件製造廠 (IDM)，產品線涵蓋 NOR Flash、NAND Flash、ROM 及晶圓代工服務。

• NOR Flash (唯讀快閃記憶體)：為公司最主要的營收來源，佔 2024Q2 營收 63%。主要應用於電腦 (包含伺服器、AI PC)、車用電子、工規/醫療/航太 (IMA)、通訊及消費性電子產品。公司在此領域為全球前三大供應商。
• ROM (唯讀記憶體)：佔 2024Q2 營收 14%。主要客戶為日本遊戲機大廠，提供其遊戲卡匣。此業務具明顯季節性，且與客戶新遊戲及新主機的推出週期高度相關。2024Q2 因缺乏如去年《薩爾達傳說》等大作，營收顯著下滑。
• NAND Flash (儲存型快閃記憶體)：佔 2024Q2 營收 14%。營收佔比相對較低，公司持續觀察市場發展。
• Foundry Business Group (FBG, 晶圓代工)：佔 2024Q2 營收 9%。提供高壓製程 (High Voltage) 等利基型代工服務，主要客戶為中小型 IC 設計公司。地震後客戶庫存回補需求增加，帶動此業務成長。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標 (2024Q2)：
  • 合併營收：64.6 億元，季增 12%，年減 13%。
  • 營業毛利率：30.0%，較上季增加 10.2 個百分點，較去年同期增加 1.7 個百分點。毛利率回升主要因產品組合改善及產能利用率略為提升。
  • 營業淨利率：-7.9%，虧損幅度較上季的 -22.6% 明顯收斂。
  • 稅後淨損：2.86 億元。
  • 每股虧損 (EPS)：-0.15 元。
• 累計財務表現 (2024 前二季)：
  • 合併營收：122.2 億元，年減 16%。
  • 營業毛利率：25.2%。
  • 稅後淨損：13.7 億元。
  • 每股虧損 (EPS)：-0.74 元。
• 財務挑戰與驅動因素：
  • 挑戰：
    • 營收規模不足：季度營收仍低於 70-75 億元的損益兩平點。
    • 產能利用率偏低：導致「產能不利」的影響，侵蝕毛利。
    • 庫存去化：庫存水位仍偏高，2024Q2 提列約 8,000 萬元的存貨跌價損失，但已遠低於去年同期的 9 億元。
    • 價格壓力：尤其在消費性電子領域，價格競爭激烈，產品平均售價 (ASP) 低於過往高峰。
  • 驅動因素：
    • NOR Flash 需求回溫：電腦、消費性及通訊相關應用需求成長，帶動 NOR Flash 營收季增 16%。
    • 匯率影響：公司持有日幣部位，受惠於日圓走勢，第三季匯兌收益預期將優於上半年。

4. 市場與產品發展動態

• ROM (遊戲機)：
  • 現況：現有遊戲主機已進入產品週期末期 (第 7-8 年)，2024 上半年缺乏大作遊戲，導致 ROM 出貨量顯著下滑，為 2024Q2 營收年減主因。
  • 展望：預期第三季將有季節性需求回溫。市場關注客戶新一代主機的發表，旺宏仍是其主要供應商。新主機的遊戲卡匣容量預期將提升至少兩倍，同時旺宏也將供應主機與控制器中的 NOR Flash 產品。
• NOR Flash：
  • 訂單趨勢：訂單狀況呈現緩步回溫，能見度從先前的一個月延長至一到兩個月。從訂單趨勢圖來看，60 日移動平均訂單金額已向上穿越 120 日線，顯示正面動能。
  • 應用市場分析 (2024Q2)：
    • 電腦相關 (30%)：受惠於 AI PC 帶動 BIOS 容量倍增，需求強勁，營收季增與年增均達 30%。
    • 通訊相關 (21%)：OLED 面板及基地台相關需求回溫，營收季增 55%。
    • 車用電子 (20%)：需求放緩，主要受部分國家電動車補貼減少及特定客戶供應鏈（如電子剎車）安全議題影響。主要客戶為 Continental、Denso、Bosch 等一線大廠。
    • 工規/醫療/航太 (18%)：需求相對穩定。
• Foundry (晶圓代工)：
  • 4 月地震後，部分客戶因庫存偏低而增加投片，帶動訂單狀況好轉，預期第三季將維持良好態勢。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 聚焦高價值市場：持續深耕能創造較高利潤的車用、工規、醫療及航太 (IMA) 等市場。
  • 維持技術領先：持續投入研發，包含 3D 相關技術的投資，以鞏固長期競爭力。
  • 鞏固客戶關係：維持與日本遊戲機龍頭等關鍵客戶的長期合作夥伴關係，掌握下一代產品商機。
• 競爭定位：
  • 旺宏為全球前三大的 NOR Flash 供應商，但公司坦言目前市場競爭激烈，即使是領導廠商也面臨獲利挑戰。
  • 在中國市場，公司透過策略調整，已在消費性電子領域拿回部分訂單。
• 風險與應對：
  • 市場風險：整體半導體市場復甦緩慢，終端需求不確定性仍高。
  • 應對策略：在價格敏感的消費性市場爭取市佔率，同時強化在高毛利的利基市場佈局，以平衡獲利結構。

6. 展望與指引

• 第三季展望：
  • 營收：預期將優於第二季，公司將努力朝損益兩平邁進。
  • ROM 業務：將迎來傳統旺季，出貨量預期將較第二季顯著回升。
  • NOR Flash 業務：電腦、通訊及消費性應用可望維持穩健動能；車用業務則可能呈現波動。
  • 價格：預期將維持平穩，尚無漲價空間。
• 全年資本支出：
  • 維持原先預估，約在 65 億至 70 億元之間。

7. Q&A 重點

本次法說會簡報後即結束，未進行 Q&A 問答環節。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。