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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1.台達電營運摘要
台達電 2023 年第二季營運表現穩健，在部分終端市場需求疲軟的環境下，營收仍創下歷史第三高。電動車（EV）相關業務為主要成長動能，而資料中心相關應用亦維持成長。然而，公司面臨產品組合轉變及營運費用增加的挑戰，對獲利能力構成壓力。
- 財務表現：2023Q2 合併營收為 1,005 億元，年增 12%，季增 8%。毛利率為 29.2%，營業利益率為 10.2%。稅後淨利達 82 億元，年增 7%，單季 EPS 為 3.14 元。
- 主要業務發展：電動車零組件業務持續強勁，為上半年最主要的成長來源。資料中心與伺服器相關電源產品需求穩健，成長率達雙位數。相較之下，工業自動化因中國市場疲弱而面臨挑戰，通訊電源則因 5G 資本支出放緩而市場萎縮。
- 未來展望：管理層表示，去年第三季基期非常高，因此 2023Q3 的年對年比較將具挑戰性。相較之下，2023Q4 的基期較低，預期表現將優於去年同期。全年利潤率預期與去年不會有太大落差，但各季表現將因基期不同而有波動。
2. 台達電主要業務與產品組合
台達電業務主要分為三大範疇：電源及零組件、自動化、基礎設施。
- 電源及零組件 (Power Electronics)：
- 2023Q2 營收佔比 61%，營收達 613 億元，年增 16%；部門利益 92 億元，年增 30%。
- 電動車零組件為最強勁的成長引擎，上半年成長超過 100%。此業務自 2022Q4 開始獲利，對部門獲利改善有顯著貢獻。
- 電源供應器受惠於資料中心與伺服器相關應用，成長率達 15% 至 20%，抵銷了筆電、家電等消費性應用的衰退。
- 被動元件因手機和筆電市場極度疲弱而衰退。風扇與散熱業務也因電腦相關應用曝險較高而微幅衰退。
- 自動化 (Automation)：
- 2023Q2 營收佔比 14%，營收為 146 億元，年增 10%；部門利益 6 億元，年減 39%。
- 工業自動化 (IA)主要市場在中國，受當地經濟不佳影響，業務狀況疲軟。
- 樓宇自動化 (BA)上半年因消化積壓訂單而維持成長，但下半年受歐美商用建築市場景氣下滑影響，成長將顯著放緩。長期而言，智能化與節能趨勢仍是主要成長動能。
- 基礎設施 (Infrastructure)：
- 2023Q2 營收佔比 25%，營收為 247 億元，年增 4%；部門利益 5 億元，年減 68%。
- 電動車充電樁為此部門主要成長來源，2023Q2 成長約七至八成。然美國市場因規格轉換（NACS 標準）與政府補貼的不確定性，短期需求可能放緩。
- 通訊電源業務面臨嚴峻挑戰，因 5G 缺乏殺手級應用導致電信商資本支出縮減，市場規模萎縮且價格競爭激烈，嚴重影響利潤。
3. 台達電財務表現
- 關鍵財務數據 (2023Q2)：
- 營收：1,005 億元（年增 12%，季增 8%）
- 毛利率：29.2%（去年同期為 29.4%）
- 營業利益率：10.2%（去年同期為 10.7%）
- 稅後淨利率：8.1%（去年同期為 8.5%）
- 稅後淨利：82 億元（年增 7%，季增 18%）
- EPS：3.14 元
- 關鍵財務數據 (2023 前二季)：
- 營收：1,934 億元（年增 12%）
- 毛利率：28.4%（與去年同期持平）
- 營業利益率：9.7%（去年同期為 9.9%）
- 稅後淨利：151 億元（年增 10%）
- EPS：5.80 元
- 驅動與挑戰因素：
- 毛利挑戰：產品組合的變化對毛利率產生壓力。高成長的電動車業務利潤率相對公司平均較低，而高毛利的工業自動化及被動元件業務則表現疲弱。
- 費用增加：營業費用率從去年同期的 18.7% 上升至 19.0%。主要原因為通膨及人才短缺導致的薪資調漲，以及差旅等活動費用因疫情後恢復而增加。預期費用壓力將持續至明年上半年。
4. 台達電市場與產品發展動態
- 氣候轉型與淨零目標：
- 公司將氣候轉型視為核心策略，目標於 2030 年達成 RE100 與碳中和，並於 2050 年達成範疇 1、2、3 減碳 90% 的淨零目標。
- 2022 年，台達電全球據點的再生能源使用比例已達 63% (RE63)，進度超前。減碳策略包含內部節能、自建與採購再生能源、推廣綠建築等。
- AI 伺服器相關業務：
- 公司預估今年在電源業務中，與 AI 伺服器相關的營收約為 80 至 90 億元。
- 台達電同時供應交流（AC）與直流（DC）電源解決方案，在資料中心高頻、高功率密度趨勢下具備技術優勢。隨著電源設計趨向模組化並更靠近晶片，直流電源的重要性日益增加。
- 管理層對 AI 的長期發展保持樂觀，但也提醒市場應注意其高昂的營運成本與尚未成熟的商業模式，認為短期內存在過度炒作的風險。
- 電動車相關業務：
- 車載零組件：2022 年營收約 245 億元。2023Q1 營收 88 億元，Q2 約 106 億元，預期下半年單季營收可達 130 億元以上。
- 充電樁：2022 年營收約 85 億元，2023 上半年營收約 61 億元。下半年成長率將因基期墊高及市場不確定性而放緩。
5. 台達電營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 永續經營：將 ESG 融入核心營運，透過節能、再生能源及綠建築等方式，實現淨零排放的長期目標，並視其為商機。
- 技術領導：在電源管理領域，持續投資於高效率、高功率密度的技術，特別是在直流電源架構，以應對資料中心與 AI 應用需求。
- 多元化佈局：雖然部分業務（如通訊）面臨週期性低谷，但公司在電動車、資料中心、樓宇自動化等長期趨勢市場的佈局，有助於平衡風險並掌握未來成長機會。
- 競爭優勢：
- 技術廣度：在 AI 伺服器電源領域，同時掌握 AC 與 DC 解決方案，相較於同業更具競爭力。
- 高進入門檻：車載電動車零組件具有極高的技術與認證門檻，使公司在此領域建立穩固的市場地位。
6. 台達電展望與指引
管理層未提供具體的財務預測，但就趨勢提出以下看法：
- 營收展望：下半年成長動能主要來自電動車，但其他業務可能面臨挑戰。2023Q3 因去年同期基期極高，營收年增長將面臨壓力。
- 利潤率展望：
- 毛利率：受產品組合影響，短期內難有顯著提升。
- 營業利益率：旺季的經濟規模效應通常有助於提升營業利益率，但仍需觀察產品組合與費用控制情況。
- 全年比較：預期全年利潤率與去年相比不會有巨大落差。2023Q1 和 2023Q4 的年比表現較佳，2023Q2 持平，2023Q3 則可能較弱。
7. Q&A 重點
- Q1：請問 EV 車載零組件與充電樁的營收金額？
A1：車載零組件：2022 全年營收約 245 億元。2023Q1 為 88 億元，Q2 約 106-107 億元。預期下半年單季營收可達 130-150 億元之間，視客戶拉貨情況而定。
A1：充電樁：2022 全年營收約 84-85 億元。2023 上半年營收約 61 億元。下半年營收不會比上半年少，但因基期已高，成長率會下降。
- Q2：關於全年展望，您提到「差不多」，是指營收還是利潤率會跟去年差不多？第三季營運會比第二季好嗎？
A2：我所說的「差不多」是指利潤率 (margin)。全年來看，利潤率與去年不會落差很大。但各季狀況不同：Q1 優於去年、Q2 差不多、Q3 因基期太高很難比去年好、Q4 基期下降又會比較好比。
A2：第三季是傳統旺季，經濟規模通常較好，有助於營業利益率，但不敢保證營運表現一定會優於第二季，因為產品組合對毛利率並非有利。
- Q3：可以談一下 AI 伺服器業務的狀況嗎？
A3：我們對 AI 伺服器的定義是 GPU server。依此估算，今年電源相關營收約 80-90 億元，其中包含交流（AC）與直流（DC）電源。
A3：台灣同業多半只做 AC 電源，但台達在 DC 電源佈局已久，這在資料中心高頻化、高功率密度趨勢下是重要優勢，價值會從 AC 轉移至 DC。
A3：AI 伺服器耗電量極高，雖然帶來高瓦數、高價值的電源需求，但其高昂的營運成本與尚未成形的商業模式是一大隱憂，類似過去的 5G。
A3：對於同業宣稱的「獨家供應」，我們感到疑惑，因為我們幾乎參與了所有主要客戶的專案。
- Q4：公司在資料中心解決方案 (Data center solution) 這塊的展望如何？
A4：這部分業務主要是以 UPS 為基礎的基礎設施解決方案，營收佔比不高，大約 4% 左右。我們很難明確區分其中有多少與 AI 相關。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
